·国内私人总投资(企业在工厂、设备和建筑方面的投资）。

·产品和服务净出口(美国人卖给外国人和从他们那里购买的部分的差额）。

·政府消费支出和总投资(联邦政府、州政府和地方政府花掉和投资的）。

这四个部分被进一步分解成为子组成部分，以更详细、更清晰地表达经济构成。

(2) 个人消费支出(PCE) :这一块实质上是消费者购买物品和服务的全部开支，它大约占GDP 的70% 。由于它在经济中的巨大作用，如果家庭在消费时的心情不好，那将给经济带来严重麻烦，衰退也许为时不远了。鉴于此，分析家们密切关注十几个报道消费者心境、收入和支出的月度指标。

人们的钱花在了哪些地方?在构成PCE 的三个子类中可以找到宽泛的答案:耐用品、非耐用品和服务。

耐用品:这些都是昂贵物品（如电冰箱、电视机、汽车、家具) ，按定义其寿命都在3 年以上。在耐用品上的支出尽管只占消费者全部支出的15% ，但它是对经济活力最重要的度量，因为这类物品的消费从本质上具有更大的灵活性。这就是说，在耐用品方面的支出对消费者收入和心态高度敏感;收入下降或消费者对经济感到担忧时，他们可能首先推迟购买的就是新的汽车或电视机。相反，当收入增加或者他们对未来的经济形势感到乐观时，他们就会非常乐意购买大件物品。此外，很多耐用品都是非常昂贵的，需要贷款购买，因此其销售量对利率变化非常敏感。一旦利率开始上涨，融资成本上升，消费者就会迅速作出反应，削减耐用品支出。

非耐用品：想一想蔬菜、毛衫、鞋子一一这些寿命不到3 年的物品。非耐用品约占全部个人支出的30% 。与我们经常在耐用品销售中所发现的波动相反，不管经济好坏，对非耐用品的采购都以较为稳定的速度增长。其原因在于这些产品通常是日常生活的一部分，对它们的支出不像耐用品支出那么容易推迟。在经济形势不确定时，家庭可能推迟购买一辆汽车或大尺寸的等离子电视，但食品和食用油可耽误不得。(这就是经济不景气时投资者会急忙购进生产非耐用品部门的股票并卖出生产耐用品部门的股票的原因。）

服务:不足为奇，一半以上的消费者收入用来支付诸如医疗、口腔护理、汽车和住房保险、理发、抵押、运输、法律等服务费用。服务行业增长迅猛，占全部个人收入的比重从1960 年的40%上升到了现在的近60% 。这类消费同样比较稳定，因为即使收入下降，人们的住房和医疗支出也大都不会减少。

(3) 国内私人总投资z 企业支出占GDP 的15% ，但波动可能非常大。这在很大程度上取决于经济前景。如果预期经济持续增长，企业投资就会上升。但是如果出现经济摇摆的信号时，这类支出可能就会急剧下滑。

企业支出分为两个大类:固定投资和存货投资变化。

固定投资:企业支出的最犬的一部分是固定投资，它包括非住宅支出(如办公建筑、库房、计算机设备和软件、机床工具和运输设备）和住宅类支出(用于建设单户家庭住房和公寓楼）。住宅类支出一项约占所有技资支出的1/3 。住房或公寓是否有人居住没有差别，关键是它们是否已经建成。

住宅类和非住宅类投资支出对经济周期非常敏感。如果经济增长，公司利润增加，就会剌激在设备和建筑方面的支出。然而，只要一出现经济减速的迹象，投资的闸门就将合上。-企业支出将随着对物品和服务需求之源的干枯而萎缩，由此而带来的公司支出的削减可能将把经济拖向衰退。

私人存货变化:存货变化及其与GDP 的关系是很多迷思的根源，但本不应该这样。存货和经济增长之间确实存在逻辑联系。要弄清楚这一点，首先要理解GDP 反映的是一个经济体所生产的所有东西的价值。为了做到这一点，经济分析局首先把消费者、企业和政府购买的东西加总。当然，买的和生产出来的并不始终相等。企业生产出来的商品通常比它们销售出去的要多一些，剩下的部分就被归入存货。要想得到一个经济体在给定时期生产出来的所有东西的GDP 数据，你必须把存货变化考虑进来。因此，用一个简单的公式就是: GDP= 总需求+存货变化。这里给出关于计算过程的说明。如果帽子工厂生产出1 000 顶帽子，但是只销售了900顶，它的存货为100 顶。如果只加了买走的帽子，那么你计算出来的工厂生产的全部帽子的价值就是错误的。要得到正确的数据，你需要把存货中的100 顶帽子加到售出的900 顶帽子上，这样才能得出生产出来的总量。

现在我们来看相反的情形。如果下个季度工厂只生产出了700 顶帽子却售出了800 顶帽子，那么只考虑总销售量就是不准确的，因为这个季度生产的数量不到800 顶。在这种情况下，帽子工厂调出存货来弥补多销售的100 顶帽子。因此，为了得出工厂在该季度产量的正确数据，我们需要再看一下基本公式:GDP= 总需求+存货变化。帽子的总需求是800 ，加上存货变化，在这个例子中，要减去100 。因此，结果即实际产出是700 。

正如你所看到的，用来计算GDP 的不是存货水平，而是从一个时期到另外一个时期的存货变化。

经济转向时存货可能会剧烈波动。在最近几年，由于计算机的应用，要做到防止存货与销售需要偏离太远变得容易多了。然而，当经济形势将要发生变化时，企业发现决定适当的存货水平仍然是困难的。如果库房堆满了卖不掉的产品，公司将会清理存货，削减生产，也许还要关闭工厂，解雇工人—— 一个可能会让经济增长急刹车的措施。然而，随着时间的流逝，借助广告销售、特别折扣及其他剌激购物的措施，库房货架(以及汽车交易商的停车场）最终会变得空空荡荡。当消费者需求回升时，零售商和批发商的货物订单数量会重新增加。相应地，工厂的反应是小心地加快生产，充实不足的货仓。所有这些步骤都有助于回到经济复苏的轨道上来。

(4) 产品和服务净出口:对外贸易在经济中的作用越来越重要。出口占GDP 的10% ，是1980 年的两倍。进口从占GDP 的6.6%上升到15% 。其结果是，美国产出的1/4 与国际贸易有关。

GDP 表中把净出口列为对经济增长有贡献的一个部类。什么是净出口?为什么要把它列入GDP? 首先，美国出口到海外的商品和服务之所以要加到GDP 上，一个简单的原因是它们是在美国生产的。出口剌激了美国经济增长，因为为了满足国内和国外的需求，需要有更多的产出。与此同时，我们还要考虑另外一个事实，即美国人也花钱用于进口。购买的国外商品和服务要从GDP 中减去，因为美国人的一部分需求是通过购买不是在美国生产、代表了外国产出的产品来满足的。简单地说， "净出口"这一术语就是指加到GDP 中的出口账户减去进口的差额。从20 世纪70 年代起，美国进口开始超过出口，这就是为什么美国在过去的30 年中净出口成了一个负数，并因此成了美国GDP 增长的一个累赘。

(5) 政府消费支出和总技资z 政府支出(联邦、州和地方）占了GDP的18% ，与20 世纪80 年代中期的21%相比下降了。联邦部分占全部政府支出的1/3 ，剩余部分是州和地方政府的。GDP 表中把联邦支出划分为国防支出(军事硬件和军队中军事和文职人员的工资)和非国防支出（如高速公路建设、美国宇航局、公园服务以及非国防联邦雇员的工资）。

州和联邦政府支出占全部公务支出和投资的2/3 (例如街道建设、警察、消防设备) ，但这一数字也有波动。如果地区经济运行良好，销售额和税收都上升，支出也会同步增长。然而，经济减速可能会消耗完州和地方政府的财库，因为政府要增加开支支付失业保险计划，而政府税收却在萎缩。在这种情况下，那些可以调节的政府支出被大幅削减。

把四个主要部分一一消费者支出、企业投资、政府支出、净出口加起来，经济分析局就可以计算总的GDP 了。然而， GDP 中还有别的变量能帮助我们提供关于经济根本状况的更多信息。从GDP 中推导出来的两个这样的指标是"国内产品最终销售额"和"国内购买总额"，它们都列在GDP 这一指标的附录中。

(6) 国内产品最终销售额2 为了更好地感受经济的活力，可以看一下这一时期售出了多少产品和服务。GDP 也能完成同样的使命，但它包括了不能反映经济纯粹需求的存货。国内产品销售额在计人GDP 时，排除了存货变化。这个指标因此被认为是美国经济的杰出的晴雨表。但是这里有一个小问题:国内产品的最终销售额既包括卖给美国人的，也包括卖给外国人的。要得出仅限于美国的需求，我们需要查看下一类z 国内购买总额。

(7) 国内购买总额2 这个指标将美国消费者和企业购买额加总，而不管产品实际上是在国内生产的还是在国外生产的。回忆一下，在计算GDP时，在支出和技资上减去了进口，但对国内购买总额并没有作类似处理。

为了得到美国国内实际需求的速报，必须减掉出口值，加上进口值，这正是国内购买总额的处理方式。

名义的和实际的GDP: 通货膨胀调整

为了研究经济增长率，大部分分析人员想知道在所考察的时间段经济实际上扩张了多少。计算出这个数字并不像想象的那么简单。GDP 最初是以在美国生产的全部产品和服务的现值美元（名义)价值为基础计算的。它对衡量美国经济规模、与其他国家相比的相对规模，以及各个部门对GDP 的贡献大小是非常有意义的。然而，采用现值美元的问题是它难以区别GDP 的增长是源自物品和服务产量的增加，还是仅仅因为价格的上涨。人们的福利在于有更多的产品和服务可以购买，而不在于为这些产品支付了更高的价格。

因此，你如何决定GDP 的增长中多少是源自实际扩张，多少是通货膨胀的结果?方法是，收集全部产品和服务的现值美元价值，然后再去除通货膨胀效应。1996 年，美国经济分析局采用了链式通货膨胀方法把现值GDP 转换为实际GDP。这一方法的实现较复杂而且需要技巧，它不仅设计用于消除价格膨胀，而且能够针对消费者由于产品价格和质量差异产生的购买习惯变化作出调整。(例如，如果牛肉价格明显上涨，消费者可能会选择稍微便宜一些的猪肉甚至家禽。链式计算试图反映这种变化。）现在出现了几种不同但是非常重要的经济通货膨胀测算方法。三个主要的价格指标是GDP 物价平减指数、国内采购总额物价平减指数，以及影响广泛的PCE 物价指数。

表4   国内生产总值和相关指标的物价指数:与前期相比的百分比变化

(8) GDP 物价指数和GDP 隐含物价平减指数:这是衡量经济整体通货膨胀水平的主要指标。经济学家和金融市场的其他玩家密切关注这些指标，以确定通货膨胀是否处于可控制范围。GDP 物价指数和GDP 隐含物价平减指数衡量由美国经济生产的产品和服务的价格变化。然而，在这里重点提出的两个通货膨胀指标有一个明显缺陷;它们元法提供美国消费者和企业所承受的通货膨胀压力的完整图像。因为它们包含了出口价格，但

不包含进口价格。人们认为对经济的通货膨胀更好的测度是国内采购总额
平减指数，这将在下一段讨论。

(9) 国内采购总额平减指数：这个通货膨胀指标考虑了包括进口在内的所有采购的物价变化。如果石油价格攀升，那么成本增加已经完全计人国内采购总额平减指数，这与GDP 通货膨胀指标不同。一般来说，国内采购总额平减指数和GDP 物价指数前后相随一一但进口成本波动时除外。后者通常在石油价格飘升或美元价值暴跌时发生，那样会使进口很自然地昂贵起来。在这种情形下，国内采购总额就将成为经济中通货膨胀的一个更好的尺度。

(10) 个人消费支出(PCE) 平减指数：在那些主要的通货膨胀指标中，你应该依靠哪一个来预测金融政策和消费者支出行为?对于金融市场和工会行为来说，消费者物价指数(CPD 是首选指标。然而，一些研究得出的结论是z 在消费者层面上， PCE 物价指数才是对价格变化最全面、最精确的度量。CPI 只是比较一篮子物品和服务的价格变化，篮子里的内容好几年都不变;而PCE 物价指数对消费者支出结构的变化很敏感。甚至美联储也公开说它在制定利率政策时将要更多地依赖PCE 物价指数而较少地依赖CPI 物价指数。政府利用PCE 指数将对消费者支出的现值美元预期转换为经过通货膨胀调整的实际美元预期。历史上， PCE 每年一般比CPI低大约0.5 个百分点，这表明美国人拥有比消费者物价指数告诉我们的更强大的购买力。

如何计算

GDP 报告的编制从20 世纪30 年代不断得到改进，这使它成为最长盛不衰的经济指标之一。计算GDP 是一个浩大的工程，因为它涉及的是一个达13.5 万亿美元的经济。这项任务的主要责任落在了无党派的经济分析局头上，该机构的历史和经验决定了它非常适合做这一工作。GDP 系列确实是被称为国民收入和生产账户(National Income and Product Accounts,NIPA) 的这个奇妙的国民核算系统的一部分。这说起来话长，但背后的想法很简单。实际上， NIPA 是由两个互为补充的GDP 算法组成的:一边是加总所有售出产品和服务的产出账户;另一边是收入账户，它考察在生产GDP 的过程中产生的钱都到哪里去了。总之，如果消费者、企业和政府一年中花了13. 5 万亿美元，那么应当有人得到这些收入。这就是账户的收入方。它旨在记录来自产品和服务生产的资金的流向。（有多少变成了工资?产权收入?利息收入?利润?)理论上，产出和收入的数据应当相等。然而，由于统计口径的原因，两个结果经常会突然出现矛盾。但是差异有变小的倾向。美国NIPA 的建立基本上可以算是一个杰作，并得到全世界的瞩目，这突出表现在它的精确度、概括性以及对美国庞大经济的详细核算方面。

那么经济分析局是如何计算GDP 的呢?它从数以千计的政府和私人部门收集经济数据，并加以消化。收集的信息类型有月度的零售额、汽车销售额、住房采购额。可以确定，在采集信息时并不是所有的经济数据都可以获取。那为什么不等到所有的数据都获取了再发布呢?因为技资经理和政策制定者都想尽快知道经济的健康状况，尽管部分数据是需要估计的。很少有人愿意为了最终的GDP 季度报告等待整整3 个月。因此，经济分析局通过计算机三次公布GDP 数据。第一份GDP 报告，即人们所说的预先版，在季度结束四个星期后公布，提供对该季度经济运行的一个粗略的预览。一个月后，公布初步GDP 报告。它包含了对预先版发布时未获取的信息的修正。但只有在下一个季度结束时，我们才能看到进一步修正数据以反映更完全信息的最终GDP 报告。

但是事情到这里并未结束。经济分析局每年在这些修正之后对GDP统计还有一次动作，即通常在7 月再对数字进行一次精加工。

表：关于未来经济走向的线索

GDP 报告中隐含着大量的线索，揭示出下一个月经济、通货膨胀、就业市场的走势。

• 共3页:
• 上一页
• 1
• 2
• 3
• 下一页