新手十分钟看懂期权必读指南(4)
首先我们来看期权交易策略中的第一个功能，叫做精确制导功能。精确制导这个名词来源于军事，比如说美国的洲际导弹可以指哪儿打哪儿，打出去的导弹基本上误差半径在3到5米之内，非常精确。通过下面这个例子，你会发现懂不懂期权在未来五到十年内对你的财富可能有巨大的影响。
有些朋友喜欢打麻将或者打扑克。比如四个人围成一桌麻将，四个人对未来50指数有这样的看法：投资者A认为未来50指数会上涨，这个人水平高不高呢？我认为他的水平不高。因为50指数未来上涨的可能性有50%，这句话大家都会说，就像抛硬币的正反面一样；投资者B认为50指数十天内会上涨，他比投资者A多了一个时间上的预期；
投资者C不仅认为50指数在十天内会上涨，还认为涨幅超过5%；投资者D认为50指数在未来十天内会上涨，涨幅在5%到8%之间，如上图所示。我们可以分析投资者ABCD谁的水平最高，谁的胆识最大。结果是显而易见的，投资者D的胆识最大。如果说十天后50指数的涨幅在7%，真如投资者D所料在5%到8%之间的话，这四个人中D的水平无疑是最高的，因为他看的最多。
期权的精确制导就是指你看的越多，就应该赚的越多。这是一个公平的市场，因为国外的期权市场已经很成熟，尤其在美国已经有44年的历史，在香港也有20多年的历史了。在这种成熟的市场上，只要对标的有更精确的预期，就可以在期权市场上找到更合适的策略，然后赚的比别人更多。看的越多，就赚的越多，这种期权的功能就叫做精确制导功能。
上图展示了刚才例子中的四个投资者ABCD最后的收益情况。这是个真实的案例，投资者A只是看涨50指数，没有时间上或者幅度上的预期。这样的投资者一般不敢直接买期权，所以他直接买50指数ETF，十天期间的收益率是6.56%。投资者B认为10天内会上涨，他在时间上有一个预期，因此他会买入一个近月平值的认购期权。认购期权的权利金（也就是期权费）的成本比50ETF要低很多，成本低的话，相应的收益率会高很多，最后他的收益率在10天内达到了234.82%。
投资者C不仅认为50指数十天内会上涨，还认为涨幅会超过5%，他认为不会只涨一点点，而是会涨很多（指数涨5%比较不容易），那么他就敢买入一个近月虚值认购期权，虚值期权的成本比投资者B买的平值期权更低，所以收益率更高，最后他在十天内所赚得的钱是278%，这不是年化收益，仅仅十天内他就可以赚278%。
最后我们来看投资者D，投资者D最后的预期是涨幅会在5%到8%之间，既然是一个区间的涨幅，他就会采用期权当中的一个组合策略，叫做牛市价差策略。用了牛市价差策略，正好对应温和看涨的行情。牛市价差策略买了一个认购又卖了一个认购，它的权利金成本比直接买一个期权更低，因此收益率更高，D的收益率最后达到了374%。四个人所看的市场的精确程度不一样，所赚的钱完全不一样，这就是期权交易策略的精确制导功能。
期权交易策略的第二个功能叫四两拨千斤，换句话说，叫做花小钱办大事。期权具有杠杆性，但是这种杠杆性在实盘中到底会发挥多大的威力呢？我们来看一个真实的例子：
2015年2月9号50ETF期权上市，2015年3月5号某个机构买入了一个4月份的行权价为2.5块的50ETF认购期权。为什么会买入认购期权呢？道理很简单，因为持续看涨这个市场，2015年3月到5月是股权类市场第一轮股灾之前的最后一拨持续上涨期。在这拨持续上涨中，这个机构看涨市场，所以花费了每股0.0292也就是2分9厘2的权利金去买入。之后50指数果然持续上涨。
指数上涨，认购期权当然跟着上涨，而且涨幅比指数大的多。买这个期权的时候一张花费了292块钱，到了4月13号，这个期权从292块钱涨到4915块钱，涨幅达到了1583.22%，而同期50指数的涨幅只有28.15%，期权的收益是50指数的56.24倍，仅仅是从2015年3月5号到4月13号，就涨了1583%，达到了一个花小钱办大事的效果。教科书上都会说期权具有杠杆性，但是这个杠杆在我们实际应用中有什么样的威力呢？这个例子淋漓尽致的体现了它的威力。
这个例子发布在我的公众号之后，市场反响比较大。当初属于一个牛市环境，别人只能赚20%左右，你却能赚1583%，自然会引起很多投资者的共鸣。有些投资者问这个工具能够赚1583%，是不是也会亏1583%呢？答案是完全不会。因为这个机构是期权的买方，就像我刚开始关于保险的比喻，他做的是投保人，投保人买保险最多亏光保险费。
亏完保险费之后，这个保险没有兑现，你没有行权，不可能付更多的钱。既然这个机构是期权的买方（我们叫权利方），他只有权利没有义务，自然不会爆仓。对于这家机构来说，最差的情况是把100%的权利金亏光。但是如果赚钱的话，可能赚1583%，也可能赚2583%，取决于市场的涨幅到底有多大。
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