第十九课 市场联动中寻找机会：以“澳元和黄金关系套利”为例(8)
在整个西欧地区，除了英国之外，所有的经济大国都严重依赖于国外能源的供给，虽然法国大力发展核能，但是还是无法从根本上解决自身的能源问题。油价上涨对于欧元区的影响是负面的，但是我们不要忘了更为重要的一个方面，那就是泊价在中期更多是受到需求的影响（在长期是否主要受到供给的影响现在我们还无法确定，一般而言工业类大宗商品主要受到需求的影响，而农产品主要受到供给的影响），所以欧元区经济的发展往往对于油价产生影响，而油价又反过来影响欧元区经济，这是不对称的因果关系。请看图19-14，这是伦敦原油指数和欧元兑美元的相关性分析图，可以发现欧元兑美元走势变化明显领先于原油价格的变化，这表明与其说是原油价格使得欧元汇率变化，还不如说是欧元区经济变化导致欧元变化和油价变化，而欧元汇率的变化往往提前于油价变化，记得我们在前面曾经提到欧元是“股票货币”吗？股票在经济周期中领先于商品期货的走势，现在你再去看这幅图就有一种豁然开朗的感觉了，你甚至可以把这里学到的知识用于原油期货的交易，联动性分析让你站得更高，看得更宽、更远。
加元是商品货币的代表，而原油也是加拿大的重要出口商品，美国虽然是产油大国，但是对原泊的依赖性远远超过加拿大，这样油价高涨对加拿大的经济的变化呈现正面影响，对美国经济的影响则是负面的。不过，在世界经济周期中，这种影响的序列往往是这样的，美国经济向好，刺激原油价格上涨，原油价格上涨，推动加拿大的出口收入和GDP增长，一段时间之后原油价格上涨反过来制约经济进一步增长，连同其他更为重要的宏观
因素促使美国经济下落，进而使得原油价格受到影响下降，进而导致加拿大经济步入下降通道。所以，美元、原油和加元之间的关系中，美元变化位于这个序列的前端，而加元位于这个序列的后端。当然，由于加拿大与美国日常往来紧密，两者的工业和消费倾向趋于同步，但是加元仍旧因为是商品货币而处于序列的后端，毕竟商品货币滞后于全球经济特别是美国和中国经济的运行阶段。下面我们来看原油价格变动与美元兑加元汇率变化的关系，请看图19-15，可以看到美元兑加元走势领先于原泊价格走势，以至于两者看起来好像是对立的，这表明商品期货往往是货币走势的滞后指标，而货币却往往是商品期货走势的领先指标。
