三、自银ETF持仓路线

白银ETF基金是指一种以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银生产商向基金公司寄售实物臼银，随后由基金公司以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金续存期内可以自由赎回。白银ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易白银ETF。

白银ETF持仓量很高，所以他们的白银买进卖出操作往往会影响白银市场的价格。世界上最大的白银ETF基金是美国巴克莱资本旗下的iShares Silver Trust(SLV)公司的白银ETF，它很大程度上代表了白银基金的持仓，对白银市场的走势有标杆的作用。其持仓量变化往往对白银价格的后续走势会产生较大的影响。随着世界白银市场的逐渐活跃，白银ETF 的持仓量也日渐增加。图1-1所示的是2010年1月至2011年4月该ETF的持仓量变化，短短的16个月内，白银持仓量已经大幅增加了20%以上。

四、白银T+D成交量疯涨

随着中国经济的快速发展，中国已经成为全球的白银生产大国和消费大国。国内人们对自银的投资热情日益高涨，其中最有代表性的是上海黄金交易所上市的白银延时交易Ag(T+D)，在2010年下半年以来此业务受到投资者的追捧，其交易量的变化就是最直观的反映。如图1-2所示， 2010年上半年的时候，日均成交量还不足50万。但步入下半年之后，成交量急剧上涨。截至2011年第一季度，日均成交量已经接近200万，短短的半年时间就翻了4倍以上。

通过白银T+ D的成交量变化可以很直观地看到白银市场在我国的快速发展，因为我国在白银的生产和消费方面在全球具有非常重要的地位，加上国人对白银技资需求的快速增长，可以肯定地说，这种成交量的暴增只是一个开端。

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