2.6 基本分析高级技巧(4)
这里我们以2005-2006年欧元兑美元的走势为例。经济增长的最主要度量指标为GDP，也就是国内生产总值。美国和欧元区的GDP值位居世界第一和第二。在2005~2006年，这两个经济体的货币走势明显体现了两者之间的利率差别变化。在2005年，欧元区的经济增长显著落后于美国，当时欧元区的GDP增长率为1.5%，而同时期美国的GDP增长率为3%。因此，大量的国际投资者从欧元区流出蜂拥到美国，这使欧元兑美元下降了近2000个点，这段下跌走势一直持续到2005年末。在2006年，欧元区的增长率开始上升，而美国的经济增长率则开始下降，到了2006年末，欧元区的GDP增长率实际上超过了美国的经济增长率，这使得欧元兑美元不断走髙。图2-75反映了2004年12月到2006年11月的美国和欧元区GDP增长率以及欧元兑美元的走势。
利用GDP的变动，我们对无数外汇走势进行了成功预测，当然也有失败的时候，不过随着分析能力的不断提髙，错误率下降到一个较小的水平。下面我们就来举一些利用GDP进行实际操作的例子。在2006年11月，我们对美元兑日元进行了操作，在将近4个小时的时间内我们获得了67点利润。
在2006年11月中旬时，美国经济数据受到住户部门的影响而走低，市场传言说美国将在2007年第一个季度降低其利率水平，这无疑会使得投资者离开美国寻找其他投资机会。
同时，日本的经济受到日元低估的支持，出口以两位数增长。在2006年11月14日，日本的GDP超过了预期的1%，录得2%。我们决定利用日本经济的走强和美国经济的疲弱来做空USD/JPY，当时的做空水准为117.82。正如我们预料的那样，在当天美国的零售数据非常疲弱，这使得美元兑日元大幅度走低，在4个小时内我们获利67点。
我们接着来看第三项最关键因素，这就是地缘政治。很多人对政治一词非常熟悉，但对地缘政治却比较陌生，我们建议对这一概念比较陌生的读者应该去看看《历史中的地理枢纽》、《海权论》、《大国政治的悲剧》和《大棋局》，这些都是地缘政治的扛鼎之作，读透了非常有助于外汇和黄金交易的实践。
无论是股票市场，还是其他金融市场都受到了政治因素的影响，但是只有外汇和黄金这两个品种最容易受到世界范围内的政治变动影响。由于外汇代表国家，而国家是政治实体，所以任何地区和国家的政治麻烦都会在其货币走势上有所体现。要理解任何地缘政治动荡引发的外汇市场投机行为只需要牢记一点，那就是投机者们总是先做出反应，然后再深人考察问题本身。换言之，无论何时当交易者感到资 本受到潜在危险时，他们都会迅速地退出，然后再去花时间求证。因此，在外汇市场中，政治因素发挥的影响力总是超过了经济因素。下面我们就举若干个关于政治因素发挥影响力的例子吧，当然在本书的前面部分曾经提到过“9·11”的恐怖袭
击，但是那里是以实证的方式呈现的，这里我们将提供具体的交易实例。
第一个例子是加拿大在2005年5月末爆发的政府危机，总理保罗·马丁受到 不信任投票的困扰。保罗·马丁为加拿大带来了长达30年的经济繁荣，当时他却面临着自己党派的不信任投票，原因是自由党遭到腐败指控。与其同时，加拿大的 经济却表现得欣欣向荣，石油价格的上涨给这个国家的GDP增长带来了重大的利好消息。作为美国的头号原油进口地，加拿大的国民财富持续增长，尽管加拿大经济前所未有的好，但是加元兑美元仍然处于疲软状态，因为交易者们担心自由党失去执政地位。
在2005年5月26日，马丁的政府度过了不信任投票的困境，此时加拿大元兑美元开始走强，这使得加元兑美元在一周内上升了200点，因为市场大众开始将视线重新集中于经济本身。下图反映了2005年5月17日到6月中旬的美元兑加元走势和原油走势，关键要注意政治危机解决后加元的走势。
我们来看真实的交易例子。在2006年6月初，日本央行行长福井俊彦涉嫌投资了1000日元到一个基金中，虽然事后证明福井俊彦并没有违法行为，但是这仍旧极大地损害了他的声誉。作为日本从10年衰退中复苏过来的货币政策支持者,福井俊彦被认为是货币市场最有影响力的人物之一。如果他被迫辞职的话将危及日本的复苏进程。
同时，日本经济得益于出口的增长和商业投资的增加而继续被看好，失业率录得历史的新低，消费者情绪继续走高。市场传言说日本将放弃其零利率政策，在21世纪中首次实现正的利率水平。尽管存在这些正面的预期，日元仍旧继续走低，兑美元继续下挫，因为投资者们担心福井俊彦下台走人。随着事态的明朗，市场认识到福井俊彦将继续担任央行行长，这使得日元重新走强，这表明一旦市场的焦点集中于政治，则经济因素的影响将退居其次。
如果你热衷于政治预测，而且也精于此道的话，那么从事外汇和黄金交易不啻为最好的善用资源之道。我们曾经利用政治分析进行过无数次的成功交易，比如在1天之内在美元兑加元上赚取了70点的利润。下面就来谈谈这笔典型的交易吧。
地缘政治风险也许与战争有关，或者是恐怖袭击，又或者是导弹试射，但是地缘政治风险也可能源于政治峰会，比如G7会议和OPEC声明等。在2006年10月，沙特阿拉伯宣布油价在7天之内下跌了10%，他们将支持OPEC的石油产出削减计划，也就说每天减产100万桶。这一减产计划在2006年11月1日生效，而且在12月会进一步削减产量。
大家从前面的知识应该知道加拿大是一个主要的石油出口国，我们当时认为这一政策将利好加元，因此我们在2006年10月19日开始做空美元，并且做多加元。25小时过去了，凭借对地缘政治的准确分析，我们赚到了差不多70点收益。下面是整个交易的示意，如图2-79所示。
资金的流动以经常项目和资本项目为两大渠道，这里我们就来看看驱动外汇走势的第四项最关键因素：贸易和资本流动。在外汇交易者预测特定货币的走势时,必须考虑到这一货币背后的国家或者地区受到贸易流还是资本流的影响更大。所谓的贸易流是指一国在生产要素收益上的收人，而资本流则是国外对该国的投资额。一些国家依赖于贸易流入来支撑货币，一些国家依赖于资本流人来支撑货币。货币强弱依赖于贸易流的国家包括加拿大、澳大利亚、新西兰、日本和德国。
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