6.金融市场的差异和交易策略的差异

很多初级交易者和那些人行很多年也不能稳定获利的交易者存在一个共同的特点，那就是认为技术分析的具体方法可以在所有金融市场通用。由于金融市场间的管制制度和交易制度差异，技术分析的方法并不具有普适性。所以，依靠技术分析的髙手基本上都是精于一个市场，甚至一个品种，相反基本面分析的髙手却很可能贯通很多市场，特别是宏观交易者。

根据我们与团队内和圈子中的全职交易员的谈话，我们发觉就股票、外汇、期货三个市场而言，最为关键的是三个市场的杠杆率和波动率的差异。

股票市场，特别是内地的股票市场由于没有实行真正的保证金交易制度和涨停无限制度，所以波动率非常低，而趋势特别明显，一般采用日线为单位的交易。交易方法以趋势交易为主。比较有用的技术分析手段是蜡烛线和成交量以及均线。

期货市场由于大宗原材料受到世界经济周期的明显影响，因此其国际性和季节性的特点非常强，跳空极多，我们几乎没有见过日内的期货交易髙手，至少没有看见过持续成功的日内交易髙手，主要原因是巨大的跳空使得日内重仓搏微利交易的 风险报酬比很不理想。所以，成功的期货衮易者基本也是采用金字塔式的顺势交易 法在日线上操作，一年也就是为了抓那么一两波大行情。

总体而言，由于股票和期货市场适合日线上的操作，而日线上的趋势比较明显，所以通常比较适合追进止损,而不是止盈。突破交易的胜率在这些市场上未必髙，但是一旦抓对则获利非常丰厚，足以抵消众多小额亏损。

而外汇市场由于在日线上几乎无利可图，而且髙杠杆的便利性使得日内交易比较有优势。但是，由于外汇的区间波动特性比较浓重，基本上12天内小时线会两次经过同一价位，所以完全依靠趋势突破交易的话不容易扩大盈利。对于区间比较浓厚的市场应该将止盈和止损结合起来。日内的突破交易要非常慎重。

7.波幅分析和交易方法

波幅是我们判断行情运行节奏的主要因素之一，然而这项指标却是很多投资者最为陌生的一项。为此，我们特别提供波幅分析方法和波幅分析参考表给投资者作为参考。

经过历史统计，我们发现欧美10年来的平均每日波幅基本稳定在100点左右，然后再对样本进行正态统计分析，发现约2/3的单日波幅汇集在70-130点范围之内。这就指示我们在做日内操作时主要预期的日内髙低点差距在这个范围左右。

而市场在运行过程中还会出现这个范围之外的小波幅和大波幅，根据对历史数据的统计，我们将单日60点以内的波幅定义为极小波幅日，将单日160以上的波幅定义为极大波幅日。

我们这里做的波幅分析主要是对极小波幅日出现后进行分析，规律：当市场连续出现极小波幅日时，接下来极容易出现极大波幅日。这个时候结合形态进行进一步判断：

>如果连续出现3日或更长的极小波幅日保持区间震荡形态，则预示着市场面临突破，一旦突破区间震荡关键阻力位，很可能爆发连续的单边极大波幅日。

>如果连续出现3日或更长的极小波幅日保持同向运行，这个时候需要区分出现在趋势的起始阶段还是末端，或者是区分该段走势为次要趋势还是主要趋势。

大部分情况下：

>当出现在趋势的起始阶段时，引发的极大波幅日方向更大可能性是顺势；

>当出现在趋势的末端时，引发的极大波幅日方向更大可能性是逆势；

>当出现在次要趋势时，引发的极大波幅日方向则更大可能性是顺应主要趋势方向的。

为了提高对方向把握的准确性，投资者还可进一步根据具体的运行形态进行辨别，比如是否是中继形态，是否是反转形态等。

当然，上述内容只是波幅分析方法的冰山一角，但却是极有实战价值的一部分，全面的波幅分析方法我们将在下面一一述及。

（1）美元兑瑞郎波幅特征和统计规律。整个2006年，美元兑瑞郎都在不断下跌。瑞士经济的持续强劲增长使得瑜银枝如息五次，这使美元兑瑞郎的汇率由1.3200下降到1.2200，如图3-116示。

本分析检视了从2006年1月2日到2006年12月29日的历史数据，共约260个交易日。我们分析得出了美元兑瑞郎的交易趋势特征以及日均波幅，收盘价的变化等。同时，我们还检视了这段时间的日内数据以便统计出该货币对在24小时内的波动特征。所有这些都可以帮助我们在交易美元兑瑞郎时做得更好。通过这些统计特征，我们可以恰当地决定日内盈利目标，同时更好地设置日内交易的停损等。图3-117显示了美元兑日元的日波幅统计，从中我们可以看到最小的日波幅是27点（发生在2006年4月14日），最大的日波幅是269点（发生在2006年1月3日），平均日波幅是106点，日波幅中位数为103点。大约73%的日波幅位于60点和130点之间，所以日内的盈利目标应该参考这一水准。

图3-118反映了日波幅的统计分布，图3-119则是日收盘相对于前日收盘的变化值分布图。从中我们可以发现大部分的美元兑瑞郎的收盘变化值在下降70点到上升90点之间分布。84%的收盘变化值位于此区域，这个数据表明了2006年的情况，不过我们可以大致推测在这几年，美元兑瑞郎的收盘变化值大部分应该在-80~80点之间分布，我们可以据此推断自己的日盈利目标的最大极限值。

在上述统计时段内，美元兑瑞郎收盘呈阳线的次数是136次，大概占了53%。在收盘最终走髙的交易日内，盘中的交易的下跌幅度一般不超过50点，据此我们可以在下跌幅度超过50点时判断今日很可能收低。

图3-122是收低日的对应统计。

曰内以小时为单位统计的波幅表明美国中部时间的7点、8点和9点（也就是欧美市场重叠的时间）是交易最为活跃的时间。

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