第七节 风险偏好
“风险偏好”这个词是当今外汇交易者进行心理分析的时候应该牢记的一个词，风险偏好与驱动因素的最重要因子有关系，具体而言与地缘政治和经济增长有关系。另外风险偏好也会影响收益偏好，进而影响市场对高息货币和低息货币的倾向，如图10-73所示。关于风险偏好对交易策略的影响请看表10-1，仔细看这个表格就能够很好地理解其中的联系，要想更加深入地理解这种联系可以阅读《外汇短线交易的24堂精品课：面向高级交易者》的第十八课“洞悉风险偏好的变化：短线交易者必须注意的首要驱动因素”。
风险偏好是一种能够直接为交易者运用于指导交易策略的外汇市场群体心理状态。当风险厌恶出现的时候，外汇市场上追逐低息货币，比如2008年受到追捧的是美元等低息货币，这时候避险交易成为主导，而此后的2009年经济开始复苏，则市场情绪转而风险喜好情绪为主导，外汇市场上追逐高息货币，比如澳元等商品货币，这时候套息交易成为主导。风险偏好是——一种明显的市场情绪，它与重大驱动因素有关，自身也是一种重大的市场情绪趋势。关于风险偏好的深入分析和及时跟踪可以阅读dailyfx的“套息交易和风险报告”，这个专栏如图10-74所示，每周更新一次。
“套息交易和风险报告”是用来为套息交易服务的，就我们的目的而言是从中看出市场的风险偏好。当套息交易指数下降的时候，风险厌恶情绪上升，当套息交易指数上升的时候，风险偏好情绪上升。这个报告由四个指数组成，如图10-75所示。第一指数是Dailyfx套息交易指数，另外三个指数分别是Dailyfx波动率指数、风险逆转（美元兑日元汇率）和澳洲联储的利率展望，这三个指数计算得出套息交易指数。当波动率下降时，意味着避险情绪下降，风险喜好上升，所以会导致套息交易指数的上升，图10-75中就是这种情况。为什么采用美元兑日元的风险逆转呢？因为这个货币对是典型的“相对高息货币／相对低息货币”（一般这个报告会跟踪主要货币对的利率差异，如图10-80所示），所以能够代表风险偏好。当这个指数上涨的时候，意味着美元相对日元更有吸引力，那么风险喜好主导；当这个指数下跌的时候，意味着日元相对美元更有吸引力，那么风险厌恶主导，这时候就会导致套息交易指数下跌，如图10-75所示。澳元作为商品货币，一般坚持高息政策，澳洲联储的利率期望意味着全球范围内可能的息差水平，当息差足够大到消除风险因素的负面影响就会使得风险喜好主导市场，所以理论上讲利率期望上升则表明套息交易指数上升，如果利率期望下降则会导致套息交易指数下降，如图10-75所示。这个报告的正文还会详细列出四个指数的完整走势，如图10-76到图10-79所示。我们利用这个报告的目的是掌握市场主导情绪，这是大家需要明白的地方。
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