第三个期权交易的风险叫做大头针风险，也就是临近到期的时候慎卖大量的平值期权。为什么说要谨慎的卖出大量的平值期权呢？从买方的角度考虑，平值期权到期行权的概率是50%对50%。以认购期权为例，如果标的价格低于行权价，到期不会行权，如果标的价格高于行权价，到期就会行权。行权往往获得收益，不行权就百分之百亏损了期权费。对于期权买方来说，买入平值期权，好比一半天堂，一半地狱。

对卖出平值期权的人来说也是一样，他有50%的概率最后被行权了，必须无条件的交割，这样的交割往往给他带来亏损。他也有50%的概率没有被行权，没有被行权他就逃过了一劫，所有的期权费都放在口袋里。对于卖期权的人来说，到底会不会被行权事先非常难判断，也就是说他事先无法知道到底处于天堂还是地狱，只有等到标的到期收盘，他才能完全知道。卖出平值期权会面临什么问题？一会儿你觉得很危险，可能需要对冲，一会儿又回到了安全区域，你又觉得不需要对冲了。一会儿要对冲，一会儿不要对冲，来回的成本会非常高，而且你也很难判断自己是不是需要对冲。

所以临近到期的时候，卖出大量的平值期权，有50%的概率最后全部交割，要准备大量的现货或者资金去交割，会带来大量的亏损。这样的风险我们叫做大头针风险。

最后介绍期权卖方风险的三个比喻，这里的风险专门针对期权的卖方。再强调一遍，期权的买方就像是投保人，期权的卖方就像是保险公司。要具备怎样的素质才能做期权的卖方呢？

不是所有的投资人都适合做期权的卖方，做期权的卖方必须有三个有：有钱、有闲和有胆。

第一个有叫有钱。有钱并不是说一定要腰缠万贯，一要要像马云一样有钱，而是指必须有足够的资金做保证金。期权的买方只有权利没有义务，不需要缴纳保证金，但是期权的卖方不一样，他是保险公司，有义务没有权利，一旦成为期权市场的卖方，每天都会被你的券商或者期货公司盯市，所以你的保证金帐户里每天都必须有相当一部分资金作占用保证金。如果市场对你不利了，占用保证金提升，你又没有足够的可用余额进行冲抵，就会爆仓。所以做期权最大的风险是保证金风险，或者是爆仓风险。既然期权的卖方有爆仓风险，你的保证金账户里就必须有足够的闲钱。

第二个有叫有闲。有闲并不是说你要做一个职业股民或职业的期民，一定要抛弃工作来做期权，而是说你每天一定要有空闲的时间去看一下自己的保证金帐户，确定是不是有强频的风险，今天的保证金是不是足够避免爆仓。你每天必须有闲余的时间去看保证金的帐户，这个叫有闲。

第三个有叫做有胆。有胆并不是说在证券市场或者期货市场上肆意作为，而是必须有一定的胆识。期权的买方买入期权后可以睡觉了，因为它不会爆仓，也不会追加保证金，到期的时候，如果它处于实值，行权就可以了，还可以赚取差价，损失有限但收益潜在是无限的。我们接下来要推的商品期权是美式期权，对于这种期权，卖方卖出一个期权，每天都可能被行权。

如果因为被行权这件事天天惴惴不安，睡不好觉，这样的投资者肯定不适合做期权的卖方。所以做期权的卖方，必须对自己在这个方向上的判断有一定的自信，或者风险承受能力必须很强，绝对不能因为价格的波动风险和被行权这件事惴惴不安，甚至夜不能寐。即使赚取了权利金，这个权利金也抵不上心里所承受的压力带来的风险，这样的投资者不适合做期权的卖方。

今天和大家分享了关于期权市场必须知道的名词、期权交易策略的功能的比喻以及期权风险的比喻。上图是我的个人公众号，会以每周更新的频率发布我对市场的看法，包括我对交易策略的理解以及期权市场上一些入门级别的比喻等。我把它分成了通俗篇、点评篇、解惑篇、问道篇，分别面向入门级投资者、进阶级投资者、专业级投资者以及对期权市场有兴趣的投资者。面对不同的对象，我设置了不同的篇章，如果有兴趣可以关注一下。

晚上的学习时光过的非常快，但愿我今天的分享和对期权交易的比喻能够帮助到大家，激发大家对期权交易的兴趣和热情。如果有机会，3月25号在扑克投资家活水商学院举办的期权培训公开课上，有机会再和大家相见，谢谢大家。

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