第27章 市场分析的技术性原则(3)
我从来没有以严格的统计方法测试2B法则的有效性，因为完全没有这种必要性。即使是每三次讯号仅出现一次有效的趋势变动（我敢打赌其有效的几率绝不仅如此），我还是可以根据这项法则赚钱，尤其是将它运用在中期趋势中。这是因为2B法则几乎可以让你精确地掌握顶部与底部，并建立风险一报酬关系非常理想的交易。以上升趋势为例，运用2B法则最佳的方法，是价格重新跌破先前的高点时，以停止单卖空（参考图27．5）。卖空之后，将回补的停损单设定在2B的高点。如果你是就中期趋势交易，则报酬一风险的比率几乎总是高于5：1。 即使你因此而被连续震荡出场二、三次，甚至于四次，你成功一次的获利将多于先前的所有损失。
如果你经常以1－2－3与2B法则来练习，很快便能不再需要绘制趋势线与水平直线，而能够以目测的方式判断趋势发生变动的准则，并以1．2．3思考：（1）突破趋势线；（2）测试先前的高点或低点而失败；（3）向下跌破前一波回档的低点或向上穿越前一波反弹的高点。另外，你也知道如何锁定2B的潜在交易机会，但依此方法交易时，务必采用停损单来局限可能发生的损失。
以1－2－3准则交易
以1-2－3准则来交易，最佳的方式是在第三个条件满足以前进场。以图27．6为例，你发现"NASDAQ综合指数"的中期趋势发生1-2－3的变化。由交易的观点来讲，价格在640的水准以大量跌破趋势线时，我们无法明确判断趋势是否会变动。虽然如此，但由风险报酬的角度判断，这是理想的卖空机会。以下让我们由纯粹的技术分析观在评估此机会。
价格在640的水准向下跌破中期趋势线时（短期的2B法则已经成立，如果作假定趋势已经发生变化而卖空，而当价格回升至日线图收场价的高点644（仅取整数）时，市场证明你的判断为错误。在644水准设定回补的停损单，你的风险仅有4点。在潜在的报酬方面。如果你的判断正确，市场应该至少下跌至615，这相当于是25点的潜在报酬。所以，风险一报酬的比率是4：25，或1：6．25。
在如此理想的风险一报酬关系下，值得进一步技术分析。根据市场平均寿命的架构判断，趋势非常可能反转。以2月12日的收盘价644．92为准，"NASDAQ综合指数"的主要波段已经上涨36．3％，时间为230天。在历史上所有的多头市场主要波段中，仅21．4％的走势具有更大的涨幅，而仅22％的走势持续更长的时间。根据这些数据衡量，店头市场趋势反转的胜算为3．6：1。你或许不知道这些统计数据，但只要根据一般常识判断，你也应该可以区别老年人与年轻人。
如果经济基本面的情况也配台（确实是如此），你有充分的理由在店头市场中卖空，至少是建立少量的空头头寸。总之，你应该永远由各种不同角度评估，如此才可以确实掌握成功的胜算。
市场呈现决幅盘整的走势时
在我进一步讨论其他辅助性的技术分析工具以前，我需要指出一种1－2－3法则并不适用的价格模式。犹如先前的说明，市场处于整理或出货的阶段时，它会形成狭幅盘整的走势。如果市场是处于整理，则它最后会"突破"盘整区而恢复原来的趋势（以股票市场来说，突破需要大成交量）。如果市场是处于出货的阶段，它会以大成交量向下突破盘整区。
不系地，纯由技术分析的角度来说，在随后的突破发生以前，我们无法区别整理与出货。然而，市场呈现狭幅盘整的走势时，我们仍然可以由纯粹的技术性角度来交易。基本上。这涉及两个步骤（参考图27．6）：
l 绘制两条水平的百线，以对应交易区间的最高价与最低价。
2 如果价格以大成交捷突破上方的水平直线，则买进，并在突破的位置设定卖出的停损单。如果价格以大成交量突破下方的水平直线，则卖空，并在突破的位置设定回补的停损单。
这项交易方法与2B法则有许多类似之处。撇开成交量不谈，它与2B一样，适用于每一种市场与所有的三种趋势。另外，这种方法也是反映通常的情况。由于这是一种普遍的交易方法，所以会发生假突破的情况，你偶尔会挨耳光；但如果你采取有效的停损策略，这种方法的风险一报酬关系相当不错。
这虽然是一种有效的交易工具，但你不应该在真空的状态运用它。避免挨耳光的最佳方法，是掌握经济基本面的知识，以判断市场是处于整理或出货的状况。就这种情形来说，所谓的经济基本面知识，我是指"索罗斯"的市场心理。
我希望在此谈一个我本身遭遇的负面案例。在整个1991年的下半年，市场几乎都处于狭幅盘整的状态。我由经济基本面的角度判断，市场是在出货，随后至少应该出现修正走势，甚至是空头市场。我显然误判了市场的心理，因为它相信利率走低将推动行情上扬。所以，我在11月的反弹行情中卖空，而11月中旬指数大幅下跌。可是，联储在12月调降贴现率一个百分点时，我未料到市场会相信利率调降将有助干改善当时的经济疲态。因此，我吐回一大部分的利润，并错失12月份的上涨行情，后者显然是典型的带量向上突破。
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