第三章 外汇交易员一一布鲁斯·闹凡纳(2)
怎么会这样呢?
他的胃口太大了。我做一笔合约，他可能就要做10 笔甚至更多，最后往往不但不赚钱，反而会赔个精光。
每次交易你都是根据技术分析来做决定吗?
差不多。但只凭借技术面从事交易可不是高明之举。我是常常使用技术分析来判断市场，但我不过分依赖技术分析。只有充分了解市场变化的原因，才能进场交易。
这就是说你进行的所有交易的背后都离不了基本面的支持?
的确如此。需要说明的是，技术分析能使市场的基本面走势更加明朗，是准确判断市场的前提。比如说去年上半年，有人预测加元会升值，也有人预测加元会贬值，我对此完全一无所知。其实，看好或看淡都要有充分的理由。如果你拿枪杆子对准我的头说"柯凡纳，你必须做出选择!"那我只能选择贬值。一直到美加签订贸易协定，市场情况才变得清晰明朗。实际情况是，在美加签订贸易协定的几天前，加元已经开始上扬，直到市场大势已经明朗的时候，我才能肯定地说加元将会大幅上涨。
美加签订贸易协定之前，我认为加元的价位已经较高，所以很难判断它的走势。我唯一能傲的就是静观其变，然后顺势而为。我这样做是基于以下两点:首先是市场的基本面的变化，不管这个变化对市场走势有没有影响。另一点就是市场的技术面已经显示，加元突破了上档压力区。
你说，不管市场基本面的变化对市场价格走势有没有影晌，这有什么特别的含义吗?所有人都知道，签订美加贸易协定对加拿大来说非常重要，而对美国而言则不尽然。应该说，协定的签署对加拿大元来说，完全是一个利好消息吧?
不一定完全是利好，我也可以说这对加拿大元是利空的。因为业内人士中有人认为美国货可能充斥加拿大市场，会重创加拿大的经济。但市场永远是对的，先进者人市的方向可以确定一切，我只能顺势而为。
这是否表示当-个重要的基本性转变发生之后，市场做出的反应，往往会成为显示市场走势的长期趋向?
绝对正确，先进者永远带领市场走势的潮流。比如说苏联就是技艺高超的炒家。
苏联在哪些市场占有先机?
在汇市以及谷物市场，他们都身手不凡。
你说苏联是出色的投机能手，可实在出人意料。把苏联的一举一动尽收眼底，你是怎样做到的?
并非只有我能做到，你也可以呀。因为苏联的交易都要通过商业银行或其他买卖机构进行，所有的交易信息自然就不是什么秘密了，任何人都能打听出来。
照你这样说来，一个连管理自身经济尚且力不从心的国家怎么可能成为出色的炒家呢?
可事实就是如此。苏联在投机市场的地位无可取代。
那它是怎么做到这-点的呢?
业内人士老开玩笑说苏联在偷拆你的信呢。不管怎么说，苏联的特务机构元人能比，全球的每个角落都有他们的情报人员。没人能挑战他们监听全球商业通讯的技术和能力。所以，几乎所有的商品交易公司打电话联系业务时全都十分谨慎，甚至要安装反窃听装置，生怕一不小心坏了大事。其实我真正想说的是:影响市场的因素成千上万，作为交易员很难全部把握。唯一能够把握的只有那些能够左右市场大局的大笔交易。
也就是说市场技术分析有一定道理?
我觉得有的市场技术分析具有很高的可信度，可更多的却是无稽之谈。
这倒有意思了。侬你看来，哪些技术分析具有可信度，哪些又纯属无稽之谈呢?
大部分技术分析师都声称市场图表分析能够记录历史预测未来。这简直是胡说八道，只能引人误入歧途。技术分析用来追踪市场过去的轨迹还可以，想预测未来?天方夜谭!交易员要想判断下一步市场会怎么走，只能根据市场过去的走势与变化加上自己的智慧，结合图表分析来进行研究得出结论。
图表分析与基本分析如何结合?
市场图表分析就是市场的体温计。研究基本因素的专家对图表分析置之不理就大错特错了。如果请医生为你治病，他却连体温都不给你量，你觉得他能正确判断你的病因吗?其实，图表分析与基本因素两者相辅相成。要想完全掌握市场行情，必须了解市场大势所趋。要知道，图表分析可以反映市场大势所趋，也可能反映供求异常的情形。只有掌握市场的一切信息，才能在交易时占尽先机。知己知彼，方能百战不殆。
你很重视基本因素。你会根据图表分析和基本因素的分析结果而进行交易吗?
有时我会的。需要提醒的是，要想有这样胆大妄为的底气，你必须曾经身经百战，见多识广而且不会被突如其来或无法了解的价格变动而震惊。
你的意思是，你会在价格上扬时入市买卖?
那是自然!
要是只是假突破呢?走势陷阱并不罕见。
市场价格走势在密集盘整之后突围而出，又没人能指出这种突破出现的理由，这种突破就值得冒险。
假如这种突破是因为当天《华尔街日报》的报道所致，你还认为值得冒险吗?
人们越是留意或期待出现的突破，突破的升跌趋势就越难以持久。假如玉米价格本来已经在某个区域徘徊了又徘徊，然后仅仅因为《华尔街日报》报道说玉米供应紧张就突然上扬，那么，这种上扬就不可能长久。反之，当所有人都认为玉米价格不可能上涨的时候，玉米价格却偏偏向上突破，那么，真正造成玉米价格上扬的力量就不可低估。
你的意思是市场价格上扬的原因越难以理解，市场后劲就越大?
的确如此。如果市场价格走势仅仅是由投机人士炒作造成的，那么其走势就只是假突破。而市场价格走势根本没受到投机人士的重视时，这样的技术突破才值得一搏。
如今也有很多业内人士用电脑逅踪系统进行交易，这种交易方式的增多会引起假突破现象的显著增加吗?
应该会。当前有几十亿美元的资金都是根据电脑追踪系统的移动平均值等简单的数据来进行交易的。许多市场假相都是这种交易方式的恶果。其实，我做过一套类似的技术分析系统。其实，根据技术分析系统交易的几十亿美元影响下的市场行情，真正的作用也没有苏联大笔买进的意义更重大。
市场行情经过盘整之后，大幅上扬。你顺势买入，结果市势却又逆转，价格在原来的区域中徘徊。此时你如何决定离场的最佳时机?你如何判断这种下跌到底只是属于小小回吐，还是自己的判断出了问题?
每次入市交易之前，我都先订下止损盘，这样我就可以高枕无忧，呼呼大睡。而我总把止损盘设在图表分析的价位之外。
能透露一下你摆设止损盘的技巧吗?
比如说，金价在380 元的区域内徘徊，你却将止损盘摆设于这个范围内，那就是自投罗网，迟早你会成为市场的盘中大餐。我可没那么傻。我所设定的止损盘总在图表上重要价位之外。
要是其他人设定的止损盘和你的相同而市场行情受此影晌向止损盘靠拢，这种情况会不会出现?会对你不利吗?
那倒不会。止损盘的设定是我多年的心血积累而成，全都经受了实战的检验。我所设定的止损盘基本上都是根据图表分析做出的。只要分析判断准确，就不会因为市场的小幅调整而被淘汰出局。实际上，我设定止损盘的时候总把它设在市场行情很难达到的水平，所以，非常安全。
诚如所言，预先设定止损盘能减少亏损，但假如你确信这笔交易的基本面看好，你还能轻易放弃吗?我是说，假如基本分析的结果与市场走势背道而驰，那你如何确定放弃这笔交易的最佳时机?
首先，如果出现亏损，我会减小交易规模。其次，即使基本面分析正确，技术面的分析也要求我谨慎从事。比如说我不看好美元行情，可美元汇价却突然快速上扬，这时候你就不得不调整自己对市场的看法。
前面提过，你自己也设计过一套技术分析系统，你会用这套系统从事交易吗?
当然。要不然我何必费神费力呢?但我根据这套技术分析系统进行交易的资金不会超过我基金总额的5%。
看来你对自己的技术分析系统信心不大呀?
事实上，我的技术分析系统没少替我挣钱。但是出于控制风险与市场波动等因素的需要，根据这套系统进行交易的资金不能占太大的比例。
有没有这样一种可能，我们集中-些您这样的顶尖高手，共同研制开发一套电脑交易系统，它会使优秀的交易员自惭形秽?
白日做梦。除非你预想的这套系统具有高度的学习功能。如果做不到输入的信息条理清晰、层次分明，使电脑有章可循，否则电脑不可能自己"学习"。
像现在已经开发成功的用于医学诊断的专家系统，就依赖于条理分明的信息的。而交易与投资的游戏规则的变幻莫测才是研发交易专家系统所面临的的最大挑战。我试图和一些电脑专家合作想开发这样的系统，最终还是放弃了。因为市场和信息都是瞬息万变的。
交易规模的扩大让你举步维艰吧?
没错。毕竟如今提供充分流动性的市场越来越少了。
你现在管理了多少资金?
超过6.5亿美元。
大部分资金都是资本增值的结果吧?
差不多吧，去年我的利润已经超过了三亿美元。
困扰你的会不会是交易亏损呢?
每天都进行交易，亏损再正常不过了。常在河边走，谁能不湿鞋。但只要交易方式可靠，就算暂时亏损也不是问题。我真正烦恼的是资金管理问题。像回补11 月份黄豆的那种事才值得担心。我想那次教训让我学会了如何控制风险。
关公尚且会败走麦域，你的事业有陷入低谷的时候吗?
我也会败走麦城啊。1981 年我就亏损了16% 。
怎么回事?是自己判断失误造成的，还是应该归咎于市场本身?
两者都有。一半由于自己的错误，另一半则归咎于市场本质的变化。那是我人行以后，期货市场出现的第一个熊市。难以适应市场本质上的变化，战果自然难如人愿。
惯于牛市买卖，让你偏向加仓?
要是这样简单就好了。熊市的主要特点是，市场走势急剧下滑，然后快速反弹。由于我反应太过迟钝，没能及时卖空，所以当市场快速反弹时我只能忍痛割爱。
这倒是-个值得特别总结的教训。你怎么想?
我觉得对付熊市的策略，还是高位卖空比较好。
那-年，还有其他的败笔吗?
资金管理做得不好，相关交易又做得太多。
那年的失败是否重创了你的信心?你是否决定金盆洗手了？
有一段时间，我在期贷市场完全销声匿迹。但我可没闲着，痛定思痛的结果就是设计了许多风险管理系统。从那以后，我开始重视持有仓位的相关性。评估持有仓位的市场风险成为我每天必修的功课。
你做外汇交易是在银行阁的市场进行还是在期货市场进行?
只要不是在国际货币市场进行套汇交易，我的所有的外汇交易就只在银行间市场进行。国际货币市场是芝加哥商品交易所的附属机构，更是全球最重要的外汇期货交易所。银行间市场的流动性比较高，交易成本却比较低，同时它还是一个24小时的市场。这非常重要，可以让我一天24小时都进行交易。
外汇交易在你的所有交易中占多大的比例?
我差不多有50%到60%的利润都是靠外汇交易赚来的。
我想不会只有国际货币市场所提供的五种外市才是你交易的外市种类吧？
我对那些买卖活跃，容易出手的货币都爱不释手。欧洲货币，包括瑞典丹麦克朗都是我的盘中餐。而我最重要的交易方式是交叉交易，但在国际货币市场这种方式却无法进行。因为合约金额是固定的(交叉交易涉及两种类吧?外币，例如买进英磅，并卖出以美元计价等额的德国马克)。
两种不同货币合约金额的大小不一样，你为什么不试试调整买进及卖出的合约数昵?
我不费吹灰之力就能在银行间外汇市场达到目的，何必再费力调整呢?
你做的交叉交易，全都用美元进行吗?
完全正确。美元在银行间外汇市场可是硬通货，一直所向披靡。我只需要告诉他们:买进一亿美元德国马克，卖出一亿美元日元就行了。
假如发生了突发状况，或者美国公布的经济数据与人们的期望相差太远，造成外汇市场价格大幅震荡，那么银行闰外汇市场的价格波动比外汇期.货市场小，还是由套利人士来保持这两个市场的紧密联系呢?
当然是套利人士来保持这两个市场持相当的关联性。
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