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第十九课 市场联动中寻找机会:以“澳元和黄金关系套利”为例(8)

2014-08-10 15:08 来源:818期货学习网



在整个西欧地区,除了英国之外,所有的经济大国都严重依赖于国外能源的供给,虽然法国大力发展核能,但是还是无法从根本上解决自身的能源问题。油价上涨对于欧元区的影响是负面的,但是我们不要忘了更为重要的一个方面,那就是泊价在中期更多是受到需求的影响(在长期是否主要受到供给的影响现在我们还无法确定,一般而言工业类大宗商品主要受到需求的影响,而农产品主要受到供给的影响),所以欧元区经济的发展往往对于油价产生影响,而油价又反过来影响欧元区经济,这是不对称的因果关系。请看图19-14,这是伦敦原油指数和欧元兑美元的相关性分析图,可以发现欧元兑美元走势变化明显领先于原油价格的变化,这表明与其说是原油价格使得欧元汇率变化,还不如说是欧元区经济变化导致欧元变化和油价变化,而欧元汇率的变化往往提前于油价变化,记得我们在前面曾经提到欧元是“股票货币”吗?股票在经济周期中领先于商品期货的走势,现在你再去看这幅图就有一种豁然开朗的感觉了,你甚至可以把这里学到的知识用于原油期货的交易,联动性分析让你站得更高,看得更宽、更远。

加元是商品货币的代表,而原油也是加拿大的重要出口商品,美国虽然是产油大国,但是对原泊的依赖性远远超过加拿大,这样油价高涨对加拿大的经济的变化呈现正面影响,对美国经济的影响则是负面的。不过,在世界经济周期中,这种影响的序列往往是这样的,美国经济向好,刺激原油价格上涨,原油价格上涨,推动加拿大的出口收入和GDP增长,一段时间之后原油价格上涨反过来制约经济进一步增长,连同其他更为重要的宏观

因素促使美国经济下落,进而使得原油价格受到影响下降,进而导致加拿大经济步入下降通道。所以,美元、原油和加元之间的关系中,美元变化位于这个序列的前端,而加元位于这个序列的后端。当然,由于加拿大与美国日常往来紧密,两者的工业和消费倾向趋于同步,但是加元仍旧因为是商品货币而处于序列的后端,毕竟商品货币滞后于全球经济特别是美国和中国经济的运行阶段。下面我们来看原油价格变动与美元兑加元汇率变化的关系,请看图19-15,可以看到美元兑加元走势领先于原泊价格走势,以至于两者看起来好像是对立的,这表明商品期货往往是货币走势的滞后指标,而货币却往往是商品期货走势的领先指标。

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