第九课 可证伪的假定才是科学的交易决策：当被证伪时，坦然接受(2)
我们之所以要注重交易的可证伪性，最为重要的原因是人的认知能力是有限的，既然认知能力有限，当然认知的结论也存在局限性，为了避免这种局限性带来灾难性的后果，交易者就必须认识到这种局限性，这就是坚持交易可证伪性的原因。
索罗斯从卡尔·波普和哈耶克那里学到了“局限性”的意义，面对人类普遍具有的认知局限性和能力局限性，索罗斯采用了积极的应对方法，而不是消极逃避、拒绝承认自己的局限性或者是避免任何金融交易。
索罗斯认为既然我们承认了自我认知能力的缺陷，那么接下来如何处理这一问题就是需要考虑的问题了。停损认错是索罗斯倡导的积极应对办法。那么什么是停损认错呢，为什么说停损认错既是一门科学，又是一门艺术呢？
停损就是“结束错误交易带来的亏损继续扩大态势”，这句话中最为关键的修饰语有两处，第一处是“错误的”，第二处是“继续扩大”。所谓“错误的”交易是指当初交易的前提假设巴经被否决了，继续持有该交易头寸的理由已经不存在了。前提假设分为两种类型，第一种类型是基本面型，第二种类型是技术面型。比如，一项做多英镑交易的基本面假设前提是英格兰银行将在明天继续升息，如果英格兰银行没有在第二天加息，则做多英镑的基本面前提已经不存在了，那么就应该停损退出交易。又假如我们假定英镑兑美元在2.0000以上将保持上升态势，所以我们做多，但是如果英镑兑美元跌破2.0000则我们持有多仓的理由就被否决了，也就是说继续持有多头的技术面前提假设已经被否决了，应该立即退出交易。
我们已经搞清楚了“错误”的含义，接下来我们来谈谈“继续扩大”的含义。停损的目的是制止亏损继续扩大以至于危及本金安全，进而削弱以后的交易能力。在什么情况下，损失会或者说容易出现继续扩大呢？具体而言，就是前提假设被否决的时候，也就是说基本面或者技术面因素反向突破临界点的时候。
上面讲了停损认错的含义，那么什么是停损的科学成分呢？停损的设置充满了科学的成分。通常而言，止损的设置需要考虑到四个关键因素。
第一个因素是技术上的临界点，具体而言就是支撑阻力位置。当我们进行做多交易的时候，停损应该放在支撑位置的下方；当我们进行做空交易的时候，停损应该放置在阻力位置的上方。为什么做多的时候停损应该放在支撑位置的下方呢？这是因为支撑位置是一个临界点，当价格在支撑位置之上运动时，其继续向上运动的概率和幅度都会更大，而当价格跌破支撑位置时，则其反转向下运动的概率和幅度都会更大。那么为什么做空的时候停损应该放在阻力位置之上呢？这同样是因为阻力位置是一个临界点，当价格在阻力位置之下运动时，其继续下跌的概率和幅度都会更大，而当价格突破阻力位时，其反转向上运动的概率和幅度都会更大。当然，基本面因素也有临界点，也可以进行上述类比，但是理解起来比较困难，所以这里就不再深入下去。
第二个因素是过滤市场噪音，一般是通过布林带和ATR（平均真实波幅）指标来过滤。设置停损的时候要避免被那些非真实的临界点突破所欺骗，布林带和ATR可以过滤大部分这样的市场噪音，或者说假突破。通常而言，停损应该设置在布林带的外轨之外，当进行做空交易时，停损放在布林带上轨之上，当进行做多交易时，停损放在布林带下轨之下。对于ATR的运用我们就不再介绍了，大家可以参看相关书籍。
第三个因素是资金管理要求，具体而言有两种方法，第一种方法是固定每次动用的资金比率，比如不高于8%；还有一种是根据凯利公式：K=[（1+W）R-1]/W，其中，W是胜率，R是风险回报率，K是承受风险的资金比率。我们推荐使用凯利公式作为资金管理的具体方法。
第四个因素是时间停损点，除了基本面和技术面的停损要求外，我们还应该对交易进行持仓时间上的限制，如果在规定的时间内价格没有出现预期方向和幅度的运动则应该退出交易。另外，我们也会对停损点进行回撤幅度角度的规定，一般要求停损幅度不超过前一波段回撤幅度的50%。
当然，前三个因素是科学停损必须具备的要素，第四个则是可选择的要素。
