市场敏感度：低。

含义：全国范围的经济活动和通货膨胀压力测算。

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发布时间: 上午10 点（美国东部时间）;通常在报告月份结束后4~5 周发布。

频率: 每月一次。

来源: 芝加哥联邦储备银行。

修正: 对月度数据可能进行重要的修正。

为什么重要

经济学家总是声称他们所提出的新的计算方法将提高他们预测经济发展的能力。他们可能到处调整方程，改变一些假设，偶尔还增加或改变某个指标。所有这些努力的目的只是为了提供一个更加精确的预测美国经济活动的方式。大多数时候，这些公式不为金融市场所注意，因为它们是未经过测试的新公式。然而，每当这个时候，马上就会有一个新指标因其预测经济问题的潜力而受到大家的关注。2001 年3 月，芝加哥联邦储备银行开始提出一个旨在更好地评价全美（非地区）经济健康、预警即将来临的通货膨胀压力并预测经济萧条的起点和终点的月度指数。该指数被称为芝加哥联储全国活动指数(Chicago Fed National Activity lndex, CFNAD ,近年来，它被认为是最有前途的测算方法。

如何计算

下面让我们来看看它是如何计算的。该指数反映了从4 组中抽出的85个月度全美经济指标的表现。

·产出和收人。

·就业市场和工作时间。

.个人消费和房产。

·销售、存货和订单。

通过使用一个包括所有85 个测算的加权平均，一个单一的指数就被计算出来了。零表明经济在完全的潜力下增长，换句话说，就是经济在通货膨胀压力没有加剧的情况下以最快的速度前进。一个大于零的值表明经济在高于安全的速度上扩张，随着总需求快于供给增长，这种扩张可能导致通货膨胀的爆发。负的指数表明经济在潜力之下增长，它的发展可能对抑制通货膨胀有利，但也可能导致失业的上升。该指数3 个月的移动平均也被认为能平滑由短期因素所导致的波动。

由于该指数发布的时间安排以及该指数需要大量的子指数，大约1/4的数据将不能及时进入月度报告。因此，对于缺少的指标就使用估计值。

表：关于未来经济走向的线索

设置CFNAI 的主要目的是向投资者和政策制定者提出关于经济状况的建议：(a) 随着通货膨胀受到很好的抑制，经济以健康的步调增长;（b) 行进的速度超前，有通货膨胀压力增大的危险; (c) 以低于正常水平的方式运行，有滑人经济萧条的危险。

芝加哥联储全国活动指数

该报告的两个主要的指数是作为最新月度指数的CFNAI (该报告的首字母组合和代表3 个月移动平均指数的CFNAI-MA3。试着解释最近一个月的报告是无用的，因为该报告的波动很大。它在下个月要进行重大的修正。3 个月移动平均指数的价值更大，因为它的波动性较小且基础数据更完整。

观测CFNAI-MA3 指数，以展望通货膨胀和经济增长（本书未列出)。移动平均降到一0.7 以下，表明萧条的可能性实质上已上升了。芝加哥联储是如何知道这一点的?通过观察可知， 1967-2001 年间， CFNAI 有7次降到一0.7 以下，而事实上这段时间内有6 次导致了萧条，成功率达86% 。当指数降到一1. 5 时，意味着经济可能处于萧条的中期。

3 个月移动平均指数在0.2 以上是萧条可能结束的信号。如果伴随着经济扩张，指数连续2 年升至0.7 以上，那就是通货膨胀有加速危险的警报。当经济已经较好地进入扩张后，大于1. 0 的数字意味着有一个明显的危险，那就是经济活动可能过热，可能有一个持续的通货膨胀上升的时期紧随其后。

市场影响

金融市场的参与者中很少有人追随该指标。在未来技资者可能会开始注意到它作为预测工具的有用性。