第五章 期货基金交易员一保罗部德·原斯
对于几乎所有的投资人来说， 1987年10月是一场噩梦。他们眼睁睁地看着全球股市崩盘，自己的财富从人间蒸发却无能为力。可就在这个月，有一个人却创造了财富神话。他管理的都德期货基金的投资报酬率高达会"机传东||对话华尔街的传奇交易员62% 。这个人就是保罗·都德·琼斯。琼斯是一位特立独行的交易员，他的交易风格与众不同，获利能力令很多优秀的同行自叹弗如。他创造的财富神话对于许多人来说就是天方夜谭，交易成绩令人目瞪口呆:他的基金的年投资报酬卒连续五年持续保持三位数的记录。
从一开始入行进行交易起，琼斯就一直顺风顺水。从当经纪人起家的他在市场中如鱼得水，到第二年就为自己赚了100万美元的佣金。1980年秋天，作为场内交易员的琼斯开始进入纽约棉花交易所工作。短短几年，他又赚了数百万美元。令人瞠目结舌的不仅仅是他在短暂的交易生涯中赚到了那么多财富，公众更加关注的是他的持续不断获利的能力一一短短三年半的场内交易员生涯，除了有一个月败走麦城出现亏损外，他一直元往不利、所向披靡。
1984年，厌倦了场内交易员工作的琼斯开始担心，总有一天，长期的场内交易工作会让他和失败狭路相逢，所以他选择离开，放弃了这份工作，开创了自己事业的新天地一-1984年9月，琼斯创立了自己的品牌一一都德期货基金，注册资金150万美元。到了1988年10月，起初他投资的每1000美元，都升值到17482美元，与此同时，他管理的资金也增长至3.3亿美元。期货与货币交易应该说，琼斯管理的资金数目远远不止这些，因为从1987年10月开始，琼斯就不再接受任何投资人的投资，而是逐步开始出局了。
琼斯的性格具有强烈的双重性。在私人场合中，他可以说是很随和的一个人，可在操盘下达命令时，却俨然一位凶悍残暴的士官长。在公众的眼中，他是一名狂妄自大的交易员，私底下他却又是一位平易近人、谦恭有礼的绅士。一般传播媒体往往着重于报道他那奢侈浮华的生洁方式:乞龙湾的豪华别墅， 300英亩的私人野生动物保护区，目不暇接的规妞美女，吃不尽的山珍海味、赛容大餐，可很少有人注意到，他同时还是一位慷慨大方的慈善家。
与纽约商人尤金·兰一样，琼斯创设了自己的基金，用来救助那些需要帮助的人。他的基金已经资助过布鲁克林区的贫民区一一布德福-史特文林区的85名学生顺利地完成了大学学业。琼斯不仅在经济上资助这些学生，难能可贵的是，他每周还定期与这些学生见面，在精神上给他们以抚慰和激励。最近，他又成立了一个基全会，该基金会以闻名于世的好汉罗宾汉的名字命名。截至目前，这个罗宾汉基金会共筹到资企500万美元。基金会名副其实地履行了自己的职责一一从富人那里劝募资企，然后通过民间公益团体来救助那些在贫困线上挣扎的贫民。
琼斯把我的采访安排在下午3点15分。在这个时段，除了股价指数之外，所有期货市场都已全部收盘。可我仍然担心此时的采访可能不合时宜，因为史坦普股价指数期货是琼斯的主要交易目标之一，能否在采访中不被交易打断，我一点儿把握也没有。采然不出我所料，我到达他的办公室时，琼斯正在做史坦普股价指数期货交易。
直到琼斯下完单之后，我才说明不想打断他的交易的原因。"我想，等到市场收盘后再谈可能更好。"我说。他却回答，"没问题，我们开始吧!"
对自己的启蒙导师伊利·杜里斯，琼斯推崇备至。杜里斯控制情绪的意志力，是琼斯最为崇拜的特质之一。琼斯回忆说，即使在其资产亏损到几乎血本无归时，杜里斯还能做到不动声色地与人聊天，而且是海阔天空，无所不谈。
而琼斯本人也无愧于杜里斯的言传身教，多年的耳濡目染加上悉心指导，他深得导师的真传，他早就可以"泰山崩于前而不变色"了。就在我采访的当天，股价指数期货在临收盘时突然大幅上扬，琼斯一下子就损失了100万美元。可在我对他进行采访时，根本没看出他有任何的情绪波动，他仍然神色自若，从容淡定。直到采访结束，我才发现，在此期间，他刚被市场重创。
由于这次采访的时间不够充足，所以就有了两周后的第二次采访。令人惊奇的是，在我第一次采访琼斯时，他曾经大量放空。而在我第二次采访时，他却已经改变策略，改为做多了。看来，意识到原来的预测错误，他已经彻底改变了自己对股市趋势的看法，并做出了相应的反应。"
市场上显然已经超卖了。"第二次采访，他说这话时态度坚决。这与之前他对市场的判断和态度截然相反。在短短的两周内，他对市场的看法已经产生了180度的大转弯，而这种具有极大弹性的交易风格，正是他能够在瞬息万变的市场交易中始终立于不败之地的重要原因。如呆事实证明了他原来对市场行情的分析和预测出现了错误，琼斯会立即改变交易策略。他的出手速度之快令人咂舌，态度之采断也令人佩服。他不仅能够立刻出清原先持有的仓位，同时也能态度坚决地转向完全相反的操作方向。
你是什么时候开始对交易产生兴趣的?大学时期。一次偶然的机会，我读了理查·丹尼斯的一篇文章，兴奋不已。由于我的舅舅比利·多纳凡也是交易员，进行过的交易也还算差强人意，所以，在此之前，我对交易有一些初步的认识。看完那篇文章之后，丹尼斯从事的工作在我眼中就成了全世界最完美的工作，我立志要做他那样的人。所以， 1976年大学毕业时，我立即去找舅舅，求他帮我做一名交易员。他把伊利·杜里斯介绍给我说"在我认识的交易员中，杜里斯更技高一筹，拜他为师，一定会让你受益匪浅的。"我听从了叔叔的建议，拜杜里斯为师，跟他学习交易的原则和技巧，后来，在老师的力荐之下我有机会进入纽约棉花交易所工作。
你在纽约棉花交易所的工作是什么?你在那里工作过多长时间?
那时，我只是一名普通的跑堂，所有刚入行的人都是从这个工作干起的。当时我也参加了许多分析工作，学习观察市场行情，并对市场的未来走势做出预测。在纽约棉花交易所实习了半年后，我就到纽奥良为杜里斯工作。
从杜里斯身上你学会了不少东西吧?
那是自然。对任何从事这个行业的人来说，与杜里斯共事，是求之不得的学习机会。作为他的摘传弟子，我比其他人有更多的机会学习他的交易技巧和策略。他在交易时的见识和胆略确实不同凡响。在市场未平仓合约数只有3 万笔的时候，他居然包办了300笔合约。而且，他的交易量也令其他的交易员望尘莫及口我之所以历数他的这些成就，是为了表达我对他的敬意:他真的很了不起。
他-直进行的是对冲交易还是投机交易?
他可是实实在在的投机客。交易所有专为他服务的经纪人，几乎所有人都可以随时知道他持有的仓位，很多人都在盯着他，只要他一有动作，他们就伺机跟进。而杜里斯的态度居然是"随他们去吧，跟他们比起来，我总能占尽先机。"
也就是说，他手中持有的仓位众所周知，根本不是秘密?
没错。
这不会影晌到他的交易罔?因为他交易成绩仍然是相当不错的。
这就说明他的确是一位了不起的交易员，值得学习。
杜里斯的手笔确实不同凡晌，师承于他，你是否也沿袭了他的风格，从不隐睛你的交易仓位?
这一点我自愧弗如。我试图隐瞒，可要想瞒过那些已经在交易厅中工作了5到10年的人，除非不下单口只要我这边有任何风吹草动，哪怕是下一笔小小的单子，他们立马就知道是我干的。从杜里斯身上，我学到了最有用的一点:市场绝对会朝着应该发展的方向前进。
这么说，隐瞒自己的仓位似乎不那么重要?
我觉得，还是要尽量隐瞒。例如，从前我下的单经常被人认出来，因为我总是选择300笔合约的整数倍进出。现在，我却分散下单;让他们摸不着头脑。我也许会在某一位经纪人处下116笔合约，同时又在另一位经纪人处另下184笔。想做到这一点不是难事，因为在每个交易厅我都至少聘请4位经纪人。
看来杜里斯让你确实受益匪浅。你还学到了什么?
坚毅，刚强，承认失败。他是我所认识的人里边最坚强的一个。他让我明白，交易是一种具有高度竞争性的行业，市场瞬息万变，你必须学会如何面对失败。
可这些只是基本观念的灌输而已。我想知道的是从他那儿你获得了有关交易方面的哪些专业知识?
有关巨额交易的手法，杜里斯对我倾囊相授。他告诫我说，当你进行大笔交易时，必须在市场允许你出场的时候才出场，千万别想出场时就出场。他的经验是，假如你要迸出大笔仓位，决不能等到市场涨到最高或跌至最低时才有所动作，假如这是转折点，其他人要么选择继续持有，要么选择全部卖空，此时交易不可能顺利完成。秉承他的理念，在做场内交易员时，我就学会了这一点。例如，市场以往的最高价是56.80，那么，在56.85的价位就会有许多停损卖单。如果当前的市场行情是以56. 70买进和56. 75卖出的价格进行交易，此时市场卖盘就会相当多，并由此引发停损卖单，你的交易就很难如愿完成。
后来，我结合杜里斯教我的技巧和自己交易的经验，找到了对付这种局面的方案。在这种情况下，要想在自己持有的仓位出奇制胜，最好的办法就是在56. 75 的价位先抛出一半。只有这样做，才能在价格触及停损价格时，不再发愁如何把自己所有的仓位一次全部抛空。我总是在市场创下新高或新低价格之前先抛出一半仓位，而在市场创新高或新低之后才抛出保留的另一半仓位。
从杜里斯身上你学到的远不止这些吧?
跟着他，我确实学到了好多别人也许一辈子都学不到的东西。比如说吧，如果市场行情趋势持续走好而且连创新高，通常人们会认为这就是卖出的最佳时机。我则不这么认为。从杜里斯那里，我知道，一个成功的交易员此时会逆市而行。
数万次的交易经验中，你记忆最深刻的是哪一次?
1979年的棉花市场让我如今记忆犹新。从错误中得到的教训比你在成功中所学到的东西要深刻得多。当时我有多个投机账户，总共持有400笔七月份棉花期货合约。当时的市价在82美分到86美分之间震荡，每当价格跌到接近82美分的时候，我就立刻买进。
有一天，市场价格创下新低后又立刻反弹了30 到40 点。当时我认为，是价格触及停损价格造成了市场的这种表现。既然已经停损，市场必然是蓄势待发。我兴奋地站在交易厅外面，告诉我的经纪人以82.90 美分的价格买进100 笔七月份合约。当时，这可算是相当大的一笔买单了。下单时，我心中不元得意，逞强斗勇的心理占了上风。我的经纪人按照我的要求为我出价82.90 美元，碰巧经过他身边的一名拉会科公司的经纪人立刻大叫:"卖1" 。这家经纪公司当时拥有可以在七月份交割的棉花库存中的大部分。直到这时，我才如梦初醒:市场在82美分到86美分之间震荡，并非蓄势待发的盘整，而是盘旋走低的前兆。
也就是说，直到此时，你才发现自己对市场走势的分析出现了错误?
是的。此后，我眼睁睁地看着市价一路滑落到78美分，后悔不已。我真不该为逞一时之快而买进那100笔合约。好在我反应也够快，立即明白要马上卖空。
你的动作有多快?
几乎是立刻。当那位经纪人大喊"卖"之后，所有人都转头看着我。我身边的一个家伙建议我"你要去洗手间，最好赶快去。"他说我脸色惨白，就像刚刚撞到了鬼。我转过身，走出去喝了一杯水，然后回来告诉我的经纪人"能抛多少，就抛多少。"60秒之后，市场跌停，而我只卖出去22笔合约。
剩下的仓位到什么时候才卖出去?
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