2.6 基本分析高级技巧(5)
这些国家的经济增长很大程度上依靠各种商品的出口。以加拿大为例，原油是该国收人的主要来源；对于澳大利亚而言，工业金属和贵金属是出口的主要商品；就新西兰而言，农产品出口是关键收入来源。贸易流对德国和日本这样的国家而言也是非常重要的。
但是，像美国和英国这样的国家，由于拥有庞大的金融市场，所以资本流对于 这些国家的货币坚挺意义非常。在这类国家，金融业是非常重要的，实际上金融业占了标准普尔500成份股企业的40%。只有懂得一国依靠贸易流还是资本流，我们才能搞清楚其货币未来的走势，就拿美国为例吧。表面上美国承担了巨大的贸易赤 字，更广泛而言是经常项百赤字，但是由于美国能够吸引更多的资本流入国内，所以这抵消了贸易赤字对美元k势的消极影响。目前，美国的贸易赤字并不能危及美元的走势，但是如果美国不能吸引到足够的外来资本流人，则美元就会走弱。
对于我们这些外汇交易者而言，如果能够掌握贸易和资本流的影响，则可以获得丰厚的利润奖赏。下面我们以2007年1月22日的一次交易为例来说明，在这次交易中我们介入了新西兰元兑美元，获利大概40点左右。
新西兰是发达国家中利率水平较高的，在2007年1月，它的利率水平为7.25%，由于它具有较高的利率水平，这使得大量的国际资本流人。在2007年1月22 日，市场传言有新西兰元债券发行，而这对新西兰元构成利好。新西兰公司以一种较高收益率的货币发行债券，将这些债券提供给日本投资者，因为日本国内的利率水平很低，所以日本投资者比较青睐这类高息债券。当时，我们预测此次的澳元债券发行将使得资本流人新西兰，这会导致新西兰元走高。一旦我们决定做多新西兰元，我们就必须决定选择包含新西兰元的具体货币。两种货币对在我们的考虑范围之内，一是新西兰元兑美元，二是新西兰元兑日元。最后，我们决定做多新西兰元兑美元，因为从风险报酬比的角度来看，做多新西兰元对日元缺乏吸引力。我们做多新西兰元兑美元承担的风险更小，因为可以设定更小的停损。在进场后24小时内，我们获得了40多点的利润，整个交易参看图2-80和图2-81。
最后，我们来深入研究一下第五项最关键因素：商业并购活动。虽然跨国的商业并购活动对于长期外汇走势的影响非常小，但是在短期的外汇走势中却发挥着巨大的影响。当一家公司试图跨国完成一桩企业收购事务时，外汇市场就会因此发生短期的波动。
比如一家欧洲公司试图收购一家加拿大公司，大约需要200亿加元，那么这笔交易必然会对外汇市场产生影响。这样的跨国并购对于价格不太敏感，但是对于时间却非常敏感，因为这些并购要求在一定时间内完成。正是由于并购受制于时间，因为这类并购通常对外汇市场产生很大的短期冲击，有时候这类资金流动将持续数天，甚至数周。
如果外汇交易者保持对国际并购的兴趣，则你将可以部分把握外汇市场上的短期波动。在2006年末，加拿大的经济数据走弱，但是来自亚洲、中东和欧洲的并购资金持续不断地流人加拿大，这使美元兑加元一直处在低位。
跨国并购活动对于外汇市场的短期影响是巨大的，有时也是隐秘的。当国际投资者对某国的资产看好时，他们不能直接买入这些国家的股票等资产，他们需要在外汇市场上先购人这些国家的货币，然后再去购买相应的资产。比如在2006年11月，斯蒂芬·哈帕的新当选保守政府做出了令人吃惊的决定，特别收入信托将像其 他加拿大证券二样被征税这使得那些持有特别信托的国外投资者开始打退堂鼓。我们认为这条消息对于加元而言是负面的，因为这将导致部分国际投资者退出加拿大,此时尽管美国经济缺乏亮点,但是我们还是买入了USD/CAD,因为这条新闻将立即影响外汇市场，而这种影响将盖过经济数据。在2006年11月1日，我们做多美元兑加元,进场位置在1.1290，此后数小时内我们盈利45点，整个交易如图2，82所示。
上述外汇“铁五角”因素相对于整个基本面分析而言更为福练易懂，也更容易掌握。但是，这要准确预测外汇市场的未来走势，你还需要了解到这五大因素之间的相互作用。一个货币也许一直受到经济增长的影响，但是突然可能转而受到贸易 量和跨国弁购的影响；一个货币很长一段时间内一直与利率波动关系密切，但是此时却受到政治骚乱的影响。
部分外汇交易者习惯于自己分析上述五大因素，这意味着需要花费大量的时间和精力，而绝大多数外汇交易者则依赖于分析师和媒介机构的指引，我们认为只看过《外汇交易进阶》的读者可以依赖于他人，但是本书的读者应该慢慢培养其独立 分析基本面因素的能力。
对于五大因素，我们也不能没有层次地分析，凡事要讲求个重点区分和逻辑顺序，通常而言，地缘政治因素比经济增长的影响时间更长，影响程度更大，以此内推可以得到分析的逻辑层次，这就是图2一83所示的外汇“铁五角”的逻辑层次，在该图中越是里层的要素则其重要性越高。当然这并不是绝对的，因为存在结构性变化和非结构变化两种形式，所谓的结构性变化就是该事件带来的影响是持续性的，而非结构变化则是该事件只能暂时发挥影响，对于整个事物没有根本性的改变。比如加息就属于结构性的变化，但是临时的信贷政策就是非结构变化。结构性变化比非结构变化对外汇市场的影响更大、更深远。为了统合五大因素和两大变化形式，我们给出了自己分析中常用的“外汇基本分析矩阵”，凡是在矩阵中占据较大面积的事件都比占据较小面积的事件更能引发外汇波动斗通常而言，纵轴的结构性程度指出了影响的持续程度，而横轴的因素重要度则指出了影响的大小，纵轴反映了特定事件的时间影响，而横轴反映了特定事件的空阔影响。比如图2-84中的B事件就比A事件拥有更大的面积，这表明B事件对外汇市场的影响更大，无论在时间和空间上都可以这样说。而C时间虽然没有B那么持久，但是C整体上具有更大的影响。大家在进行基本面分析的时候请以“帝娜外汇基本分析短阵”为核心工具组织思路和流程。
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