第十九课 市场联动中寻找机会：以“澳元和黄金关系套利”为例(6)
瑞郎是避险货币，这是以前的常识；美元是避险货市，这是现在的常识；黄金是避险货币，这是未来的常识。当次贷危机开始的时候，都认为美元要败给欧系货币，特别是欧元，避险资金将涌入瑞郎，结果却让不少学者和分析师大跌眼镜，危机越大，资金越是涌入美元，美元反而比欧元更避险。瑞郎是避险货币，前提是欧陆，乃至英伦是安全和稳定的，如果搞不清楚这个前提，则往往会张冠李戴所谓的“避险货币”。次贷中英伦三岛，乃至欧陆几个大国问题比美国还严重，所以美国反倒更安全些。当北美对于投资而言都不再安全的时候，黄金就成了最后的避风港。黄金和瑞郎汇率的变化被曲解了，这使得大众形成了盲点，仿佛瑞郎和黄金的走势是正相关的。从图19-10中，你会发现这种观念将让外汇交易者处于“盲点”，当越来越多的交易者接受这样的观念时，大众就处于“盲区”，而这就给了少数独立思考的交易者以超额利润。从图19-10中，你可以看到美元兑瑞郎的走势与黄金走势部分一致，也就是说瑞郎走势部分与黄金走势相反，这就使得我们对于两者关系的分析具有阶段性，这种阶段性识别有赖于我们对驱动因素和市场情绪的透彻掌握。
黄金与英镑汇率的联动关系在次贷危机进一步深化过程中的表现也让我们的直觉受到了冲击。请看图19-11，就波动方向来讲，黄金和英镑兑美元的走势基本一致，只是黄金的走势从2008年11月逐步走高，然后从2009年3月逐步回落，而英镑兑美元的走势从2008年11月逐步走低，然后从2009年3月逐步回升。从这里可以发现，总体上风险厌恶情绪主导着两者的走势，同时英镑和黄金同为“非美货币”，所以局部波动方向又有同步性。这就使得两者的整体趋势相反，而局部方向一致，在进行日内交易时，两者可以相互验证。
加元属于商品货币和美系货币，加拿大也是十大产金国之一，美国也是十大产金国之一，产金量排名比加拿大靠前，只是产金业在美国GDP中的贡献比起其在加拿失GDP中的贡献小很多，所以理论上讲黄金价格变化对加元的影响大于对美元的影响。那么，实际情况又是怎样的呢？请看图19-12，这是黄金和美元兑加元汇率走势的相关性分析。黄金
