第十章 全球金融因素(2)
一般情况下，对股市的积极影响因素，对白银市场往往带来消极的影响。如果社会安定、经济发展、商业繁荣、工业发达、通货膨胀受到抑制、利率稳定，股票市场发展旺盛;相反情况下，股市里哀鸿遍野，股票丧失投资的魅力。然而，白银则刚好与股票相反，如社会危机加剧、经济不稳定、货币贬值、通货膨胀率高，这时白银就会跟随黄金受到追捧，银价不断上升。这主要是由白银的保值功能决定的。
不过在实际情况下，股票市场和自银市场的这种关系并不是绝对成立的。在经济不景气、利率居高不下、货币紧缩、股市低迷时，银价也有不涨反跌的情况出现，因为无论是股市还是银市，技资者的唯一目标只是获利。例如当银根紧缩后，白银市场的吸引力就会相对下降，银价也会跟随下行。
相对应的，股票市场和白银市场也会有出现同时上涨的时候。当资本过剩时，通货膨胀的存在使自银和股票同时产生显著的保值作用;或者在货币发行泛滥时，大量的资本就会同时涌入股市和白银市场，股市和白银价格同时上涨。而股票市场涨幅过大，产生泡沫时，经济和金融的不稳定程度加重，会进一步加大流入黄金、白银市场的资金量，这种情况会持续到股市泡沫破灭后的相当长一段时间，支撑金银价格继续上涨。
股市和银市关系的实质在于对游资吸纳能力的此消彼长。美国股市是全球股市的风向标，对游资的吸纳能力的强弱可以作为影响白银价格长期走势的一个有力参考依据。
四、基金持仓
白银投资基金对白银的持仓量很高，而且基金整体的研究能力和研判能力强于一般小投资者，所以通过把握白银ETF的持仓变化，可以很好地分析白银价格的中期走势。由于基金属于战略建仓者，追涨杀跌的投机可能性很小，所以白银ETF的战略持仓路线是分析银价中期走势的重要参考依据。
世界上最大的白银ETF 是美国巴克莱资本旗下的iShares Silver Trust (SLV)公司的白银ETF，它的持仓路线可以作为世界白银基金持仓路线的很好的样本。它的白银持仓量变化往往对白银价格的中期走势有很好的指导作用，投资者可以根据它的持仓量变化来作为判断后市中期趋势的参考。
再次引用前面章节已展示过的iShares Silver Trust 的持仓路线图，如图10-1所示，希望能引起读者的关注和重视，也希望读者在再一次看这幅图的时候，会有新的体悟。
白银ETF持仓量数据和每天持仓数据更新可通过以下网址查看：
http://www.godsignal.com/ETFchicang/baiyinETFchicang/
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