第一节 国际期货市场的起源
世界期货市场最早从农产品交易开始起步；后来又出现了金属及能源产品；再后来，金融产品也成为交易对象；现在，又产生了许多新型品种。一部期货交易史就是期货交易品种不断创新、交易规模不断扩大的历史。
一、农产品期货市场的起源
世界上最早开始进行期货交易的品种是农产品。在期货交易的早期历史中，农产品不仅是期货交易的当家品种，而且由于发展时间长，其家族成员也相当庞大。
(一）农产品家族成员
按照通常的划分，农产品期货可分为下列几种类型：
1.谷物类期货，如玉米、小麦、稻米、大豆（其副产品豆粕、豆油）、红小豆等；
2.经济作物类期货，如棉花、生丝、咖啡、可可、白糖等；
3.畜禽类期货，如黄油、鸡蛋、生猪、活牛等；
4.林产品类期货，如木材、天然橡胶、胶合板等。
上述农产品期货交易不仅都有很长的历史，而且绝大多数品种至今仍在交易。
(二）世界上最早的期货交易所
现代意义上的期货交易最早出现在美国。芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade,CBOT)是世界上最早的农产品期货交易所。
芝加哥是全美最大的谷物集散地。但在19世纪初期，交通不方便、信息传递方法落后以及仓库稀缺是芝加哥粮食交易商们面临的最现实的环境。在农产品收获季节，由于集中上市造成供大于求的局面，导致价格大幅下跌，农场主被迫降价销售；而在收成不好的年份或农产品上市较少的季节，供给短缺又会导致价格大幅上涨。价格波动频繁且剧烈是所有农场主、农产品贸易商、加工商们的头痛之事。1848年，82位谷物商人(农场主、农产品贸易商、加工商）自动发起设立了芝加哥谷物交易所。成立之初的目的只是为了改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。
1851年，交易所引进现货远期合约交易。远期合约交易方便了交易商，受到了交易商们的欢迎，但远期合约交易的缺陷是合约非标准化，在买卖双方要求不同时很难成交；并且，合约签订之后最终能否履行与买卖双方的信用有关。在实践中，违约和交易纠纷经常发生。
1865年，芝加哥交易所推出标准化合约。标准化合约是交易所事先对商品的数量、质量、交货地点、交货时间等方面都做出统一规定。标准化合约的诞生，标志着现代意义上的期货交易及其基本交易原则已在芝加哥交易所内萌芽。同年5月，芝加哥期货交易所又开始推行履约保证金制度。该制度规定，交易者在芝加哥期货交易所内进行交易，必须先在交易所及其代理机构存人一定数额的履约保证金，为其买卖的合约提供履约担保。
1882年，交易所开始允许交易者以对冲方式免除履约责任，此举方便了投机者，使交易流动性得到了提高。1883年，交易所又成立了结算协会，专门为协会会员提供交易结算。结算体系的出现，标志着现代意义上的期货交易终于成形。1925年，芝加哥交易所结算公司成立后，规定所有在交易所内达成的交易都必须在结算公司进行结算，从而进一步规范了期货交易行为，推动了期货交易的完善与发展。
(三）芝加哥期货交易所的示范作用
芝加哥期货交易所开展期货交易后，由于解决了长期困扰农产品交易商们的难题，因而大受欢迎，交易日趋繁荣。在芝加哥期货交易所获得成功的启示下，美国兴起了一股举办交易所的热潮。芝加哥商业交易所（CME)、纽约咖啡交易所、堪萨斯期货交易所、中美洲商品交易所、明尼阿波利斯谷物交易所、纽约棉花交易所、纽约商品交易所等先后在19世纪下半叶成立，而且这种交易方式又进一步扩散到世界各地。期货交易的普及，也使期货交易的作用和功能逐渐被人们所认识。
美国早期的期货发展史证明了：期货交易并非哪个聪明人士拍脑袋的产物，而是在市场经济条件下，当市场规模发展到一定程度时自发产生的。市场经济与市场规模的发展是期货市场得以产生的最本质的条件。期货交易的产生不仅适应了市场经济发展后对不同交换形式的需要，推动与促进了商品交易的发展，也进一步完善了市场体系和市场机制。
二、金属与能源期货市场的诞生
(一)金属期货市场的埏生
最早的金属期货交易诞生在英国并非偶然。英国在工业革命之后国力迅速上升。1760—1830年，英国制造业从占世界经济总量的1.9%上升到9.5%，1860年达到了19.9%,成为世界经济史上第一个被称为“世界工厂”的国家。制造业的髙度发达，使其对各种工业原料有着庞大的需求量。尽管在19世纪中期英国就已经是世界上最大的金属铝和铜的生产国，但随着需求的不断增长，仍旧发生了自给不足的情况，因而迫切地需要从南美、非洲和远东地区新开发的矿山进口原料。在当时的条件下，穿越大洋运输铜和锡都是一种货物和资金的冒险，一些货物可能会误期到达，还有一些则可能根本不会到达。“未来到货”市场的兴起，使得商人们着眼于预约价格，而预约价格的得出则来自于商人们对可能的到货期和届时用户需求的判断与估计。为此，金属商们开始在伦敦皇家交易所附近的一些高级咖啡馆里聚会交易，耶路撒冷咖啡馆是他们最经常去的地方。在那里，金属商们围着用粉笔在地板上画出的圈进行交易，交易采取公开喊价(open outcry)和货主间直接交易的方式进行。
1876年12月，伦敦金属交易所有限公司作为最初的伦敦金属交易所（LME)正式成立，并于1877年1月开始营业。当时地点在伦敦的伦巴德院的一家帽子商店的上面，并安装了电信线路。1880年装设并开始使用电话。从那时起，交易开始有了统一的组织。尽管当时还没有正式的标准合约，但已经确定了以智利铜棒、马来西亚和新加坡的锡分别作为铜与锡的基准级别，并以3个月作为远期合同的交货期（从圣地亚哥和新加坡到英国的航行时间大约为3个月）。
由于董事会和会员之间对于价格报告方法以及对于围绕交易圈进行公开交易的做法意见不一致，1881年，会员们组织了一个委员会并建立了一个新的公司，即金属市场与交易所有限公司，并接管了原公司的资产。1882年交易所搬到惠延顿路，并在那里工作了98年。
1899年，铜和锡的交易开始采用现在交易的方式，即分上、下午两场，每场又分为两轮交易。当时生铁、铅和锌的交易是围绕在一个小一些的次圈进行的，没有固定的交易时间和标准合约，直到1920年，铅和锌才围绕主圈进行交易。由于交易所禁止正式交易时间结束后的场内交易，而正式交易的时间又太短，满足不了交易商们的需求，于是一些商人便在正式交易时间结束后跑到大褛外面的街上去继续进行交易。在街上交易的喧嚷声引起了警方的干预。交易所随后便允许交易商们在正式交易时间结束后继续在场内进行非正式的交易，而由此引出的“场外交易”（kerb dealing)这个名词一直沿用至今。
美国的金属期货交易起步晚于英国，具有代表性的是成立于1933年的纽约商品交易所（C0MEX)，该交易所目前上市的金属品种有黄金、白银、铜、铝等。1974年该所上市的黄金期货在国际市场上有一定影响。我国在1993年开始进行期货交易试点时，也推出了金属期货交易，具有代表性的品种有铜、铝及线材，其中铜和铝一直保留到现在。
(二）能源期货市场的埏生
能源期货交易尽管产生较晚，但非常活跃。据有关统计，目前世界上交易量排名前10位的期货品种中，只有原油品种还属于商品期货，其余都是金融期货。目前，在世界上影响较大的能源商品交易所有纽约商业交易所（NYMEX)和伦敦国际石油交易所(IPE,成立于1981年4月）。纽约商业交易所的上市品种有布伦特原油、轻质原油、燃料油、天然气、无铅汽油、瓦斯油等，伦敦国际石油交易所的上市品种有布伦特原油、天然气和柴油（gasoil)等。
1973年以前，尽管美国、西欧和日本的石油供应很大部分来自中东地区，但由于第三世界产油国的政治经济力量都比较弱小，国际油价实际上控制在以美国为首的一些国家手中。当时，以固定价格为主的长期合同一签订就是若干年，油价几乎没有短期变化。国际石油市场长期处于平稳状态，自然也就不需要期货市场。
1973年，中东产油国政府从各大石油公司手中将石油开采、销售权收归国有。当年10月，第四次中东战争爆发。为打击以色列及其支持者，石油输出国组织的阿拉伯成员国当年12月宣布将其基准原油价格从每桶3.011美元提高到每桶10.651美元，使油价猛然上涨了两倍多，从而触发了第二次世界大战之后最严重的全球经济危机。1978年底，世界第二大石油出口国伊朗的政局发生剧烈变化，石油产量受到影响，从每天580万桶骤降到100万桶以下，打破了当时全球原油市场上脆弱的供求平衡关系。油价在1979年开始暴涨，从每桶13美元猛增至每桶34美元，导致了第二次石油危机。
两次石油危机给世界石油市场带来了巨大冲击，石油等能源产品价格剧烈波动，导致/石油等能源期货的产生。1974年，纽约商业交易所在年轻的主席迈克尔•马克(MichelMark)的领导下，尝试推出了交割地为鹿特丹的燃油期货。1978年，纽约商业交易所又推出了以纽约港为基准的2号取暖用油，由此影响了美国北部、后来逐渐发展到海湾地区的石油产品的价格。目前，纽约商业交易所已是世界上最具影响力的能源产品交易所。
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