第二节 美国期货市场的监管(3)
(五）关于客户资金管理的规定
只有期货佣金商和商品基金经理才可以接受客户资金进行期货期权交易。期货佣金商必须将客户资金与自己的资金相分离。商品基金经理也必须将基金与自有资金分离操作。
(六）代理客户交易的准蜊
商品期货交易委员会规定了代理客户交易的准则：
1.期货佣金商有责任监管其经纪商代理人的行为。
2.期货佣金商、经理商代理人和介绍经纪人须尽可能保证期货佣金商和介绍经纪人在自身账户或业主账户指令之前将可执行的客户指令传递入场内。
3.期货佣金商、介绍经纪人和经理商代理人不可将客户指令透露给任何人，除非为了执行命令的需要。
4.没有得到客户同意之前，期货佣金商、介绍经纪人和经理商代理人不可有意与客户做反向头寸交易。
5.经理商代理人在未获得其雇主同意时，不可在另一期货佣金商处幵立账户。
(七）头寸报告要求和投机性交易賑制
1.头寸报告要求。商品期货交易委员会要求投机者和套期保值者在其持有的总的多头（或空头）头寸达到设定的报告水平后提供报告，同时该交易者的期货佣金商也必须向商品期货交易委员会提供其头寸报告。在头寸低于报告水平的第一天，必须提交报告由商品期货交易委员会备案。
头寸报告的内容包括其所有的交易、所有的实物交割和维持的敞口合约数。报告必须从头寸达到报告水平的第一天开始每日都提供，直到其头寸低于报告水平才停止。在头寸报告期间，当有交易和实物交割发生时，头寸报告应备案。
2.投机性头寸限制。设定投机头寸限制的目的是防止市场价格操纵和扭曲。商品期货交易委员会只对某些商品期货设定了投机性头寸限制，其他的则由交易所设定，也有些商品期货没有这方面的限制。
套期保值者可以向商品期货交易委员会（或交易所）申请豁免。投机性头寸限制是针对账户的总的多头（或空头）头寸而言，也是针对所有的交易而言。投机者若在两个交易所进行交易，其头寸将会被加总，如某交易者在芝加哥期货交易所买入50万蒲式耳小麦，又在堪萨斯城期货交易所买入了50万蒲式耳小麦，则其小麦的总头寸为100万蒲式耳。
七、调解、仲裁、诉讼的程序和处理机制
美国商品期货交易委员会是具有准立法和准司法权的期货监管机构，而全国期货协会具有期货市场的司法协调功能，其解决期货市场纠纷的方法是调解和仲裁。美国期货市场的调解、仲裁和诉讼程序如图8-1所示。
(一）调解
客户在期货交易中遇到纠纷，可向交易所的调解委员会申请调解和仲裁，也可直接向全国期货协会申请调解和仲裁。调解是一种非对抗性的方式，在调解过程中，矛盾的双方坐在一起寻找一个互利的都能接受的方案。调解的结果是私下的，如果未经双方当事人同意，全国期货协会不会公开，并且也不会在其他案子中引用。全国期货协会收到调解申请后，一般会安排一名调解员，调解员的费用由当事双方承担，调解结果自愿。一旦双方达成调解，其结果就具有法律效力，必须被遵守。如果全国期货协会的会员不遵守调解结果，可能会受到协会的处分。如果双方选择不调解或调解不成功，双方可以选择向全国期货协会提起仲裁或向法院提起诉讼。
(二）仲裁
全国期货协会设有仲裁法庭。如果纠纷双方无法自己解决纠纷，可以向全国期货协会提出仲裁要求。所仲裁的纠纷事件必须是两年内发生的，且仲裁结果不可以上诉。根据纠纷双方主体不同，全国期货协会有以下两种仲裁方式：
第一种是为客户和代理其交易的公司或个人之间的纠纷而设立的。如果客户认为由于期货交易人员或公司的行为不当引起了他的损失，就可以向全国期货协会提请仲裁，要求赔偿损失。当客户提请仲裁后，全国期货协会一般要求其全体会员参加。当涉诉金额少于5000美元时，不要求举行听证，以书面材料为依据进行裁决。当涉诉金额在5000-10000美元之间时，只要有一方提出，就必须举行听证。仲裁结果将在听证结束后30天内通知涉诉各方。仲裁的程序为：
1.申诉方以电话通知全国期货协会仲裁部，说明纠纷与其会员有关；
2.全国期货协会收到通知后，马上给申诉方提供申请表格和全国期货协会的仲裁规则。申请表格必须在35天内收回，否则全国期货协会认为仲裁意向通知书作废。同时，申诉方还需提交相关证据，签署申请表格表明遵守仲裁规则；
3.双方当事人聘请律师；
4.收到申诉方正式仲裁申请书后，全国期货协会通知被申诉方，被申诉方可相应提出反诉、交叉诉或是第三方诉讼；
5.双方在听证日前35天交换必要文件，协助协会准备听证计划；
6.全国期货协会举行听证会，当各方有合理的机会完全展示其抗辩理由后，听证会结束，30天内仲裁员做出决定。
第二种是为全国期货协会的会员和业务人员之间的纠纷而设的。这种仲裁除了是专门为协会会员而设以外，大部分程序和要求都与第一种仲裁相同，只是在是否要求全体会员参加上有不同的要求。
(三）商品期货交易委员会的裁决
一般客户遇到纠纷，也可以直接向商品期货交易委员会提出诉讼，要求裁决。
商品期货交易委员会设有赔偿法庭处理客户投诉，投诉由商品期货交易委员会行政法法官听证和裁决，投诉者对其结果如有异议，可以向委员会上诉。商品期货交易委员会的赔偿程序有三类：
1.正式裁定程序：当涉诉金额超过1万美元时（不包括利息和成本），涉诉各方可选择“正式裁定程序”，在该程序下，设诉各方将举行口头听证。
2.即决裁定程序：当涉诉金额不超过1万美元时（不包括利息和成本），涉诉各方可选择“即决裁定程序”，在该程序下，涉诉各方不必举行口头听证，法官根据提交的档案进行裁决。
3.自动裁定程序：由行政法法官迅速裁决。该程序必须在涉诉各方都同意的情况下采用，且其结果不可以上诉。
商品期货交易委员会若发现期货市场有违规行为，也可依据相关法律起诉违规者，并对被起诉人进行判决。但其诉讼只涉及民事诉讼，商品期货交易委员会无权对刑事诉讼进行判决。在美国期货市场上，民事诉讼案主要分为两类：一类是涉及整个市场的操纵案；另一类是涉及个别参与者的民事案，如经纪人诈骗和频繁交易等。民事诉讼案的关键是取证，取证要有因果关系，即两个方面：其行为及其行为造成的后果。
商品期货交易委员会有权判决禁止、取消被告的市场交易资格，或没收其非法所得，或罚款。商品期货交易委员会也有权对被告的自有资产执行诉讼保全，诉讼保全并不会影响客户的资金安全和客户的交易。
值得注意的是，在美国期货市场上，民事诉讼官司一般要经历2-3年的时间，诉讼费高且赔偿少，因此，民事诉讼案并不多，而且大多数民事诉讼案最终达成和解。
(四）上诉
若对商品期货交易委员会的判决不服，或涉及刑事诉讼，可向行政法院或直接向终审法院——联邦法院提出起诉。联邦法院有权在认为必要时，立即停止被告的所有交易行为，或对其自有资产执行诉讼保全。行政法院和联邦法院原则上不接受未经商品期货交易委员会判决的民事诉讼案。
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