工业革命之后，黄金和白银的开采技术同步发展，金银比率变动不甚明显，从17世纪一直到19世纪，黄金与白银的比率基本维持在15~16。

1880年，全球金本位制度开始盛行。随着金本位制度的普遍确立，黄金的需求大幅增加;相反，白银的货币地位因遭受打击而令白银不断贬值。每个国家都把黄金作为最主要的国家储备，只把白银看作普通商品。各国政府不再把储备白银作为主要目标，甚至在国际市场上倾销白银，导致白银价格相对于金价出现急剧下滑，从而不断抬高了金银比率。通过图7-1可以清晰地感受到这个变化过程。

随后，国际金银比率一直维持在40以下，直到1929年才使情况急变。1929年，全球出现大范围的经济危机，各国政府都将黄金储备作为救命的稻草。在金本位的背景下，白银储备彻底失去了货币意义，银价狂泻而下。1929年，白银的全年平均价格还是0.5美元/盎司左右;到1932年，在中国放弃白银作为储备货币的前夕，白银的年平均价格已经下跌至0.25美元/盎司的历史低位，金银价格比率也从1929年的38.7一路飘升到1932年的80附近。

1933年，美国总统罗斯福宣布不允许私人拥有黄金，所有人必须以20.67美元/盎司的价格将黄金兑换成纸币，否则将被判10年监禁的重罪和25万美元罚款。1934年，美国通过了《黄金储备法案》，把黄金重新定价为35美方盎司。随着美元钞票的一次性贬值，白银价格也开始回升。到1935年，白银的年平均价格达到0.58美方盎司。

经过经济大萧条和第二次世界大战的洗礼后，各国政府都开始抢购黄金，同时禁止黄金出口，相比之下，白银继续沦为廉价的商品。在1939年和1940年，白银价格居然在很长一段时间内低于0.35美元/盎司，金银价格比率到达接近100的罕见高度。