长线投资意味着要保持多元化，并要降低成本，这也就意味着你要用最小的费用购买许多不同的资产类别。而这不应该被复杂化或过度优化，因为所采取的策略越简单，就越容易维持和执行。然而，多元化不仅仅意味着将黄金资产与你的股票和债券投资融合在一起，实施战略性的多元化策略能够帮助你在长线投资中提升投资效益，同时又不必大幅度地投入更多的精力和成本。

战略性的多元化策略是一个很宽泛的主题，但其中我们经常向长线投资者提的一个建议是根据自身现有的仓位采取相应的措施。例如，在黄金市场中，小型和大型投资者往往可以通过卖出看涨期权来减少长期过程中的账户波动并增加盈利，同时又可以避免增加显著的风险。备兑看涨期权指针对你所持有的黄金投资（通常是ETF或黄金股票仓位），卖出短期到期的看涨期权，然后每当上一次的看涨期权到期后，不断重复这一过程。

卖出备兑看涨期权的索例

在这一案例中，我们假设在你的投资组合中，你正持有ETF的黄金股份，因为其股份具有以下特点：费用低、密切追踪黄金价格、其期权具有极高的流动性。针对你的ETF仓位卖出一个看涨期权，意味着你把在规定期限之前以某一执行价格购买100股ETF的权利转让给了其他人（一份看涨期权合约代表着100股的股票）。如果规定的期限到期时市场价没有达到执行价，看涨期权就失去了内在价值，此时你可以保留那笔看涨期权的权利金，而这份期权到期时并不会被行使，这叫做价外期权；相反，如果到期时市场价达到了执行价，那么这批股票就会被“认购”，你仍然会保有看涨期权的权利金，而且像你卖掉了这批股票一样，卖方会按照执行价格支付给你购买股票的费用，这叫做价内期权。

例如，2010年12月20日，SPDR黄金ETF（以下简称GLD）的股价为每股135.11美元，其出售的2011年1月的看涨期权执行价为136美元，每股2.05美元，相当于每份期权合约205美元。卖出看涨期权的交易商预先会收到一笔期权金，无论发生什么情况只要是在约定的一月份的有限期内他们还持有该股份，这笔期权权利金就属于他们。在一个效益糟糕的月份，交易备兑看涨期权的所得费用可以帮助抵消当月造成的损失；而当股价上升时，它则能创造利润。在这个案例中，截至合约约定的期限到期时，可能出现以下两种结果。

模式一：股票升值，期权被执行

假设：至一月份约定期限截止时，GLD的股价升到了每股139美元，这就会导致这批认购的股份以每股136美元被售出，同时也会为卖方带来每股2.94美元的净利润（每股2.05美元的期权权利金加上每股0.89美元的股票利润）。这种结果表面上看似不错，但实际上，如果不将那份看涨期权卖出去而继续持有那批股票的话，其创造的利润则更加可观。

模式二：股票贬值，期权作废

假设：至一月份约定期限截止时，GLD的股价跌到了每股132美元，期权的认购方将不会执行认购合约那么你会保留看涨期权的权利金和这批股份，这就会导致每股1.06美元的净亏损（每股2.05美元的期权权利金所得减去每股3.11美元的股票价值损失），此时的损失要比没有期权权利金的情况下小得多。

这是一个简单的案例，没有要求市场时机、期权分析或者图表分析，这个案例准确地展示了长线交易者是如何实施这一策略的。关键是要做到坚持一致，在行情看涨的月份也不要为失去较小的利润而过度担忧，因为在一个行情糟糕的月份保证较小的损失很可能让你获得优势、占领先机。挽回损失要比创收困难得多，因为在遭受损失的情况下，你能够用于周转的资金会更加有限，因此，作为一名长线投资者，资本保存是你的绝对优先权，而卖出备兑看涨期权能够创造一种战略性多元化，进而能够提高你保护资本的能力。

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