采访人：美国人民是否仍处在悲观情绪中？您对2003年下半年乃至2004年的美国股市有何看法？美国经济是否有可能再次陷入到衰退中去？经济已经步出轻微的衰退，2003年经济增长还算乐观。现在，美国是否已经摆脱衰退危险的边缘？

　　普莱切特：全球整体上还处在悲观情绪中，美国和欧洲也不例外。费波纳奇持续时间和时间周期远降至2003或者说是2004年，目前，直指2004年底。如果说市场象1720－1722年那样再次出现大跌，这将是最后的底部。否则届时只能表示暂时的一个低谷。不是说美国经济仍存在陷入衰退的潜力，而是说确定无疑。近期疲弱的回升只是短暂的反弹。

　　采访人：当股票市场触底的时候，有什么信号？有什么线索或者明确的事实吗？投资者怎样才能知道时机已经成熟，该重新入市，以便抓住千载难逢的良机？

　　普莱切特：只有遇到以下三种情况，股票市场才算到底：（1）价值回归，通过检测派息、市盈率、股价对资产值比价来确定；（2）多数投资者悲观、恐惧、厌恶、气愤、不满或者对市场毫无兴趣；（3）适当的艾略特波浪调整形态已经完成。通常来讲，投资者很难把握入市的火候，但是当多数人内心深处认为还不是买的时候，恰恰就到时候了。期间，很少一部分人，他们一直在观望，也很焦虑，但是为了成功，他们最终勇敢入市。10，000个人中也许能找到一个人会这样做。这正好是市场的特性：准确地说，只有人们极端悲观的时候，市场才能见底。（待续）

　　采访人：您说周期远指向2004年底才可能见底。如果底部如期而至，对于那些想发财致富的投资者来说，您有何建议？您觉得哪些股票板块会领涨？房地产能否有机会？什么都可以买吗？
　　普莱切特：目前，我还不能断定那一年是否可以最后筑底，除非市场经历18个月的大跌行情。很有可能2004年将成为A浪的底部，也就是说市场将会出现几年象样的上涨，然后继续下跌，也许到2010－12年左右跌得更低。不过，这一切都是猜想。对于市场而言，你获得更多的信息，让波浪去说话。如果20世纪30年代有所借鉴的话，在底部最值得关注的是股票、商品和贵金属。房地产一直到40年代还处于紧缩状态，所以我并不建议去急于购买房产；如果房地产价格已经十分诱人，理想的房子唾手可得，可以介入。

　　采访人：你认为股票市场会同萧条的环境同时触底吗？

　　普莱切特：实际上，股票市场总会较期衰退领先四个月见底，领先萧条期6－12个月触底。股市上涨预示着经济紧缩已经接近尾声，但是并非每次上涨都这样，就象眼下人们的行为。只有市场挤掉了最后的多余成份，上述三个标准都实现了以后，才可以讲市场已经到底。

　　采访人：在过去的几年，许多美国人民在熊市中亏掉了大部分积蓄。就此您对个人投资者有何建议？在目前经济和社会周期下，个人怎样才能积累财富？

　　普莱切特：美国老百姓损失惨重，较股票平均下跌的幅度大得多。他们在天价的时候买入泡沫股票，这些股票好多已经由最高价下跌了近80－100％。我对投资者的建议，已经在《弱市有方：决胜通货紧缩》中第二部分表达清楚了，安全第一，书中讲到了如何保持安全。这并非如人们想象的那样容易，因为银行处在风险的边缘，保险公司险象环生，传统的投资港湾，如股票市场、公司债券、房地产和商品市场对你毫无助益。你所要做的，就是投资那些现金等同的市场，如瑞士或者新加坡政府国债，倘若这些领域你不能操作，可以投资长期国库券。如果你是名副其实的投资者，即使在通货紧缩的熊市，你仍然可以创造巨大的财富。如果你站在空头的一边，你可以赚到许多美元，而美元可以获得购买力。

　　评点：普莱切特看来分析研究问题总是抱着数理科学家特有的冷静态度，甚至是“铁石心肠”。美联储主席好象也是一样的风格—除了他老辣的风趣和不显山不显水的睿智，在99、2000年股票疯狂繁荣之际，极力呼吁投资者冷静再冷静，2001年以来，他对全球经济从未表示过过分的乐观，尽管经济数据向好，股市开始升温。目前还很难说普莱切特是否过迟地预见市场到底，世界经济出现新的增长周期，但是艾略特理论好象分析国内股票市场还是很有道理。2002年下半年国内经济突然意外大幅飙升，在汽车制造、房地产业的带动下，金属市场掀起久久违的热情。然而中国股市却出奇地糟糕，是对经济发展的怀疑，还是股票市场本身有什么问题？反正是应了数学家的话，只要有人对市场乐观，市场就没有到“底”。那就让它“自然”吧，让事实去说话，走着瞧。价格反应一切，市场即合理。（待续）

　　采访人：有些迹象表明，商品市场可能重新复苏。CRB17种商品指数近期已经攀升到5年以来最高点。是否可以说，投资者已经由纸面资产转移到了硬资产中去呢？如果商品价格继续上涨，往往意味着潜在通货膨胀的危险，您还会认为市场出现通货紧缩吗？

　　普莱切特：我想商品市场正在从熊市中醒来，但是我认为涨势已经结束。每个人都在想着买进：股票、债券、房地产、商品和黄金，认为他们就可以赚到钱，但是社会一旦陷入通货紧缩，所有的这一切都会下跌，包括商品。全部都会下跌，除了安稳的现金。

　　采访人：假如有的话，您认为商品牛市中，哪个特别商品具有领涨的潜力？

　　普莱切特：你几乎可以抛空所有品种。依我来看，目前是抛空的好价位，不过这样做意味着投机，有风险，所以你应该遵循商品时间服务原则，这样，假如我错了，你可以止损出局。

　　采访人：今后几年，黄金市场能否持续较大的牛市行情？如果可能的话，您认为黄金会涨到什么价位？白银呢？

　　普莱切特： 2001年2月份，当黄金在260美元左右触底回升的时候，我曾经对黄金看涨。2003年1月份，黄金价格涨到360美元左右的时候，我转空。我觉得黄金还没有到底，黄金未来价格还会跌得更低。如果它能涨至400美元／盎司，我也许会调整我的观点，但是现在，我计划在更低的价格再买进。
　　采访人：过去，您曾经建议个人投资者持有黄金和白银。您是否仍然相信金属市场对于个人投资来说是一个“安全的投资港湾”，如果出现通货紧缩的话，您认为哪里是个人投资者投放存款和投资最理想的地方？

　　普莱切特：我是黄金迷，因为黄金是真正的货币。但是没有理由在熊市也持有它。在未来通货紧缩的日子里，我认为黄金并非是安全的港湾。黄金采矿公司的库存变化莫测。我前面已经讲过，最好的投资场所是安全的现金等同工具。在《弱市有方：决胜通货紧缩》一书中，我建议拥有一些黄金，这是出于理智考虑而非为了赠钱。例如，现在这样做是合法的，也许不久就禁止了。在底部的时候，你要做好在黄金市场大量建仓的准备，因为也许两年以后，它会翻三倍的。（待续）

　　 采访人：日本股票市场曾经出现过繁荣和崩溃的周期，最终导致通货紧缩，美国投资者和政府官员可以从中学到什么经验教训？

　　普莱切特：公众和政府从来不会吸取教训。过去13年，日本的现状就摆在我们面前，所有的专家都熟视无睹。20世纪90年代和20年代市场表现何其相似，但是专家没有人注意。基金经理、股票经纪人和媒体妄谈，美国正处在新经济繁荣中，无休无止。自从股市出现崩盘之后，他们才发现前车之鉴，不过现在更糟糕，因为他们又在极力否认二者之间的关系。经济学家几乎众口一词，经济已经走上复苏之路。因为债务积累，引发繁荣－衰退周期，历史上曾经出现过数十次事例，这些经济学家学到了什么？公众、政府和多数职业经济学家漠视历史，对我们则是大有益处，因为我们可能通过他们夸张的观点来鉴别市场的顶部和底部。

　　采访人：您对目前美国的政治气候有何看法？在目前华盛顿和全美氛围下，投资者和交易者能否获得一些线索？就明年美国总统大选，您有何预期或者看法？

　　普莱切特：基于整个社会情绪低落，目前的政治气氛十分正常。爱国主义、民族主义、侵略主义和政府干预在全球到处蔓延。大熊市过程中，人们喜欢攻击别人进而发动战争。诸如此类事件，正在上演。市场经历几个月的盘整趋势之后启稳，如果跌破前期低点，几个月之后，各种矛盾冲突：政治、宗教、劳资管理等等，将会更趋激烈。熊市中，政治两极化，所以要关注小党派将会趋于活跃，大的党派不再采取中庸之道。我知道布什的人气非常之高，但是如果市场一直跌到2004年底，他将失去重选的选票，或许会遭至选民激烈的反对。

　　采访人：最后，您还有何高见？

　　普莱切特：未来股票底部是一次千载难逢的良机，就象是1932年7月份一样，当时把握住时机的家庭最后富可敌国。如果在下跌过程中你能保全资金，你将会成为抓住底部为数极少的人中的一个。不要聆听或者阅读市面上的财经媒体。从那些专心致志研究市场分析的人那里获得信息。

　　采访人：您的观点十分精彩，非常感谢！祝贺您获得“投资者名誉奖”，鲍勃！

　　普莱切特：谢谢！十分高兴我们彼此之间能够交换看法。

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