今日，豆粕期货期权(下称“豆粕期权”)将在大连商品交易所正式上线交易。这是我国推出的首个商品期权，将为期货市场发展开启新的征程。

　　豆粕期权今日在大连商品期货交易所上市，证监会副主席方星海致辞表示，在国外期权已占据衍生品的半壁江山，商品期权在中国的发展也将大有作为。希望交易所要把握风险管控，不追交易量。豆粕期权将促进市场功能发挥。根据实体经济的需要，未来会考虑上市更多的商品期权。

大连商品交易所总经理王凤海表示，在豆粕期货期权平稳运行的基础上，大商所将陆续推出其他新的期权品种，目前已在研究的品种包括玉米期权和大豆期权，其中，玉米期权合约设计基本成熟。期货市场所有期货品种未来都有望推出对应的期权标的。

　　大连商品交易所副总经理魏振详昨日在接受上证报记者专访时表示，商品期权的发展，将改变目前期货市场的生态关系。对投资者来说，交易策略多了，风险管理手段多了，收益也稳定了，投资者素质将能上一个台阶。对于期货公司来说，未来竞争的转折点就是期权，期货公司的创新发展能力会发生很大变化。对于整个期货市场来说，市场交易模式更为丰富，容纳资金的能力更强，期货资管产品也将越来越丰富，收益越来越稳定，有利于市场实现散户机构化。

　　记者从大商所获悉，上市首日，豆粕期权的首个挂盘合约月份为2017年7月，即首批挂盘的期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月，以及2018年1月、3月。大商所初期规定豆粕期权合约交易手续费标准为1元/手；豆粕期权行权(履约)手续费标准为1元/手。

　　本着“稳起步”的原则，大商所严把入市关，对上市初期投资者参与期货市场的资质条件设置了较为严格的规定，如要求投资者参与期权交易知识测试的考试成绩必须在90分以上，并且要有相应的仿真测试参与经验。

　　据悉，目前通过大商所交易知识测试的投资者约为5000余人，开户客户数约为500户。

　　为保证期权市场流动性，更好发挥服务实体经济功能，大商所在商品期权中引入了做市商制度，浙江南华资本管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江永安资本管理有限公司、鲁证经贸有限公司等10家公司对豆粕期权合约提供双边报价，通过持续报价和回应报价为市场提供流动性，满足投资者的交易需求。有业内分析师对记者表示，10大做市商在商品期权市场的首秀值得期待。

　　国际上，期权交易可追溯到17世纪的荷兰郁金香交易。1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)成立并推出了第一个场内期权产品，标志着现代期权交易的开始。

　　CBOE前董事总经理郑学勤昨日对上证报记者表示，中国发展期权市场有独特的优势，如投资者普遍比较年轻等，若能把投资者教育做扎实，中国的期权市场前景可观。

　　【交易细则】

　　商品期权时代来了！豆粕期权合约31日正式登陆大商所

　　3月31日，豆粕期权合约将在大连商品交易所上市交易，这是国内期权市场继2015年50ETF期权上市后的又一重大发展，意味着我国金融衍生品市场翻开新的篇章。为迎接明日豆粕期权的挂牌交易，大商所今晚将暂停夜盘交易。

期权是一份关于权利的合约，赋予期权买方在到期日或到期前的一段时间内买入或卖出标的资产的权利，是金融市场重要避险工具。在期权的交易时，购买期权的合约方称作买方，出售合约方则为卖方。买方是权利的受让人，卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

　　上市交易时间

　　豆粕期权合约自2017年3月31日(星期五)09:00起上市交易，交易时间与豆粕期货合约一致。

　　为方便全市场进行期权上市准备，2017年3月30日(星期四)当晚不进行夜盘交易，3月31日豆粕期权和所有期货品种集合竞价时间均为08:55-09:00。

　　合约月份与到期日

　　首批上市交易的豆粕期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月以及2018年1月、3月。

　　豆粕期权合约月份与豆粕期货一致，主要考虑到每一期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值和策略组合，从而充分发挥期权对基础产品的价格发现与风险规避作用。

　　豆粕期权最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，到期日同最后交易日。期权到期日早于标的期货的到期日，主要是为了期权行权后期货平仓提供充裕的时间。

　　交易指令

　　上市初期仅提供限价指令和限价止损(盈)指令，每次最大下单数量为100手。

　　交易制度

　　交易时间为上午9:00至11:30，下午13:30至15:00，以及晚上21:00至23:30。每日交易闭市后，交易所系统将自动处理行权申请，按照随机均匀抽取原则，选择卖方进行行权配对。期权行权后转化为期货持仓，与期货共用一个账户，便于期权行权、持仓和对冲管理。

　　美式行权

　　豆粕期权将采用美式行权方式。美式期权指期权的买方在合约到期日之前任意交易日都可以行使权力，也可以选择到期日行使权力。

　　大商所选择美式行权方式主要是考虑到美式期权在灵活便利性和风险管理方面具有一定的优势。期权上市初期交易可能不够活跃，美式期权能为投资者退出市场提供另外途径。此外，由于美式期权买方可以选择有利于自己的任何时机行权，可让偏离自身价值的期权标的产品的市场价格逐渐回归理论价值，保持市场的理性运行。而分散的行权方式也易于化解和稀释集中行权的市场风险。

　　持仓限额管理

　　期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，在上市初期分别不超过300手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

　　相关费用

　　豆粕期权合约交易手续费标准为1元/手；豆粕期权行权(履约)手续费标准为1元/手。

　　投资者适当性制度

　　大商所对投资者投资期权进行部分硬性条件的规定，即投资者测评分数需达到90分及以上。据悉，按有成绩的投资者测算，满足交易所90分要求的开户数仅为40%，由此反映出豆粕期权的专业性和对投资者投资能力的高要求。

　　做市商制度

　　期权交易实行做市商制度。非期货公司会员和客户可以在非主力合约系列的期权合约上向做市商询价。询价请求应当指明期权合约代码，对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。

　　大商所相关负责人介绍称，做市商利用其自有资金为市场提供双向报价，在客户想卖出期权时充当期权买方，客户想买入期权时充当期权卖方，为客户提供更多更优的合约选择，满足客户交易需求，为期权市场提供充足的流动性。

　　据悉，白糖期权将于4月19日在郑州商品交易所上市交易。