黄金市场上供给和需求的推动力常常令人捉摸不透。如果其主要供给源十分分散的话，我们在分析时也就不会感到困难了。但如前文所说，包括各中央银行、国际货币基金组织和主要基金在内的规模较大的黄金投资者都可以对市场施加巨大的影响。这些主要供给源的影响往往会超过黄金首饰和投资所带来的需求：同时，它们也可能变成巨大的需求源头，令已经增长的黄金生产猝不及防，并使私营部门的投资热情减弱。在分析黄金市场基本因素的过程中，你要对这些投资者，以及它们在未来几年可能对市场造成的影响做出一定的判断。我们的预测是，这些大型黄金投资者（同个人投资者一样）需要黄金来分散风险，从而使其自身站在供、需天平需求的一方，但我们也会密切关注这之间潜在的变化。

对黄金的需求主要体现在投资和购买首饰上。一直以来，对首饰的需求要大于投资，但在过去几年里，两者开始并驾齐驱，世界黄金协会预计2010年末，全球黄金年需求量将超过3700吨，其中约1311吨（35%）来自于黄金投资，约2000吨（54%）来自于黄金首饰。西方经济体对黄金的需求一直很强，中国和印度的需求也在大幅增长。例如，2010年第三季度，印度对黄金首饰的需求比2009年同期超出36%，只要该地区的经济继续强势增长，这种趋势就能够一直保持下去。中国以及其他新兴市场的情况也与印度类似。

随着印度和中国经济实力的增强，我们预测它们将成为黄金投资、储备和首饰的净买家。似乎2008-2011年美国的几轮量化宽松和债务货币化并不能使美元恢复其在20世纪90年代以及21世纪初的地位，这样就使上述市场中作为安全港投资的黄金没有了竞争压力。美元的增长和贬值将对把黄金作为安全港投资和货币对冲的需求带来长期的压力。随着经济的增长，越来越多的个人投资者会购买黄金首饰和进行黄金投资。另外，发达和新兴市场的经济增长也会带动黄金的工业需求，但其对黄金价格的影响并不突出。

最后，一个好的黄金投资者需要意识到来自黄金市场供、求双方面的潜在变化。官方和私营部分的潜在变动并非坏事，因为他们通常会支持长期的趋势，无论这个趋势是向上的还是向下的。能否在黄金市场中胜出，部分取决于投资者是否灵活，是否能够对这些基本因素的变动积极做出应对。