套利是指通过买卖不同的期货合约而从价格差异中获利，最常见的就是跨期套利，即买入一个月份的期货合约而卖出另一个月份的期货合约。

举例来说，假如你认为小麦期货的如下两个合约存在跨期套利机会:

1.三月合约:835'0

2.五月合约:843'0

这两个合约存在着0.08美元的价差，但是你知道小麦的持有成本(包括仓储、保险和财务)为0.02美元/月。对于这两个合约来讲总共就是0.02x3=0.06美元。你认为价差偏离正常的持有成本，这时你便进行跨期套利。你将买入三月合约、卖出五月合约。如果你的分析是正确的，那么价差就会向持有成本回归。如果这样，那么你就会获得0.02美元的利润。由于这笔交易涉及到买入近期合约、卖出远期合约，因而被称作是牛市套利，反过来则被称为熊市套利。但这非常少见，因为期货合约价值会随合约期限的增加而增加。

凭借着各种各样的合约，交易者们开发出了不同种类的套利，其中大部分是以作物的生长时间作为依据。一些典型的例子包括:

·做多七月玉米，做空十二月玉米;

·做多五月大豆，做空十二月的豆粕或豆油。

大幅波动对于投资者套利头寸的影响很小，这就意味着风险较小。正因如此，经纪公司通常向套利者收取较低的保证金。但是，或许会收取较高的佣金，不过这对于交易者来说不是一个大问题。

套利需要精密的分析。比如，回顾商品的价格历史就非常重要。

.价格会在持有成本之上维持多长时间?

·是否即将出现会对市场产生重大影响的消息?

交易者一般通过研究图表来把握价格的走势。持有成本只是对那些需要储存的商品而言的，如活牛这样的商品不算在内。

在跨市场套利中，交易者买卖同一个月份但却是不同商品的合约。

举一个例子，如果你认为黄金上涨得太多了，价格被高估了，而你觉得白银价格被低估了。在这种情况下，你会以1400美元的价格做空二月合约的黄金，同时以30.5美元的价格做多二月合约的白银。下个月，黄金上涨5美元，你损失500美元。但若白银上涨8美元，你便可获利800美元。如你所见，即使你的单边持仓是赔钱的，你依然可以实现整体交易是盈利的。

尽管套利策略可能会变得十分复杂但近些年来出现了以下一些流行的套利策略。

·活牛套利:交易者买入玉米和乳牛而卖出活牛，其中玉米和乳牛都是用于生产活牛的。

·大豆提油套利:交易者买入大豆而卖出豆油和豆粕。如果你反向操作，就是反向提油套利。

·裂解套利:交易者买进原油期货合约，同时卖出汽油和取暖油期货合约。这是一种最为流行的套利模式。这类套利成功的关键在于燃料油相对于原油的季节性规律燃料油的需求通常会在冬季放大。

交易者通常会经受不住诱惑而砍掉套利的一边持仓。这就是说交易者将盈利一边的持仓平掉而希望亏损一边的持仓可以变得盈利。这看起来似乎很符合逻辑，但却是一个糟糕的想法。毕竟，套利的目的就在于降低总体的波动性，也就意味着套利的两边持仓中一般会出现一边亏损。