第三节 影响石油期货价格的主要因素
1973年石油危机以后，跨国石油公司垄断石油价格的机制基本瓦解，石油成为全球价格波动最为剧烈的商品，很多经济学家也因此投身于油价预测的工作。但回顾油价演变的历史可以看出，尽管经济学家们通过大量的统计分析和宏观研究，在各种假设的前提条件下，建立了一系列计量经济模型，但预测的结果却不尽人意。这是因为石油除了符合一般商品价格受基本供求关系决定的规律外，还受到其他诸多因素的影响。
从大的方面来看，影响石油价格的因素不外乎基本供求关系和短期因素。供给因素包括石油供应总量及变化趋势、石油供给结构、石油生产成本；需求因素包括经济发展水平、经济结构调整、替代能源的发展、节能技术的发展和应用；影响石油价格的短期因素包括突发的世界政治经济事件、欧佩克组织及国际能源总署（IEA)对市场的干预、石油库存变化、国际资本市场资金的短期流向、汇率变动、异常气候引起的局部需求变化等，这些短期因素都是通过影响人们对未来市场供求关系的预期来影响石油价格的短期走势的。
目前，全球的石油价格都是以原油作为基准的，全球三大基准原油分别是英国北海的布伦特原油（Brent)、美国西得克萨斯中质油（WTI)以及中东的迪拜油。原油价格的波动左右着成品油及油品的价格，因此下面着重分析影响原油价格的各种因素。
一、影响石油价格的供给因素
(一）石油供应总量及供绐结构
迄今为止，历史上发生了数次石油危机和石油战争，危机的发生使人们担心未来的石油供应。以罗马倶乐部为代表的一些专家学者几十年前曾经预测世界石油资源将在数十年内消耗殆尽，而石油价格会涨至100美元/桶以上。事实上，几十年过去了，世界石油资源不但没有消耗殆尽，而且探明储量持续增加，石油价格也远未上涨到当初预测的水平。1982—1991年的10年间，全球累计采出石油295亿吨，而探明剩余储量却从1981年底的926亿吨增加到1991年底的1365亿吨；1992—2001年的10年间，全球累计采出石油340亿吨，探明剩余储量从1991年底的1365亿吨增加到2001年底的1400亿吨；目前全球石油储采比在40-43年之间。从这个意义上来说，至少在未来20年不会出现全球范围内的石油供应短缺现象（见图6-5)。
然而，从世界石油储量分布上看，结构性的失衡是一个基本特征。以中东产油国为主的欧佩克组织的石油储量占世界总储量70%以上的比重，在世界石油市场的供应端起着非常重要的作用。欧佩克国家的产能利用率及其在世界石油供应中所占的比重的变化，对世界石油价格有非常深远的影响。
对于非欧佩克国家而言，其剩余可采储量是有限的，在20世纪80年代仅占世界石油储量的约1/3，到2002年其份额已经下降到约1/5。目前，全球石油储采比约40年，主要欧佩克国家都在80年以上，而主要非欧佩克国家储采比仅十多年。因此，从长远来看，非欧佩克国家不可能长期占据世界石油市场的主导地位，其占有的市场份额将会逐渐向欧佩克国家，尤其是海湾产油国转移。这是预测油价长期走势必须考虑的一个基本因素（见图6-6)。
(二）石油生产成本
石油生产成本并不直接对国际石油市场价格的决定产生影响，而是通过影响生产者的产量决策，进而影响市场供应数量，间接地引起价格波动，因此可以说石油生产成本是影响石油价格的一个长期因素，一国、一个地区的石油生产成本的上升并不会立即引起石油价格的波动，只有石油生产成本的变动足以引起供应数量的变化时，才有可能引起价格的波动。
就供应数量而言，首先是生产水平受到石油总储量的约束，总储量又受到新增储量的影响，而新增储量主要靠勘探开发投资的增加而增加。只有当价格的上涨水平足以刺激边际油田的开发时，资金才会因为有利可图而流向勘探开发领域，使新增储量增加，大量的新的石油区块投人生产，从而增加石油供应总量；相反，如果价格水平不足以刺激投资的流动而引起生产的下降，就会导致供应紧张，造成新的价格上涨。显然，刺激投资增加或引起投资减少的临界点在于边际油田的生产成本，只要价格足以刺激边际油田的开发，整个总供给水平就不会发生较大的变动，一旦价格水平跌到边际油田开发成本以下，供给水平下降，就会自然制止价格的下跌，这就是价格和成本之间相互调节的市场机制。
二、影响石油价格的需求因素
(一）经济发展水平及经济结构变化
经济的发展与石油消费的关系是直接的关系，与石油价格的关系是间接的关系。经济发展引起石油市场供需关系变化，从而影响石油价格。
石油消费变化同全球经济发展之间存在一定的量的比例关系。经济学上一般用石油消费对国民生产总值的弹性系数来表示，并常以这一系数来计算和预测全球经济发展将引起的世界石油消费量的变化。石油消费弹性系数定义为一定时期内石油消费的增长率与国内生产总值的增长率的比值。需要指出的是：由于各个国家和地区经济结构、能源结构的差异，其弹性系数值是不一样的；而且随着节能技术、替代能源的发展，石油消费弹性系数也在不断发生变化（见图6-7)。
在高油价的情况下，各个国家必然会根据自身情况，采取多种措施来降低石油消耗。但是必须看到，油价波动对发达国家和发展中国家的影响程度是不一样的。发达国家经历多次石油危机后，对能源结构和经济结构进行了大力调整，已经从机器大工业时代发展到后工业化时代，低能耗的服务业和信息业在国民经济中占据了主导地位，因而其经济发展对石油的依赖程度逐渐变小。发展中国家由于制造业和运输业在整个国民经济中占有很大的比重，因而其经济发展对能源尤其是石油的依赖将会表现出刚性增长的势头。近年来，发达国家多次出现了由于油价波动引起的石油需求下降或增长缓慢的现象；而同时，不论油价怎样变化，发展中国家的石油需求却呈现出长期稳定增长的趋势。
