宏观经济概况

按照国内生产总值（GDP）计算，澳大利亚是亚太地区第五大的国家。2004年的国内生产总值将近7500亿美元。尽管经济体系相对较小，但按人均计算，它可以比得上西欧很多的工业化国家。澳大利亚是以服务业为导向的经济体系，将近79%的GDP来自于金融业、房地产业和商业服务等行业。然而，澳大利亚也有贸易赤字，制造业在国家的出口贸易中占了首要的地位。农产品和矿物的出口在所有制造业的出口中占了超过60%。因此，经济对商品价格的变化高度敏感。以下是澳大利亚最重要的贸易伙伴排名，这些国家的经济是处于低迷时期还是快速增长时期，将会影响对澳大利亚的进口和出口的需要。

最大的出口市场

1.日本

2.美国

3.中国

4.新西兰

5.韩国

6.英国

最大的进口来源

1.美国

2.日本

3.中国

日本和东南亚国家联盟是澳大利亚商品最主要的进口国。东南亚国家联盟包括了文菜、柬埔寨、印尼、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南。因此，可以合理地推断出，澳大利亚的经济对亚太地区国家的经济表现非常敏感。然而，在亚洲处于危机的时期，尽管事实上亚洲是澳大利亚大量出口商品的主要目的地，但是从1997年到1999年，澳大利亚仍然每年平均增长了4.7%。澳大利亚之所以能够维持强劲的经济，原因在于国家有良好的根基，即国内有强劲的内部消费。因此，国家的经济能够经受住危机的考验。从20世纪80年代起，澳大利亚的国内消费一直稳定地增长，所以在全球经济减速的时期，消费者开支是一个重要的指标，从中可以观察到是否有迹象显示，经济减速的溢出效应（spillover effects）影响到澳大利亚的国内消费。

货币货币和财政政策的制定者——澳大利亚储备银行

澳大利亚储备银行是澳大利亚的中央银行。中央银行内的货币政策委员会的成员，包括了行长（主席）、副行长（副主席）、司库（Treasurer）秘书长和6名由政府委任的独立成员。货币政策的变动要通过委员会的一致同意。

中央银行的目标 澳大利亚储备银行的宪章规定，储备银行理事会的任务是制定货币和银行政策以确保：

·澳大利亚货币的稳定。

·在澳大利亚内维持充分就业。

·经济繁荣和澳大利亚国民的福利。

为了达到这些目标，政府制定了一个非正式的消费者物价通胀目标，每年的通胀率为2%到3%。澳大利亚储备银行相信，维持经济长期可持续增长的关键在于控制通货膨胀，这将会保持货币的价值此外，一个通胀目标为货币政策的制定提供了准则，同时，为私营部门对通胀的展望提供了指引。这也提高了中央银行运作的透明度。如果通胀或者通胀预期超过了2%到3%的目标，交易者应该知道，这给中央银行亮起了红灯，促使央行支持紧缩的货币政策，换句话说，就是要进一步提高利率。

货币政策的决策涉及了，为货币市场的隔夜贷款制定利率。经济活动中的其他利率，会由于这个利率的调整而有所变化，所以在金融市场上，借款人和贷款人的行为都受到货币政策的影响（尽管不只是因为货币政策）。通过这些途径，货币政策影响着经济发展，以追求达到此前提到的那些目标。

现金利率（Cash Rate） 这是澳大利亚储备银行公开市场操作的目标利率。现金利率是金融中介机构之间隔夜贷款的利率。因此，现金利率与货币市场的现行利率有密切的关系。货币政策的变化直接影响了金融体系的利率结构，也影响了市场对货币的情绪。图10.6是澳大利亚元／美元的走势，对应于澳大利亚和美国之间的利率差异。总体而言，利率差异和货币的波动有明显的正相关性。从1990年到1994年，澳大利亚积极地把利率从17%的高点降到4.75%，导致了澳大利亚万美元的急剧下滑。从2000年到2004年，又是另外一种情形。当时，澳大利亚正在提高利率，而美国在降低利率。两个国家货币政策的分歧，导致了澳大利亚元／美元在5年间出现了一个强劲的回升。

维持现金利率：公开市场操作 每天公开市场操作的集中点在于，通过调控提供给商业银行的货币市场流动性，保持现金利率接近目标值。如果储备银行希望降低现金利率，它将以比现行利率更低的利率，增加供应短期回购协议，这实质上就降低了现金利率。相反，如果储备银行希望提高现金利率，它将减少短期回购协议的供应，这实质上就提高了现金利率。一个回购协议涉及到一个现金

的购买者（商业银行）把证券卖给一个现金供应者（澳大利亚储备银行），与此同时，同意在稍后的日子回购同等类型和数量的证券。这种结构类似于一个担保借款，借款人必须支付利息给贷款人。这些回购业务的到期日通常非常短从一天到几周。

从1983年起，澳大利亚一直实行浮动汇率。当市场面临着过分波动的危险时，或者当汇率与经济的基本面明显不一致时，澳大利亚储备银行可以进行外汇市场操作。澳大利亚储备银行监测一个贸易加权指数，以及和美元的交叉汇率。央行干预市场的操作总是为了稳定市场状况，而不是为了达到汇率目标。

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