第30章 当日冲销的专业交易方法
洛伦佐．吉布尔迪是15世纪的雕塑家，他拥有伟大当日冲销交易员所需具备的特质：投人、专注、决心以及完成工作的毅力。吉布尔迪以48年的时间雕塑意大利佛罗伦萨"圣乔维尼大教堂"的四座铜门。你可以设想其中的景象，以48年的时间投入一件作品，整天几乎都没有交谈的对象，这似乎形一件永无止境的工作。
由许多角度来说，一位交易员的心态与毅力，无异于这位伟大的雕塑家。他们都必须单独工作，专注而集中精神于烦琐的细节，在心智上盘算各种构想，并付诸执行。他们都从事非常孤独的工作。结果的累积非常缓慢，但最后却可以形成一件杰作。
1968年我进人费勒．施米特公司工作时，便从事当日冲销的交易，随后的18年内也都是如此。1986年的时候，我的交易步调愈来愈快；在S＆P期货市场，每天进行30笔当日冲销的交易。可是，这也引起我的血压偏高，所以我决定转而从事中期趋势的交易。毕竟，成为全墓园里最富有的死人，并没有什么意义。1987年，我仅交易五笔，报酬率为资本的168％，而且也赚回自己的健康。
这段故事的启示是什么？在1991年1月的"波斯湾战争"之后，股票市场陷入97年以来最沉闷的行情中（参阅第24章），而中期趋势的交易几乎不可能。所以，我又重操旧业而从来当日冲销。本童我希望就这个非常困难又非常紧张的领域提供一些意见。 必要的心理特质
对于我个人而言，当日冲销的交易十分简单，因为我的个性非常适合，"认赔"从来不曾困扰我。
大多数人都痛恨犯错。我不认为有人会很高兴地说，"我的判断完全错误"。自我是一个致命的杀手；就心理意义--而不是就哲学意义--而言，自我与自尊完全相反。自我（或谬误的自尊）会在潜意识中说，"我不可能犯错，因为我很了不起。如果我判断错误，我将无法获得人们的尊敬"。然而，人类不是上帝，交易者也不可能无所不知；他们偶尔总会犯化。不愿意承认这项事实，显然不合理。
身为一位当日冲销的交易员。你必须要有自尊，你必须觉得自己能够胜任，觉得自己有价值。如果你不能信赖自己的判断，就无法恰当交易。为了交易，你必须能够认赔，接受数以千、万计的损失，并再次充满信心地交易。务必留神：绝对不可以让自我（谬误的自尊）取代自尊的地位。
一位当日冲销者必须具有内省能力，深刻地了解自己是谁。如果你希望成为一位成功的当日冲销者，必须永远诚实地对待自己。如果你缺乏诚实面对自己的能力，请你跳过这章的内容--因为你不适合从事当日冲销的交易。这是一个你绝对不可以欺骗自己的场合。事实的真相很单纯：你偶尔会亏损。你无需为此寻找合理化的借口；你无需躲在谬误的防御机制之后。你只需要大声地说"我错了"。承认错误并下代表你很愚蠢，或无法胜任。犯错是金融交易的一部分，也是生命的一部分。在当日冲销中，你是你唯一的敌人；你是你自己的主人，你必须决定自己的命运。
必要的知识
在上述的心理背景下，让我告诉你一些必要的知识。首先，购买一本耶尔．赫希所著最新版的"股票交易者年鉴"这本书提供股票市场绝佳的信息。1960年代末期与1970年代初期，单是阅读这本书，便让我在市场中颇有收获。虽然电脑程式交易对于市场已经造成某些变化，但耶尔．赫希提供的内容还是很重要而实际。 就如同你必须认识字母才能阅读一样，你必须拥有这水书提供的知识，才能够开始交易。
本章中，我将告诉你如何预测行情的模式而从事当日冲销的交易。如果你曾经利用我的电话咨询热线，你应该了解我预测行情的方法。概念如下：你必须知道应该发生的情况，如果情况并未如此发展，你必须判定自己错误，并立即调整。例如，如果你准备明天外出旅游，气象预报说这将是一个晴朗的好天气。隔天早上，你在雨声中醒来时，你不应该说，没有下雨，并走到门外对沾满雨水的草地撒谎。你应该对自己说道，"正在下雨，气象局大概误判卫星气象图，所以我要改变计划而去看场电影。"交易的关键在于预先知道应该发生的情况，如果情况未如预期发展，必须立即根据有实调整I
你的预测必须根据下列的考虑因素来进行：
1 长期、中期与短期趋势的知识。
2 对于当天经济新闻的了解与感觉。
3 季节性的知识（了解每年这个时候的特殊现象），这可以参考《股票交易者年鉴》。
4 掌握技术性的因素，例如：选择权的到期，电脑程式交易的动向，图形的排列，机构基金经理人的动作（例如：每季结束时的美化帐面），盈余报告，共同基金的资金流入与流出。
5 了解近期内的政治动向。
6 了解联储的政策，以及其干预市场的态度与动作。
7 了解世界局势，并阅读相关的报导。例如；《巴伦氏杂志》与《华尔街日报》（尤其是两者的社论）、《纽约时报》与《华盛顿邮报》（两者的社论不需阅读）、《福布斯杂志》、《财富杂志》、《投资者日报》、《伦敦时报》、《经济学人杂志》、《新闻周刊》、《商业周刊》以及《机构投资者杂志》。
8 健全的心智态度，不要承受外来的压力。
9 良好的生理状况--健康、清醒、机警。
10 专注，留意观察，态度机警，专心思考所有的市场，以及它们相互之间的关系。
在上卷中，我曾经将相关的交易守则编为一章"让你发生亏损的方法至少有50种"、其中某些法则仅适用于场内交易员时。因为我训练许多场内交易员，为了让他们了解这些法则的重要性，我将它们印制在卡片上。（深入的解释，请参考《专业投机原理1》。）以下是另一套稍有不同的交易守则，我交易的时候，一定把这些守则摆在身边：
交易员守则
1 不可过度交易。
2 不可把亏损带回家。
3 不理想的交易头寸不可加码。
4 不可让获利演变为亏损。
5 交易前，务必先决定你的停损位置。
6 不可以成为单方向的交易员。务必保持弹性。
7 在适当的情况下，可以追加获利的头寸。最佳的买进与卖空时机是整理或交易区间被突破的时候。
8 如果你在场内，务必仅专注于一个营业厅的行情发展。
9 了解所有场内交易员与经纪人的癖性。
10 除非行情非常热络，否则不要在交易时段的中间突然插进交易。
11 你离开场内或报价机时，每个头寸都必须设定停损。
12 当你建立新头寸而在涨势中买进或跌势中卖空时，务必谨慎。
13 务必控制自己的情绪，包括：恐惧、贪婪、期待、焦虑、草率、陶醉与谬误的自尊。
14 保持耐心。
15 迅速认赔，并让获利头寸持续发展。
16 如果你没有把握，不要交易。
当日冲销：逐步讲解
现在，你已经准备妥当，首先必须预测全天应发生的情况。对于一位具有28年交易经验的人来说，我阅读当天的报纸，并登录我的走势图以后--"道琼工业指数"、"道琼运输指数"、S＆P的收盘价、最高价与最低价以及腾落线--这一切都会从潜意识中浮现。这是我每天早上的第一件工作，而且在早上5：30以前完成。
当你知道整个世界市场的交易情况，包括美国债券与股票的晚间交易在内，并了解当天的新闻，尤其是未来几天内可能影响行情的新闻，就可以开始预测。这非常重要。当通货膨胀是市场关注的重点时，经济学家们会在数天以前便提供他们的预估值，所以重要数据将在数天内公布时，你必须留意经济学家的预测。如果数据将在五天内公布，你必须非常留意市场的开盘，尤其是跳空的开盘；它们代表经济学家的预测，以及预测的内容。
现在你可以开始预测行情。债券在前一天晚上有交易，但资料还来公布。这些资料将在纽约时间8：30am 才陆续发布。在我的电话咨询热线中，我的第一次预测是在8：50am左右；在这个时候，我已经了解债券市场的情况，相关的新闻，以及前一天晚上股票市场的动态。预测行情时，我会把本书讨论的一切都综合为一体，并将我的评论留在咨询热线中。
交易日盘中，我会在下列时间分别预测9：00am、中午12：00、3：00Pm与5：00P。在星期日的5：00PM，我会在电话中录制较长期与中期的行情预测。我的判断完全错误，或市场的价格波动非常剧烈时，我会在10：30am 或1：30做出更新的预测。以下便是一个晨间预测的样本：
1993年7月12日9：00am 星期一；晨间预测
明天将公布的"生产者物价指数" 预告会一0．2％至一0．3％，债券价格走高。市场已经做充分的反映。债券行情目前为十3．今天稍后应该介于十8至一2之间。＋16的时候，应该获利了结，因为这些预测值在上个星期四已经知道。股票市场也应该出现类似于债券的走势：以平、高盘开出，然后走高。再拉回，收盘时又走高。这受一个涨跌互见而偏于上涨的行情。黄金在上星期五的获利回吐走势之后，今天回升，这与"生产者物价指数" 或"消费者物价指数"以没有关联。黄金目前的价位在394美元，星期三以后去攀升至400美元以上。由于天气的缘故、黄豆价格会下滑。不要在跌势中卖出，等行反弹。我们在黄豆的头寸上已经有100点的获利，由615至717。在中午12点，我将告诉各位如何操作。
当日冲销交易时，这类蓝图非常重要，因为实际的发展如果与你的预测相反，这代表一种信号：发生差错。或许是因为电脑程式交易，或许是你对于新闻的解读发生错误．或许你低估某项法案的重要性。重点是：你必须预先知道这一切所将代表的意义；反转头寸是转亏为盈的关键所在。在整个交易生涯中，我经常引用一段口头禅："应该发生的事情没有发生，立即反转头寸。"
让我以此讨论S＆P期货的开盘。这是一天行情的关键部分。交易是否能够获利的重要考量因素是：（1）开盘的交易区间，以及开盘之后的价格走势；（2）开盘价是否高于昨天的收盘价；（3）开盘价是否高于昨天的最高价或低于昨天的最低价。
撇开其他资料不谈，如果行情的后续发展高于当天开盘的交易区间，你应该买进，并将停损设定在交易区间高价的下方一档处。例如，假定昨天收盘价为450．00，今天的开盘交易区间是450．00－450．25，则应该在450．30买进，并将停损设定在450．20。然而，停损单仅可以用来平仓，不可以用来建立反转的空头头寸。如果价格向上突破开盘区间的高价，并跳空走高，你很可能已经看见今天的低价。如果开盘的最初价格是当天的最低价，这尤其重要；这可能代表当天的向上走势非常强劲（下跌的情况则恰好相反）。
身为交易员。你必须了解你的工作是买进与卖出，而不是持有。从事S＆P期货的交易时，关键之一是在开盘价上方1点了结部分的获利（这是指作至少必须交易两口以上的合约），就我们的例子而言，这是在451．00。在这个价位，你平仓一半的头寸，为什么？因为场内交易员都会这么做，这是圈内的默契。
如果有跳空缺口，盘势会反转，95％的情况下，这会发生在开盘后的10至15分钟之间。请相信我其中的胜算，确实是如此。在10至15分钟之后，如果行情持续向跳空缺口的方向发展，则有强烈的征兆显示当天剩下来的走势都会保持这个方向，收盘的走势也是如此。即使在10至15分钟之后的期间内，行情出现反转，而又未填补缺口，则收盘走势会前缺口方向发展的可能性还是较高。这种现象适用于股票与其他商品。
让我在这里暂时谈一段题外话。开盘与开盘后的走势大约会持续半个小时。在这段期间之后，盘势通常是以场内交易员为导向，根据技术面、基本面、消息面、某些评论、或内部的发展，市场之间会产生互动。债券市场便是一个典型的例子。当债券市场的走势出现时，股票市场便会跟进，然后黄金市场跟进，其次是"商品研究局指数"，然后是其他的商品。当然，这些走势都有限度；它们可能完全不会发生，但在大多数情况下，多少会产生某种程度的互动影响。这种互动关系的根本原因很重要而必须了解，我在本卷与上卷中已经提出间接的解释。你愈了解总体经济的情况，获利机会愈大。典型的一天走势如下：
由10：00am 至11：45am 之间，走势相当平静，通常专注于联储的行动，后者通常发生在11：40am左右。虽然市场大多数时候都已经预期联储的行动，但交易员还显必须保持警戒，以防范政策突然改变。在11：45至2：30pm之间，股势市场倾向于保持平静，一般会有上下振荡的情况。在2：30之后，交易员必须提高警觉--大多数的走势会开始显现。
3：10开始的走势。市场在这个时候出现的走势方向，80％的情况下，也会发生在收盘进势中。同样地，必须留意3：10以后的走势；然后留意反转。如果市场出现相反方向的走势，然后又恢复3：10当时的走势方向，这显示市场会朝这个方向呈现更大的走势。请留意，这仅是一般的模式．而不是"太阳会由东方升起" 的现象。
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