如果你不熟悉交易技巧艾略特理论，那么“波浪”和“a-b-c调整”听起来就有点摸不知所云。不过，许多个人和机构投资者依靠这种技术分析方法，积极参与期货、股票、国债市场的长线和短线交易。近期《股票期货期权》杂志采访了著名的技术分析专家罗伯特·普莱切特先生，他为投资者介绍艾略特波浪理论做出了重要的贡献。早在耶鲁大学读书期间，普莱切特就对艾略特波浪理论产生了深厚的兴趣，开始根据波浪理论对黄金进行技术分析。当黄金价格涨初级浪目标时，他做了空头；当时只是黄金牛市刚则启动的几年—最终在1980年初涨到了800美元。

　　自从1976年以来，普莱切特一直致力于撰写具有独到见解的市场评述，获得了业内广泛的好评和不少荣誉。最近，在《股票期货期权杂志》举办的会议上，普莱切特荣获2003年度“投资者名誉奖”，这是每年为表彰投资或者相关市场出类拔萃人士所颁发的两个奖项之一。

　　普莱切特于1979年在乔治亚州Gainesville创办了艾略特波浪国际公司，公司20位专职分析师就全球市场通过电子网络向机构投资者提供24小时的信息分析服务。他出版过10本书，最新出版了《弱市有方：决胜通货紧缩》。

　　普莱切特于90年代末公然看淡市场，由于他坚定认为市场已经到顶，受到多方面的指责。但是，市场头部最终还是出现了，据他讲，美国股票熊市远未结束，但是，市场“最后的底部”一旦形成，千载难逢的机会就会来临。本采访是2003年5月5日进行的，普莱切特就市场、人类行为、体育和政治，以及普通投资者如何在他预期未来艰难的时事中求得生存提供自己的看法。

　　采访人：您在职业生涯中，作为艾略特波浪专家创办了艾略特波浪国际公司，事业蒸蒸日上。回首事业早期阶段，您是如何对金融市场产生的兴趣，怎样接触到艾略特波浪理论？什么使您对这种独特的理论产生了如此着迷？

　　普莱切特：20世纪60年代末和70年代初，理查德·罗素正在撰写有关A.J.弗罗斯特的艾略特波浪理论，这时，我第一次听到艾略特波浪理论。我利用这种理论测算黄金牛市初期的走势，然后又运用到道琼斯指数中去。1975年，我投奔到美林证券鲍勃·法雷尔管理的市场分析部门工作。我于1976年4月份开始就波浪理论撰写文章。那时候，我查找出艾略特的原著，发现它们一直被金融界遗忘，感到十分震惊。艾略特波浪理论对我的分析帮助极大，1980年，我重新唤起了人们对艾略特的关注，再次出版了他的原著。艾略特波浪理论能够测量未来市场价格走势，这是让我着迷的地方。（待续）

　　采访人：艾略特波浪理论基本内容是什么？为什么您认为它能测算出金融市场未来的趋势？

　　普莱切特：R.N.艾略特完全依靠自己发现了这种市场形态。我珍藏着艾略特同他的第一位出版人查尔斯·柯林斯之间的通信原稿。20世纪30年代初，柯林斯花了大量时间观察、描写、总结、分类并且不断修正他的研究结果，于1938年出版了第一本书。艾略特波浪理论认为，市场沿着一个较大趋势以五浪运行，三浪逆向调整。后者实际上在蓄积整个趋势的动力。因为市场走势无一例外按着这种方式运行，所以我们可以得出推论，主宰金融市场的不是交易合约，而是参与市场的投资者。

　　采访人：请阐述一下您的看法，了解人类及交易的本性，对于参与市场的人士有何重要意义？

　　普莱切特：无论交易什么品种，也不管市场中的环境怎样，金融市场几乎总是按着一种模式运行。所有的市场都按照艾略特波浪发展。市场的动力来源于潜意识之间的较量，这接近于羊群效应。所有的社会都有这样的特点。你一旦搞懂艾略特波浪理论，就常常可以预测任何市场未来的可能走势，而且通常八九不离十。当价格上涨时，人们激情澎湃，对未来充满憧憬；价格一旦下跌，悲天悯地，陷入绝望。羊群效应创造趋势并推动价格走向极端。如果你能辨别这些信号，就可以游刃有余。

　　采访人：我们都知道恐惧形成底部，贪婪助长顶部，是否还有其他重要的根由？除了形成市场头部和底部的原理以及人为因素之外，是否还有其他原因？

　　普莱切特：市场在“焦躁不安”中上涨，直到众人憧憬；然后又在“丧魂落魄”中下跌，直到人自为危。市场分析中有许多重要的细微差别。市场庞大的乐观或者悲观情绪可以推动价格“测试”一个高点或者低点，艾略特波浪理论分析人士称之为“二浪”。你可以获得这些强烈的市场信号。动能指标总是出现在顶部，但并非所有的动能指标表示市场已经到顶。标准形态（比如说趋势线“突破”和“头肩”形态）如果失败，则显示了强烈的市场信号，这往往较一般的分析方法更出色。缺口在预测市场走势方面具有很重要的意义。市场趣味无穷。只有长期观察，你才能悟出其中一些门路。（待续）

　　评点：我曾经十分反感波浪理论，也无心去理论和学习。因为长江后浪推前浪，层出不穷，如何数得清？比如说2000年以来道琼斯和纳斯达克指数，如果按照波浪来数，不知要数到何处去；比如说中国的股票市场，经济发展在世界上独一无二，公司业绩确实在上升，外围股票市场普遍上涨了35％以上，国内股指不涨反跌。如果用波浪去数的话估计越数越赔钱。当然，只到有一天，当我看到波浪理论实际在反应市场心理，我才恍然大悟。因为市场就是一场心理游戏。而且五浪理论在实践中确实存在。实践中有很多奇妙的东西，如黄金分割，何况这里边有很多数理的东西，数理应该是最科学的了，不信科学，迷信幻觉，那是走火入魔。面对市场客体，如何去数，那是个体意识问题，仁者见仁，智者见智。普莱切特过早地数了美国股市的顶，如今他是否又在过晚地预见市场的底？这些不重要，只要不是与市场为敌，不是100％的错误，就可以“拿来主义”，启发启发。正如读书，哪怕是书中有一句话，能让你激动，悔悟，就够了，集腋成裘。市场是流浪式进展，充满动感，上升到理论哲理，有章可循，艾略特很伟大，普莱切特是个大好人。

采访人：市场观察人士认为，艾略特波浪理论是一种非常主观的分析方法。他们说，两个人面对样的技术图形可以数出截然不同的波浪。您认为它客观吗？为了有效利用艾略特波浪理论，投资者应该学习哪些东西？

　　普莱切特：你的第一个问题，我总会问，“同什么相比？”面对相同的“基本面”消息：战争、利率变化、总统经济政策、美国联邦储备委员会货币政策等等，你还可以列举，传统的分析人士会得出无数相反的结论；没有比他们更主观的了。他们甚至不惜余力收集各种各样的数据。艾略特波浪理论在鉴别市场未来走势的可能性提供了很好的工具。从本质意义上来讲，可能和必然是两个截然不同的概念。有些人在分析过程中将这一点误解为主观，但是所有的可能或许按照波浪形态已经有效地潜藏在客观市场之中。多数分析人士至少在一定时间内是主观的，但这是他们个人问题，而不能怪怨波浪理论。

　　采访人：在过去的岁月中，您一直致力于艾略特波浪理论的研究，不断添加新的内容。能否介绍一下您着手研究的理论内容，为什么您认为人类群体行为可以化解为波浪形态？

　　普莱切特：我现在主要从事的，我称之为历史和社会预测学。波浪形成的条件，是市场外因没有影响到市场，否则它们会完美地产生波浪。与其说波浪是由于某种机理产生，还不如说是人类心理的作用。我认为最好的解释应该归功于潜意识，而且在市场行进过程中会产生羊群效应，人们的潜意识你推我搡，相互影响。我们知道，社会事件与社会心理密切相关，但是由于波浪是潜在生长，所以社会事件是社会心理波浪的产物，而不是其他，这是唯一可能的关系。社会事件总是滞后而非领先于相应股票市场的波浪，这种事实按照我的理解，就符合前面的假设。对此种逻辑另外唯一的解释是“折扣”理论，可谓荒谬之极。人们看不到还没有发生的未来，唯一可以做出解释的，他们消极或者悲观的情绪创造了社会未来的特征。

　　采访人： 2003年有什么社会和文化波浪特征？从现在与经济和美国股市相关的社会的波浪来分析，您可以得出怎样结论？

　　普莱切特：眼下（5月5日）社会心理最重要的特点就是普遍情绪乐观。消费信心上升，经济学家乐观，股票市场牛市盖过熊市，共同基金平均现金水平降到了4％，看跌和看涨期权比率较低，股票价格节节高升，显示出短期内持续升温的购买热潮。这种乐观情绪只能产生一个悲剧性上涨。这种社会心态告诫我们，熊市远未结束。股票市场盘整了9个多月，市场心理预示着整固形态将演化为又一场大的下跌。如果按照月度衡量，市场可能拐弯抹角欺骗一些投资者，但从长期趋势来看，市场明显下跌。（待续）

　　采访人：艾略特波浪理论国际公司准确地预测出棒球和篮球队的未来发展，您因此而声名远扬。您从现在职业运动项目的发展趋势来分析，是否可以判断未来经济及市场的情况？

　　普莱切特：我们曾经看淡多数体育活动的发展趋势，比如棒球的低迷。1993年，我们建议他们出售球队和队员，以便签署更大更长的合同。显然，只有队员听了。现在，一些球队主动申请转卖，但是太晚了，拿不到好价钱。整个篮球事业历史完全同道琼斯指数的起起伏伏相吻合；1996年和1998年，考虑到当时球迷的兴趣，比赛的收入等等因素，我们认为篮球赛事已经到达巅峰，它的辉煌即将成为过去。这好象也已经应验了。2000年，我们极力呼吁职业摔跤活动将面临一个下滑的命运，当时人们对它的兴致已经达到极点，这些都是盛极一时的体育项目。当它们触及底部的时候，我们同样会适时作出判断。

　　采访人：人所共知，股票市场的“泡沫”最终还是崩溃了。您在20世纪90年代大牛市期间公开持熊市观点。尽管您最终还是看对了市场的大顶，但是您仍然过早地判断市场到顶，错在哪里？

　　普莱切特：有时第五浪较短，有时则处于中等水平，有时则较长。股市本轮上涨过程中，始于1987年的低点的第五浪好象无休无止，绰绰有余，是有史以来最漫长的一次，而且占据主导地位。我之所以过早地看空，这是主要原因。同样我也知道其后果的严重性，所以我也没有必要冒险在最后一浪继续看涨。现人们开始意识到我讲的意义，市场还未走完一半呢。就我来看，“熊派”分析师才是投资者真正的好朋友。他一再乞求你离场出局，确保安全。“牛派”却让你血刃自己，却从不道歉。

　　采访人：从艾略特波浪理论来看， 2000年3月份美国主要股指到项以后，你如何来“数浪”，难道它们预示着3浪调整形态吗？

　　普莱切特：纳斯达克指数崩盘，标准普尔和威尔谢尔5000指数下跌了50％，所以它们不是主阶段的回撤。我想你可能问的是，道琼斯指数大级别的调整形成是否已经结束。我的回答是没有，除非你把2000年的道指当作没有发生过，不过这样分析市场可没什么道理。那一轮上涨几乎就是20世纪20年代的翻版,这意味着一个大的波浪已经结束，到目前为止，修复性下跌还没有到位。此外，市场背后的心理明显支持这一合理解释，市场处于调整状态。（待续）

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