第四章 隐士交易员一一理查·丹尼斯(3)
可实际情况是，交易员一般都不愿意回想当天交易的情况。当天的交易一帆风顺，我就会这样做。反之，如果当天的交易不尽人意，那就认真检讨，找准症结然后对症下药。当不顺手时，交易员最忌讳操作不利时的驼鸟心态，寄希望于或许根本不会出现的转机上。抱有这种侥幸心理从事交易，只能是自欺欺人，害人害己。
那就是说，交易员最应该检讨的其实是最不顺手的交易?
一点不错。要是能够注意自己的每一笔交易，就会更加万无一失。
面对市场行情快速做出反应，是成功的交易员必须具备的。当交易分析系统与你的经验冲突时，你会怎样应对这种冲突?
等待，只有等待。唯一可做的就是按兵不动，一直等到冲突解决，再采取行动。
我们假设一种情况:你的经验告诉你，丹尼斯，做多的机会来了;而你交易系统要求的却是做空，你将何去何从?
无为而治，静观其变。分析这种冲突，找出导致冲突的原因。更重要的是，所有从事交易的人，不管经验有多么丰富，都必须把市场上最不可能发生的变化都考虑到，做好充分准备。所谓"尽人事，昕天命"，就是这个意思。20 年的交易生涯，不知道有多少次"市场上最不可能发生的状况"都让我赶上了。以前市场上没有出现过的变化，绝不意味着以后也不可能出现。
这就是说，不要太相信历史?
千真万确。
这我就不太明白了。你本人可正是根据历史的记录做出了那套交易系统的，这岂非自相矛盾?
表面看是挺矛盾，其实根本不是这么回事。一套优秀的交易系统可以帮助你及时掌握市场行情的波动。你研究过1972 年黄豆行情变动的轨迹吗?每当黄豆上涨50 美分之后，你就会选择出场，因为当时黄豆的涨幅从来没有超过50 美分。可是，从黄豆行情后来上涨过8 美元的情况来看，历史告诉你的结论也可能会让你误入歧途。而一套优秀的交易系统，应该能够让你掌握到历史以外的大部分行情变动情况。
你是说，不能让以往的经验来制约未来的交易?
你的这个说法恰如其分。市场变动的历史轨迹可以显示某种市场状况，预示行情会上扬，或说明涨幅有限，但绝不就是说行情不会再上涨。
成为-名超级交易员以后，你管理着投资人的资金。筹码过多，是否会使你如履薄冰?过于庞大的交易规模会不会对你交易的成果造成负面影响呢?
交易规模大到一定程度时，是会影响我的操作。不过目前的交易规模远远不到这个程度。现在我管理的客户基金共有1. 2亿美元，能够影响我的操作的规模应该达到目前规模的3倍左右吧。
换而言之，现在的资金规模还不是你能力的上限?
说得没错。我有信心管好投资人的钱。
用多种交易方式操作，而不是把所有的资金集中于某个商品市场上，这是你如此信心十足的原因吗?
那当然了。所有的交易员都应该考虑分散风险的问题。只有一种交易策略，或者只是一个人说了算，你都不能管好这笔庞大的资金。而多种交易策略则是请一群人帮你做决定，任何人都能管理几亿美元的资金。三个臭皮匠还顶上一个诸葛亮呢。
你就是为了这个才培养了那么多门徒的吧?
在实施培训计划时，我还没想到这一点。而培训计划的成功给我的决策工作带来了很多便利。我们现在正在考虑授权给部分我们训练出的交易员来管理客户的资金。
你要到什么时候才会知道自己的某笔交易走进了死胡同?
很容易判断呀。当交易发生后一到两周内出现亏损，这笔交易就已经失败了。
你进行交易会设定停损点吗?
干嘛不呢?所有的交易都应该设定停损点，这是确保自己不会破产的最后一根稻草。
你的主要交易策略是什么?
顺势而为。这个策略虽然听起来简单，却是交易策略的重中之重。你可以使用多种方法进行交易，前提是每一种方法都必须服务于顺势而为。
指出大势所趋对于任何-套交易分析系统来说都易如反掌，如何判断市场走势你有独特的秘密武器吗?
没那么邪乎。只不过我比别人敏捷得多。只要发现大势所趋，就一定付诸行动。至于行动时机的早晚，则依赖于市场对消息面的反应。如果市场行情在应该上涨的时候上扬，我就尽快进场;如果市场行情与走势分析相悖，不涨反降，那就耐心等待，静观其变，等市场大势明朗以后再做相应决定。
不同市场之间有没有共性?我是说像黄豆期货市场的价格走势与债券市场相互关联的还是互不相干的呢?
即使对某个市场一无所知，也并不妨碍我在其中进行交易。
也就是说，各个市场其实都具备相似的特性?
大同小异。假如某个交易系统无法同时判断黄豆期贷市场与债券市场的交易趋势，为我们创造价值，我立马弃如敝履，绝不手软。
股市也不例外吗?难道股市就没有区别于其他市场的特殊之处?
和其他市场相比，股市还是有其独特之处的。
说说你的理由。
我的结论绝非空穴来风。股海沉浮，元路可循。我们可以判断出其他商品市场行情的走势，是涨是跌基本上还是具备可操作性的。股市就完全不是这么回事。与任何一个商品市场比起来，股市中各类股票价格波动的随机性都要高出很多，可操作性非常低。
这种现象的原因何在?
主要是股市中股票的种类多不胜数，个股的基本面信息也过于松散，形成整个股市行情的大趋势的力量稍显不足。我们只能说大盘走势如何如何，而对某支个股的分析却显得力不从心。而商品市场就完全不同了。
-般趋势识别系统，无法运用于股市的原因是因为它们能分析的信息太少吗?毕竟股市的技术面资讯繁杂而商晶市场则简单得多。
我可不这么看。一般趋势识别系统不适用于股市，并不仅仅是因为股市的技术面资讯太过繁杂，更主要的原因是股价指数与各股行情之间的关联性太低，而随机性又太强。瞬息万变、种类丰富的个股股价信息使一般的趋势识别系统根本无能为力。
败走去城时，你如何处理亏损的交易?
减小交易量。遇到熊市时你只有缴械投降，急流勇退，干脆出场。惨淡经营只会使情况更糟，无法收拾。
干脆出场?你说得挺轻松，你能出场几天呢?
通常我会退出来一到两天休养生息。人不是工作机器，适当的放松能缓解压力。就像投球，需要准备动作一样。
普通人对市场的最大误解是什么?
误认为市场变动有章可循。
普通人对技术分析的最大的误解是什么?
只看重基本分析，而技术分析则无足轻重。事实上，两者的重要性不分伯仲。
你会根据别人对市场的分析来进行交易吗?
那绝不可能。培训练学员时，我经常做这样的训练: "根据市场资讯分析，目前应该买进，可是你的经纪商却告诉你他正在卖出，请问你是买进、做空还是观望?"学员如果对自己的判断没有信心，选择了买进以外的答案，我会毫不手软地将他踢出局。
你为什么要管理别人的资金?管理自己的资金就够你忙乎的了。
替别人管理资金的最大好处就是，既锻炼获利能力，又不必承担风险。所有进行交易的人，要想减少风险，只有缩小交易规模。可这样做，会同时降低你的赚钱能力。别人的注资既能增加我的获利，还能降低风险，我何乐而不为呢? (在第二次访问中，丹尼斯改变了对这个问题的看法。可能是因为其基金遭受重大损失的原因影响了他的信心，丹尼斯决定放弃资金管理人的工作。他这样解释"替别人管理资金得不偿失，出力不讨好。不是说赚钱多少，而是心理压力太大，劳神费力。")
尽管你不会喜欢下面这个问题，我还是想请问:1988年4月由你管理的基金的-部分被叫停，不能再进行交易，是因为那些基金已经达到50%的自动停损点的缘故吗?
其实，还没等到自动停损点，我们就主动停止了交易。在这些基金亏损约49%时，我们就出清了持有的全部仓位，然后征求投资人的意见，希望他们同意再降低停损点。
这次教训会改变你以后的交易策略吗?
肯定不会。人总是在失败中成长，失败中前进。我没有改变交易策略的打算。如果再出现亏损局面，那就提前停止交易，减少亏损。有人曾劝我说"既然市场不景气，何不反向操作来转危为安呢?"我态度坚决地表示:绝不反向操作。长远来说，这样做，只能越陷越深，亏损越来越大。一旦被市场套牢，想翻身很难。
是市场本身的变化导致了你的交易的重大亏损还是另有隐情?
这个不好说。我唯一可以确定的一点是，市场上价格向上突破的假相越来越多，市场行情的变化越来越难以捉摸。
这种假相是怎么形成的?是否与电脑的普及有关呢?
应该说关系还不小。过去的5 到10 年间，随着计算机软件开发的普及，电脑交易系统越来越多，使用这类系统进行交易也越来越普遍。盲目交易的最终结果就是价格上扬的假相越来越多，行情变化无章可循，反而使这类系统失去了用武之地。这说明市场上技术面的力量已经凌驾于基本面之上，想把握市场越来越难。
假如市场的变化超出了你的分析结果的范围，你会考虑出场吗?
毫无疑问，我会当机立断。这时候的优柔寡断可能会让你血本无归。被这种麻烦缠上会使你左右为难，哭笑不得。
如此说来，迟阜电脑交易系统会退出历史舞台?
照这样发展下去，总有一天你会发现电脑交易系统不堪一击，甚至想再开发一套好的交易系统也会举步维艰。
交易市场的混乱是否会导致传统的交易方法在交易中无法奏效?
在如此海乱的局面下，要想找到有用的电脑交易系统，前提是对市场的正确判断。这套方法我必须保密，这套方法如能奏效，可就身价百万了。唯有领先一步才能独占整头。
听你这意思，早在1987年底遭遇滑铁卢之前，你就已经着手解决这个问题了?
一点不错。过去十年间，使用电脑交易系统进行交易的人多如过江之饵，市场的混乱也由此开始。这个问题的解决迫在盾睫。费了好多心思，花了大把时间我们终于把市场上的各种问题观念化。又过了好几年，我们找到了正确提间的方式。
