第二节 美国期货市场的监管(2)
(二）全国期货协会的组织结构
全国期货协会由会员大会、董事会和执行委员会三部分组成。会员大会是权力机构，最高管理机构为董事会，由42位经会员大会选举产生的董事组成。董事会的职责主要是制定协会发展的规划、政策、财政预算和协会的章程细则等。执行委员会由10位委员组成，负责管理和指导日常工作。董事会和执行委员会的成员组成要考虑各类会员所占比例和地区分布，以使协会具有广泛的代表性。
(三）全国期货协会的职责
全国期货协会的工作职责主要是制定期货交易规章计划，使期货行业更加完善，既保护投资者的利益，又帮助其会员的营业规范达到规章制度的要求。协会的业务活动对商品期货交易委员会负责，并受其监督。其主要职责有：
1.对会员财务状况进行审计，以确保其满足最低的财务要求。全国期货协会对会员的最低财务保证金、早期预警资本、期货经纪商与经纪商代理人的财务规模、杠杆交易商的财务报告以及执行保证金都做了详细的规定。
2.强化职业道德和规范，实施客户保护条例。全国期货协会依据美国期货法规制定职业道德准则，禁止欺诈和操纵价格等不公平交易行为，并对全权委托账户的管理者订立了监视程序。此外，全国期货协会还对会员开发新客户时履行告知义务等方面做了要求。
3.为会员公司与客户之间的纠纷提供仲裁方案。
4.甄别期货从业人员的会员资格，负责会员资格注册。
5.制定期货从业人员的培训标准，组织与实施全国商品期货水平测试（系列3)。
(四）全国期货协会的信息管理
全国期货协会拥有一个存储与交易期货业务有关的数据库。存储内容包括：公司和个人在商品期货交易委员会登记注册的资料、协会会员的资料、规章制度以及其他资料。计算机系统存储了自1982年以来所有公司和个人在商品期货交易委员会登记注册的资料和协会会员的资料。规章制度方面的资料包括协会为完善交易市场规章制度所采取的措施、商品期货交易委员会对期货交易活动违规行为下达的禁令和提起行政诉讼的资料。其他资料包括向商品期货委员会投诉的案件、通过协会解决的仲裁案件等。
五、对市场准入的管理
(一）全国期货协会的会员要求
按照有关法规规定，期货与期权市场的以下参与者必须成为全国期货协会的会员：期货佣金商、介绍经纪人、商品基金经理、辅助客户交易或为客户下指令的商品交易顾问；同时，•会员公司的任何经纪商代理人都必须是全国期货协会的联合会员。场内经纪人和场内交易商可以不成为全国期货协会的会员，但必须受交易所监管。交易所受美国商品期货交易委员会的监管，不必成为全国期货协会的会员。如果商品交易顾问不指导客户交易或为客户下交易指令，也可不必成为全国期货协会的会员。
全国期货协会禁止以下人员或机构进行期货期权交易：被暂时取消全国期货协会会员资格的成员，按规定应成为全国期货协会的会员但未取得会员资格的期货佣金商、介绍经纪人、商品基金经理或商品交易顾问。通过这一规定和措施，全国期货协会得以有力地强化其会员要求。但以上的禁止规定不适用于美国商品期货交易委员会的注册豁免情况。在个人或公司免予在美国商品期货交易委员会登记注册的情况下，也可免除全国期货协会的会员要求。
申请获得全国期货协会会员资格的期货专业人员首先要接受审查。全国期货协会除了审批会员资格申请外，还被授权对希望进行联邦注册登记的申请者进行审批。’会员申请者只有通过了全国期货协会的资格能力测试，才能进一步申请在商品期货交易委员会注册登记。期货佣金商、介绍经纪人、商品交易顾问、商品基金经理以及经纪商代理人资格申请者必须通过全国商品期货水平测试（系列3)，才能成为商品期货交易委员会注册的专业期货人员。
(二）全国期货协会的注册要求
参与期货或期权交易的公司或个人都必须向商品期货交易委员会登记注册，并成为全国期货协会的成员。全国期货协会代理商品期货交易委员会办理有关注册工作。协会成员种类包括：期货佣金商、介绍经纪人、商品基金经理、场内经纪人、经理商代理人。
1.期货佣金商（futures conunission merchant,FCM)。期货佣金商可以是个人或者公司或信托之类的经济实体。期货佣金商可以从客户处接受资金（或证券、财产）进行期货期权交易。仅为自己账户交易的个人不必注册成为期货佣金商。期货佣金商维持的净资本至少为25万美元。期货佣金商可以是结算会员，也可以是非结算会员。非结算会员期货佣金商必须在结算会员期货佣金商处开立“混合账户”，以便为其客户交易结算。该“混合账户”属于其所有的客户，但并非以客户名义、而是以非结算会员的名义进行结算。该非结算会员期货佣金商应向其每一客户签发交易报表和月度报表。期货佣金商对客户账户有随意处置权，随意处置权在客户书面撤销或客户死亡的情况下将予以撤销。账户协议中将规定期货佣金商与客户的权利和义务，客户应在其账户中维持充足的保证金，否则将被强制平仓。期货佣金商必须保证将自身账户资金与客户资金分离。如果客户在期货佣金商处也有证券账户，则可签署转移协议。转移协议允许期货佣金商在不通知客户的情况下在两个账户间转移资金。如果未签转移协议，则在每笔资金•转移前必须得到客户的书面同意。
2.介绍经纪人（introducing broker，IB)。介绍经纪人是寻求或接受客户期货期权交易合同的个人或经济实体，其不得以其个人的或公司的名义接受客户资金、证券或财产，或向客户提供信用。在获得期货佣金商的书面授权后，介绍经纪人可以以该期货佣金商的名义接受客户基金。介绍经纪人在收到支票后的当天就应将其存入合格的银行账户。介绍经纪人可以在一个或多个期货佣金商处下达交易指令。介绍经纪人维持的净资本至少应达3万美元。如果介绍经纪人不维持自己的净资本，也可选择与某期货佣金商签订协议，满足其最低财务要求。
3.商品交易顾问（commodity trading advisors,CTA)。商品交易顾问是以获取利润为目的而向他人提供期货期权交易建议的个人或经济实体。商品交易顾问定期发布期货交易分析报告，但不能以自己或公司的名义接受客户保证金或代理客户交易。对某些实体来说，如果其提供的服务只是附带的，可以免予注册成为商品交易顾问。这些实体包括银行、会计师、报纸出版者、出版商以及财经周刊的职员。可以免予注册成为商品交易顾问的个人和经济实体包括：过去连续12个月中服务对象不超过15人且没有声明自己是商品交易顾问者、仅为已注册的基金服务的商品基金经理、在现货市场经营并仅对现货业务提供咨询的个人、正常经营的已作为经纪商代理人（AP)、期货佣金商和介绍经纪人的注册者。
4.商品基金经理（commodity pool operators，CPO)。商品基金经理是将数个客户的资金集合在一个账户内交易的个人或经济实体。商品基金经理从客户接受的基金必须以客户加入的资金集合（基金）的名义交易。免予商品基金经理注册要求的个人和经济实体包括：基金经理本人、交易顾问及其直接亲属、不超过20万美元和15个参与者的基金。此外，仅收取管理费、不打广告，且只操作一个基金的基金经理也可免予注册要求。
5.场内经纪人（floor broker)。场内经纪人是在交易所执行期货期权指令的个人。场内经纪人可不必是全国期货协会的会员，且可以不以经纪商代理人注册。.
6.经理商代理人（associated persons，AP)。经理商代理人也指注册商品期货代理，是与期货佣金商或者介绍经纪人联合的自然人，其可以是期货佣金商或介绍经纪人、商品基金经理或商品交易顾问的合伙人、管理者或雇员。一个经理商代理人可以在一个以上的公司注册，经理商代理人的注册表必须包含每个公司承认为经理商代理人的行为监管负责的声明。
六、对交易的监督管理
(一)关于客户开立账户的规定
客户进行期货期权交易前，必须在期货佣金商或商品基金经理处开立账户。客户可直接在与之签有合约的期货佣金商或商品基金经理的经理商代理人处处理此事项。客户也可以通过介绍经纪人或商品交易顾问的经理商代理人开立账户，该介绍经纪人或商品交易顾问随后将客户的账户介绍给某一期货佣金商或商品基金经理，介绍经纪人或商品交易顾问从中收取佣金。在客户死亡的情形下，会员公司应取消所有未执行指令及将所.有头寸平仓。该条款包含在客户账户协议中。对于不同类型的账户，具体的规定也不尽相同。
1.对于开立联合账户，客户必须填写联合账户表。如果某一会员公司为与客户共享利益的代理开立账户，则必须通知交易所该代理参与的百分比，还必须对客户予以确认和声明。
2.对于开立合伙账户，除了要求开立其他账户的文件外，还必须包含一个授权一个或多个合伙人操作账户的合伙协议。
3.开立公司账户必须要有公司章程副本、允许公司参与期货期权交易的地方法规、公司董事会授权个人为公司操作的决议。
4.开立信托账户要求交一份允许该信托交易期货期权的契约的副本。
5.会员公司在接受客户开立投资公司账户前必须获得交易所的批准，其目的是确保投资公司的财务稳定性及账户操作人员合乎资格要求。投资公司管理上的任何变化也需要交易所批准。
(二）关于风险掲示与信息披露的有关規定
1.风险揭示声明书。全国期货协会要求所有的会员和联合会员在允许客户交易或执行客户交易前，都必须向客户揭示期货期权交易的风险。《商品期货交易委员会条例》1.55给出了风险揭示声明书的内容范本。期货佣金商和介绍经纪人必须向客户出示一份标准的风险揭示声明书，并获得客户的签名，以示该客户在开立账户前已了解所示风险。若客户打算进行期权交易，期货佣金商和介绍经纪人也必须向其出示期权风险声明书，并获得客户的签名。全国期货协会的会员只需在客户第一次开立账户时出示该风险声明书。介绍经纪人可以使用期货佣金商的风险揭示声明书，但必须将客户的签字承诺存档。每一期货佣金商和介绍经纪人都必须将一份标准风险揭示声明书打印在其给潜在客户的文件的第1页。同时，期货佣金商和介绍经纪人必须保证其客户在交易前可获得与期货期权交易成本有关的信息。
2.商品基金经理的披露文件。每一注册商品基金经理在接受基金前，必须向其潜在基金参与者提供风险揭示声明书。要求商品基金经理向商品期货交易委员会提供披露文件的两份副本，向全国期货协会提供一份副本。免予注册的商品基金经理必须将该事实进行公开披露，并向商品期货交易委员会和全国期货协会提供声明书。有关法规对信息披露的内容和时间进行了规定•.注册商品基金经理的披露文件的日期必须出现在封面；除操作信息外，所有信息必须是即时的；而且操作信息不能滞后于该日期3个月以上；披露文件可以使用至封面日期9个月之后；此外，每一商品基金经理还必须提供一份关于收入（亏损）及净资产值变化（包括基金的每一笔出金和入金）的会计说明书给其参与者；如果基金财政年度开始时净资产超过50万美元，则须按月提供报告，若净资产不超过50万美元，则只需提供季度报告且向商品期货交易委员会提供3份副本；该报告必须按会计准则编制并获得独立商品基金经理的证明，商品基金经理必须将其账本和记录保持5年。
3.商品交易顾问的披露文件。商品交易顾问如果通过系统计划推介交易，则必须在与客户签订协议前向其提供披露文件。若商品交易顾问收取前端费用，也必须披露该费用，且须在披露文件的封面列明标准投资额度、相关费用及扣除前端费用后的净收入。如果商品交易顾问不是注册期货佣金商，则该商品交易顾问必须在其封面包含一份标准警告，说明该商品交易顾问被法律禁止收取客户保证金。商品交易顾问的风险披露声明书必须放在其披露文件的第一页，对于披露内容，有关法规也进行了规定，并提供了范本。
4.期权披露文件。有关法规对期权风险声明书的内容进行了规定，并给出了范本。期权披露文件必须以标准风险警示声明开头。文件内容还包括费用、期权交易机制、保证金要求和获利潜力等说明。
(三）关于记录保存的規定
期货佣金商必须按月向每一客户提供说明书，日期可以是每月的最后一个工作曰或期货佣金商选定的日期。这一规定适用于所有账户（除了自上次交易以来在报告期既无未平仓合约而账户余额又无任何变化的账户，在此情形下，应至少每3个月提供一次说明）。公司必须按照一般可接受会计准则保存其账本，也必须保存能支持其会计记录、财务报告和交易活动的记录。如果客户是由介绍经纪人介绍给期货佣金商的，则送交客户的日和月交易报告必须说明这一点，且必须有该介绍经纪人和期货佣金商的名字；介绍经纪人和期货佣金商必须同时对该客户的账户表、风险披露声明书归档。
介绍经纪人和期货佣金商收到客户指令后必须打上时间戳，加上账号及指令号码，每日都必须为介绍经纪人的每一客户的所有交易记账；如果客户直接在期货佣金商处下指令，其介绍经纪人也必须保持完整的记录；如果介绍经纪人将客户交给期货佣金商，但从未涉及其指令交易，则介绍经纪人不必为该客户保持记录；如果期货佣金商为介绍经纪人的附属成员保持账户，介绍经纪人必须向期货佣金商发出书面授权，期货佣金商必须给予报表和账户指令的副本。
介绍经纪人或介绍经纪人的经理商代理人不能有意利用客户的指令。当客户指令可以按市价执行时，期货佣金商和介绍经纪人及其附属成员的账户指令不能在客户指令之前执行。指令不能被披露，除非该披露是有效执行指令所必须的。
商品基金经理必须保持从期货佣金商处收到的所有活动报表；商品基金经理也必须为基金的每笔交易做出详细的记录。如果商品基金经理或商品交易顾问或其委托人有个人账户，则必须每日保持该账户的交易情况，也必须保持期货佣金商为该账户记录的交易报表。
商品交易顾问在其主要业务地点必须保持某些记录，客户的记录应包含以下数据：
(1)每一客户的姓名和地址、所有委托书、所有其他书面协议，包括管理费授权；
(2)每一客户的所有交易权益清单；（3)从期货佣金商处收到的每一确认书、买卖报表和月报表的副本；（4)每一个报告、信件、通告、备忘录、出版物、文件、广告或其他说明，或建议的复印件（包括标准口头介绍），还必须保持第一次使用的日期。
保证商品交易顾问的每一客户收到月账户报表是期货佣金商的主要责任，全国期货协会所有会员公司的记录须保持5年。
(四）关于管理账户的規定
管理账户是一种全权委托账户，授权经纪人可以未经客户许可或指示自行决定客户账户中期货的一切买卖事宜，因此是一种高风险的委托方式。为了有效地保护客户的合法利益，全国期货协会对管理账户的运作有较为严格的规定，其主要体现在以下几个方面：
1.全国期货协会会员或其相关成员必须得到客户的书面同意才能为客户开立管理账户。
2.期货佣金商对管理账户应负连续监控责任。管理账户的每笔交易应不迟于当天，由委托人或期货佣金商的管理者进行检查。
3.经理商代理人至少要求有连续两年作为注册经理商代理人的工作经验才能操作管理账户。但是，已作为商品交易顾问注册的经理商代理人除外。
4.期货佣金商和介绍经纪人不能接受第三方委托的管理账户，除非得到该客户的书面委托，并且客户得到披露文件后签名认可。但是当账户所有者和进行管理账户委托的第三方为同一家庭的成员时，这一要求除外。
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