第十九课 市场联动中寻找机会：以“澳元和黄金关系套利”为例(5)
黄金走势与其他主要货币对的联动关系怎么样？是不是像你通常在大众口中听到的那样？这些问题对于我们找到“盲点”非常重要，如果黄金与主要货币对的联动关系与大众头脑中的存在很大差异，则我们可以从这种“盲点”中获取超额利润。下面我们就对黄金与其他主要货币对的联动关系进行直观的定量呈现。首先请看黄金和美元兑日元汇率的联动关系，请看图19-8，这是两者的日线水平分析，涵盖了2008年未到2009年4月的走势。这段时期黄金相对于美元在上涨，更为重要的是美元相对于其他货币也在上涨，为什么会这样呢？主要是因为这段时期全球经济进一步动荡，美国三大汽车巨头和金融业的经营状况都进一步恶化，所以全球避险情绪高涨，美元作为“准零息”货币，同时其军事力量和综合国力也居世界第一，所以大量避险资金从高息货币和不稳定经济体撤出，涌入美元和黄金，两者出现了同步上涨。从图19-8中，你可以看到黄金和美元兑日元汇率走势基本同步，有时候黄金走势还稍稍领先于美元兑日元汇率走势。
下面我们来看黄金和欧元走势的相关性，请看图19-9，这是黄金和欧元兑美元日线走势的相关性分析。在这段时期中，除了2009年2月到3月这段走势之外，两者基本上都是正相关的，那为什么中间这段时间两者是负相关的呢？主要还是由于市场上风险厌恶情绪升高，从而资金涌向美元和黄金导致的。这又提醒我们做日内交易的时候，要注意辨识几个关键要素：第一是利率走势是处于上升通道，还是下降通道；第二是市场处于风险厌恶情绪，还是风险偏好情绪，前者导致资金流向低息货币（比如图中这段时期的美元和黄金），后者导致资金流向高息货币（比如图中这段时期的欧元）。进行联动性分析的时候一定要搞清楚联动存在的驱动因素，这是联动的前提，如果你抓住这个前提，那么你就知道什么是相关的，什么是不相关的，什么时候是正相关的，什么时候是负相关的。
