第十一章 寻宝探秘的交易员一大卫·瑞恩(3)
是的，但在大多数情况下，创新更多地出现在新兴企业里。
在你分析的7000支股票中一定有不少符合你挑选股票的的条件吧？
没你想象的那么多。一般来说， 7000支股票中大约只有70 支能符合我的要求。我会再从这70 支中，筛选7 支出来。
从70 支中再筛选出7 支是否会令你左右为难，难以取舍呢？
那倒不至于。因为我选择股票的标准十分明确。这些股票不但要完全符合我的条件，同时过去一贯的表现也必须令我满意。例如，这些股票的股价过去是否曾经上涨一倍？我买进的股票中，有很多在我买进之前，价格早已上涨一倍或两倍了。
你是说，你宁愿买进价格已上涨－倍的股票，也不愿买长期筑底的股票？
当然是这样，因为这表示往后该股仍会有一段不寻常的涨势。如果情势进展顺利，股价上涨一倍只不过是一个开始，它也许会再涨一倍。简而言之，在股市中能被我选中的股票无论是在盈余或在技术分析方面，都是表现得最突出而且是最强劲的。
既然你选般的条件如此严格，那么你选中的股票的表现全部很好吗？
这比较难以做到。好的差的基本上平分秋色，大约各占50% 。不过我会尽快出清亏损的股票。我规定自己持有的股票的跌幅绝不能超过7% ，通常在股价下跌幅度还不到7% 时，我早就一抛了事。通常我只靠几支个股赚钱，这几支个股的价格在一年内能上涨2 倍或3 倍。即使其余的表现不好，我在这些表现优异的个股上赚到的钱足够弥补损失了。
通常你会持有股票多长时间？
不一而足，要看具体情况。对于表现良好的股票，我通常会持有半年到一年。不过大部分上涨的股票在三个月之后就会转弱。至于已经出现亏损的股票，我最多只会持有两周。
你如何对待你选中的那些股票呢？
我通常会坐等上涨，然后进入另一个价格区间。一旦它开始下跌，我就立即清仓出场。
你认为投资人在迸出时，可以使用市价委托的方式下单吗？
如果股市走势萧条，使用限价委托下单倒也无妨。但如果你认为某支股票前景看好，而这又是你要买进该支股票的唯一理由，那么你就不要使用限价委托的方式下单了，只管买进，不要在乎细微的价格差异。在股价下跌时也是如此，如果你认为该支股票即将下跌，尽快卖出就对了。
我就在未使用市价委托下单上跌过跟头。1982年时，我想买德克斯通公司的股票。当时该股股价为每股15美元左右。第二天，这支股票就上涨到了16.5美元。我想，既然我在每股15 美元时都没有买进，又何必在16.5美元时买进。结果，这支股票最后竟然上涨到了45美元。
你的操盘方式之－是买进股价创下新富的股票，你对这样的股票不认真审查吗？
我之所以买进某支股票，是因为该股具有极大的上涨潜力，也就是说这支股票最有可能使我赚钱。而当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时，一定会有许多原先在高位套牢的投资人急于解套而卖出股票，这就会对该股造成抛压，从而难以突破高位套牢区。
你是说，股票创下新高可能表示上面没有所谓的高档套牢压力，因此上涨空间无限？
你分析得很对。因为股价创下新高就表示没有人会为了解套而抛出股票。股价创下新高可谓皆大欢喜，所有人都能大捞一把，没有人会亏钱。
然而，有时候当你在等待股价再创新高时，过大的市场压力反而会迫使股价下跌。请问你如何避免这种情况？
判断这点也不难哪，你可以从成交量上得到线索。如果某一天的成交量突然加倍，而股价也创下新高，这就是说有许多人对这支股票深感兴趣而大肆买进的结果造成的。
也就是说，成交量是使你免于成为拉高出货的受害人的最好工具了？
没错。如果股价创下新高，而成交量却只放大10%，那就必须小心了。
你会选择股票创下新高的第－天买进呢，还是等盘整几天后再买进？
我会尽快买进。
如果你在股票创新高时买进，但是股价却又跌回到数天前的价格，此时你要到什么时候才能断定股价创新高只不过是罢花－现而已？例如，某支股票原本是在每股16 美元到20 美元之间震荡，后来却涨到21 美元，而你在此刻买进。可是过了一两天，股票又跌回到19 美元，面对这样的情况，你怎么办？
如果股价回跌，就把手中的持股量至少减少一半。
你所谓的股价回跌，是指回跌到原先盘整区的顶部，还是指跌破顶部？
我是指跌破盘整区的顶部。有时候，股价在创新高之后就会回跌到盘整区的顶部，而不会跌破。面对这种情况，我会选择继续持有。如果某支股票盘整区的顶部是每股20美元，该股却跌到每股19. 75美元，我就会把手中持股量至少减少一半。通常股票回跌也会跌到盘整区的底部。拿上面的例子来说，如果股票从每股21 美元跌到19. 75美元，它很可能会再一路下滑，降到每股16美元的价位。因此，在股票跌破盘整区的顶部时，就得设法降低亏损。
从技术观点来看，如果股价跌破盘整区的顶部，是利空指标吗？
当然是。在买进股票的当天就应该有收获。事实上，要求在买进股票的当天就赚钱，是判断能否从这笔交易中获利的最好指标。
如果《投资者日报》上有图表表明某支股票的成交量远高于过去50 天平均成交量，你会利用这个图表来选股吗？
当然会，事实上，我就是用这种方法来寻找潜力股的。
你也用这种方法来验证你已经选择的股票吗？
不错，在我看好一支股票准备建仓时，我会等待一个最佳的人场时机。
如何利用成交置来从事交易，你能说得再详细一点吗？
当股票在上涨一段时间之后开始盘整，你看到的应该是成交量呈现萎缩现象。成交量萎缩之后又再放大，就表示整理已经完成，该股上涨后劲十足，表现将再上一个台阶。
也就是说，当股票处于盘整的阶段时，成交量萎缩是好现象。如果股票盘整时，成交量却在放大，就表示该股巳经涨到顶部。我说的没错吧？
一点不错，因为成交量放大代表有许多人急于脱手。在股票创下新高时，你希望看到的应该是成交量扩大，而在股票盘整时，你所希望看到的却应该是成交量萎缩。
成交量还能透露哪些信息？
当股市或某支股票在筑底时，你看到的应该是成交量放大而且股价停止下滑。例如，道琼斯工业股价指数从2200 点跌到2085 点时，成交量却在扩大，并以高盘作收，这就表示股市已获得强力支撑，有许多人在此刻逢低吸纳。
你的选股方式似乎与奥尼尔的CANSLlM 选股策略十分类似，你又增加了哪些个人观点呢？
我的确师承于奥尼尔。从他那里我受益颇多。不过，奥尼尔认为市盈率不重要，我却认为，购买市盈率偏低的股票，获利的可能性更大。
但也不能是特别低的市盈率吧？
我说的市盈率低的股票，是相对于标准普尔500指数而言的，我指的是市盈率较标准普尔500指数市盈率最多高出一倍的股票。超过标准普尔500指数市盈率一倍以上的股票，都属于市盈率偏高的股票。根据我个人的经验，凡是盈余表现强劲且市盈率低的股票，获利潜力都会很大。
所以，你尽量避免选择市盈率高的股票吗？
当然得这样做，多数情况下是这样。最棒的是你这样做能发现一些有着很强的盈利趋势，而市盈率却与大盘平均市盈率基本持平的股票。
如果你在尽量避免选择市盈率高的股票，那岂不是就无法准确地捕捉到整个行业的市场变动情况了吗？
这两者之间有些许的不同，因为整个行业的市盈率都比较高。
你是说，对于新行业来说，应该会有例外的情况？
是的，我们不会对这些规则百分之百地遵循。
你认为20世纪80年代的基本市场行为与70年代和60年代有相似的地方吗？
是的。股市走势其实会一再重复。拿1960年表现最好的股票来与1980年表现最好的股票相比，两者之间的特性其实是一致的。
你想过做空的问题吗？
我对做空的经验不足，需要花更多的时间去研究。不过要选择傲空的股票，我想应该把我前面所说的选股条件完全反过来，应该找一些在过去5年盈余成长记录很差，而且季度盈余持续减少的股票。这些股票的相对强弱指数应该偏低，而且股价有再创新低的可能。
你认为做空会是在长期熊市中获利的重要手段吗？
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