制作隐含联邦基金图，以小规大
到哪儿去寻找联邦基金期货的结算价？通常你可以在网上搜索”芝加哥商业交易所集团”，但想要直接链接到联邦基金期货部分，你可以访问www.cmegroup.com/trading/interest-rates/stir/30-day-federal-fund.html。请务必点击“清算”栏，当“30日联邦基金期货的日结算”一栏弹出时，使用带有“结算”标题的一栏。
现在你已经进入网站并写下将要公布的合约月份，比如12个月的结算价格。要输入什么样的公式，隐含联邦基金利率才会快速出现？
记住，合约价格为：
价格＝100－利率
重新调整一下各项，即为：
利率＝100－价格
在你的电子表格中，在一列中输入合约月份结算价格。在下一列中，输入公式”＝100-x”，其中，x是当月结算价格的单元格位置。
紧接着出现的联邦基金期货表将显示2008年6月25日和2008年10月6日交易结束时各合约月份的结算价格。居于价格之后的即为隐含联邦基金或联邦基金期货利率。
以下的联邦基金期货利率图展示了上表中包括2008年3月18 日在内的结算日的隐含联邦基金期货利率。三个结算日（ 3月18 日，6 月25 日， 10 月6日）代表着最近美国经济的不同时期。
不同的交易日期能让我们洞察到联邦基金期货交易者是如何看待美联储货币政策的可能走向。2008年3月18日这一天正是摩根大通收购贝尔斯登之后。包括当时就业人数发展在内的经济数据变得低迷。经济衰退的早期迹象已经显现。联邦基金交易者对信贷市场疲软和经济增长放缓感到忧心忡忡。
2008年6月份的数字反映了一个油价高涨，通货膨胀在未来将会持续更高的日期，但还未出现明显的经济衰退的迹象。信贷市场看似稳定，许多联邦官员发出相当强烈的通货膨胀警告。联邦基金期货市场坚信美联储将会在未来数月内加紧控制（被看做是上升的隐含联邦基金利率）。持续上升的通货膨胀让美联储担忧不己，而交易者们则期待未来数月内利率能够提升。
但在2008年10月6日，伴随着道琼斯指数刚刚发布其有史以来最大的单日跌幅，股票也大幅下跌。信贷市场持续恶化，雷曼兄弟——一家纯粹投资性质的银行——已经破产。联邦基金期货交易者认为美联储正在返回专注于提供流动资金以稳定信贷市场的模式，并进入遏制衰退的模式。
联邦基金期货对预测未来数月联邦基金利率的准确性有多少？当然，并不是3个结算日的隐含期货利率都是正确的。但是联邦基金期货率图表将让你对将来联邦利率政策的走向有一个专业的认识。它还可以帮助你了解整体金融市场的行为。你的朋友中在谈论隐含联邦基金期货利率时能真正了解它含义的能有几个？
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