诚如所言。不过据我了解，目前还在用这种策略的已经少了很多。如今，注重操作时机的人越来越多，尽管他们还不能完全把握它，但是人人都深深了解“买进及持长”意义之所在。小时候，我最常听到的投资建议便是买进股票，然后把股票锁在保险柜里，若干年后再让它重见天日，坐收渔利。然而如今没人会建议你这样做。我们已经对美国长期的经济繁荣不抱什么希望了。
你怎么面对亏损时的心理压力？
这个问题就和股市的其他问题一样，没有现成固定的答案。每次的亏损与面临的心理压力都是不一样的，也不是由同一个问题或同一种状况造成的，所以，需要见招拆招。
当初你怎么成为基金交易员的？
我在20世纪60年代未期步人证券业时，知识储备只能做分析师。我和另外两位分析师合伙成立公司之后，随着业务逐渐扩大，操盘日渐重要，我也顺势变成交易员，尽管当时我还没有什么操盘经验。
既然经验欠缺，你为什么还要做交易员？
因为另外两位合伙人在市场分析方面的能力比我强得多，所以只有我股票交易做交易员了。
但是你旱年的操作成绩还是很不错的。在欠缺经验的条件下你怎样进行交易？
我的父亲一生嗜赌如命，我认为交易多少也带有一些赌搏的性质。也许我继承了父亲的爱赌天性和赌博方面的天分。
你在股市打拼已超过20年。在此期间，股市有什么变化？
20年前，人们在股市投资方面的专业知识少得可怜，法人机构的交易员通常都是一些在布哥克林区鬼混的小混混，靠着几个股市上的术语招摇撞骗。那时我在交易上与他们竞争，简直易如反掌。
有一次，一名交易员的70万股宾州中央公司的股票急于出手。这家公司已经宣告破产，最近的成交价是每股7 美元。我以每股6. 125美元的价格把他的股票全部吃进。当那位交易员还在为成交价与7 美元相差不到1 美元而自鸣得意时，我已经以每股6.875美元的价格把这70万股全部卖出了。这笔交易我用时12秒，赚了50万美元。
这样的情况持续了多长时间？
直到1975年，好景终于不再。如今，股市的竞争越来越激烈，交易员也远比以往精明。还有一个改变，就是个别投资人在股市中已经无足轻重，而机构投资人的地位则日益重要。如今个别投资人大多通过共同基金来购买股票。经纪人卖给个别投资人的股票，还不及共同基金与其他所谓的“金融商品”来得多。而上述这些改变还不至于影响大局。真正举足轻重的改变是，股市中人更关注短期投资的走向。人们对预测长期趋势的能力已经失去信心。1967 年，典型的经纪商预测报告会估计麦当劳公司在2000 年时的每股股利。他们相信美国经济可以维持稳定增长。但是，如今美国的经济行势不容公众如此乐观了。在20 世纪50 与60 年代，股市中的英雄是长期的投资人，而如今的英雄则是懂得把握时机的交易员。
你对股市新手最重要的忠告是什么？
股市中最邪门的事就是，最差劲的预测却可能成为最高明的决策依据。但这种情况却是一个邪恶的陷阱，让你相信无需专业知识，任何人都可以驰骋股市。因此，我的忠告是：股市的竞争非常激烈。当你买进或卖出股票时，你都在与专业的对手竞争，往往这些专业的对手会给你当头一棒，打得你找不着北。所以，必须对对手有所提防。
你是指千万不要低估股市投资？
是的。你如果认为股市投资风险高，因此获益也高的话，那你就错了。它们之间没有因果关系。你应该这么想：股市投资风险高，因此你必须尽力创造高收益，确保自己能在股市中继续生存。另外，别期望投资共同基金就能获得较高的投资报酬率。进行投资必须决定合理的投资报酬，并了解实现这个目标报酬的可能性。
－笔成功的交易需要哪些要素？
成功的交易取决于两个条件的平衡：坚持自己对股市的看法以及承认自己错误的勇气。要达到两者之间的平衡，需要长期交易中错误与经验的积累。此外，你还应该对交易对手保持戒心。你必须随时自省：为什么你要买进，他却要卖出？他知道哪些你不知道的事？最后一点，必须诚实，不管是对自己还是对别人。据我所知，成功的交易员全都追求事实的真相。
斯坦哈德独到的操作理念，就是反向操作。然而你不能单纯依赖于观察股市的走势，就贸然进行反向操作。股市成功的关键并不在于进行反向操作，而在于把握反向操作的时机。
弹性是斯坦哈德成功的另一要素。斯坦哈德的弹性表现于既做多，又做空，以及在股市持续低迷时，将投资标的转移到债券、期货等其他市场的交易策略。
成功的交易员都善于把握时机。市场利好时，把持有的仓位增加到非常大的数量。这种作法既需要胆略，是需要技术。而斯坦哈德在1981年和1982年间大量持有国债，就为这个观点提供了一个好的操作范例。
自信是任何一位交易员必备的条件，对斯坦哈德这样的进行反向操作的交易员尤其重要。他相信只要自己的判断正确，即使一时失利，也要坚持到底。比如1981 年春季他买进国债，而利率长达半年时间都对他不利，他所承受的压力，不仅仅来自于交易本身，投资人的责难是使他备受戒熬。尽管股票交易如此，斯坦哈德依然坚守其仓位。若非斯坦哈德对自己深具信心，今天我们也不会有幸听到斯坦哈德的名头了。
最后，斯坦哈德强调，市场交易是无幸可循的。市场瞬息万变，高明的交易员必须顺应这些变化。斯坦哈德认为：想找到交易公式的交易员，失败是迟早的事。
