评量内容：商品价格的变化。

重要性：反映通膨压力的先期替讯。

呈现方式：指数数值。

观察重点：趋势。

评比标准：价格波动十分剧烈；稳定的趋势最好。

公布时间：路透社每日报债；《经济学人》每周提供报价；其他来源每月报价。

重要性

商品指的是未经加工或经过部分加工以用于制造食物或其他货品的原物料。商品价格通常是反映成本压力的重要领先指标。在工业化国家，金属价格反映需求水平，非粮食作物的价格也是如此，只是程度较轻。

货币主义学者指出，一九八〇年代晚期的高商品价格与流动性有关联。一九九〇年代早期出现的货币紧缩与低商品价格也有关。

物价波动

根据世界银行的分析显示，糖价波动的幅度是柳橙的十一倍之多；在商品当中，糖价最不稳定，柳橙正好相反。此外，商品价格的波动幅度从一九六〇年代起便已变得更加剧烈。不同于油价于一九七〇年代翻涨八倍，其他商品的价格出现剧烈变化。举

例来说，粮食价格于一九八〇年代下跌而木材价格上涨。这些冲击与因应的政策因此引发出许多经济问题。

影响价格的因素

视价格系受到需求、供给或两者的影响而定，商品可以区分为三大类型。

需求。像金属与矿物等工业原料的价格会根据需求的变化而上下波动，主要反映工业化国家的经济状况。经济衰退会抑制需求与价格。供给往往比较稳定且可以预期。

随着工业化国家于一九七〇与一九八〇年代发展出许多节省原料的技术，对金属的需求随之减少。一九九〇到一九九三年之间，《经济学人》的美元金属价格指数下跌超过三十个百分点。到一九九四年年中时，该指数已回升超过先前的起跌点，到一九九五年时又跌破一九九〇年的水平。到二〇〇一年十一月时，指数继续下跌39%。拜中国需求之赐，该指数之后反转向上，到二〇〇七年六月时已经飙升284%，但随着全球经济衰退，指数到二〇〇九年三月时下跌了58%。

金属

工业用金属的价格自二〇〇八年年初以来的涨跌，反映出世界经济起伏不定的特性。于二〇〇八年四月触顶的铜价，至二〇〇九年十二月三十日时已经来到最低点，相对于顶点的跌幅超过三分之二。镍的价格从顶点到谷底暴跌了72.3%。随着大多数富裕国家恢复经济成长，金属价格也同步恢复。目前的铜价比去年年初还要高。锌的价格已经从去年十二月的低点翻涨一倍，不过依然较二〇〇八年年初的价格低了2.9%。截至十一月二十四日的一年期间，镍的价格已经上涨了近三分之二。

蠢蠢欲动

粮食价格再度缓步上涨

根据《经济学人》的粮食价格指数显示，目前全球的粮食价格较二〇〇八年年初时下跌了 2.2%，该指数已经从去年七月的最高点下跌几乎四分之一。占指数权重最高的小麦价格，几乎比二〇〇八年一月的价位低了将近三分之一。稻米的价格曾经在去年四月来到二〇〇八年年初价位的二·五倍以上，现在已经腰斩，但依然接近二〇〇八年 年初价格的一·五倍。过去一个月来糖价稳定上扬，这意味目前的糖价处于去年年初以来的最高点。

供给。未经计划的供给变动对粮食价格的影响最大。举例来说，全球植物油价格主要取决于美国大豆产区的气候与粮储政策。美国于一九九八年发生干旱，减产的结果造成粮价上涨。随着农作物恢复生产且存粮回升，粮食价格在一九八〇年代晚期与一九九〇年代早期下跌。

供给与需求。像棉花与橡胶等非粮食作物容易同时受到供给与需求两者变化的影响。

指数的组成成分

编纂理想的商品价格指数是一项智力挑战，理由如下：

不同的商品无法比较 吨的咖啡非常不同于一吨的铜；

商品难以评价——举例来说，只有6%的稻米产量在国际市场中交易；而且 

个别商品价格的巨幅波动会扭曲相对价格。

尽管有这些问题存在，目前还是有许多涵盖多项商品价格的指数存在。除了《经济学人》的商品价格指数以外，国际货币基金、联合国、世界银行与美国商品研究局（American Commodity Research Bureau，简称CRB)等机构编箬的指数都是各界最常追踪的指标。这些指数有三点重大差异。

一篮子商品的内容。《经济学人》的指数只包含在公开市场自由 交易的商品，并不包括其他同类指数中的高权重项目，比方说铁矿。《经济学人》的指数还排除石油与黄金等贵重金属。根据上述两项摘要说明显示，黄金与石油都是重要商品，但会受到某些特殊因素的影响，可能比较不适于作为单纯的成本指标商品篮子的权重。《经济学人》指数设计的目的是要评量工业化 国家的成本压力；其组成成分的权重取决于个别商品占全球进口的比重。联合国、国际货币基金与世界银行的指数，目的是要追踪开发中国家的贸易条件；其中各项组成成分的权重反映开发中国家的出口比重；CRB指数（编按：全名为「商品研究局期货傦格指数」〔Commodity Research Bureau Futures Price Index〕由美国商品研究局食编而成）中所有组成成分的权重都相同，这种作法会低估工业商品的重要性，该指数因此不适于作为反映通货膨胀的领先指标。

货币。商品价格通常以美元报价。因此，即使商品价格本身并未改变，货币的波动也会使指数产生变化。

底线

《经济学人》指数追踪成本压力与通货膨胀两者相关性的表现难以匹敌；请参考《经济学人》中的每周图表。该指数走高或许反映通货膨胀走高，但最终结果取决于货币状况以及其他要素市场的供给与需求，比方说劳工。

如果各位有兴趣了解商品价格的变化如何影响开发中国家的对外均衡，请采用联合国、国际货币基金或是世界银行的指数：商品价格下跌意味着出口国的贸易余额恶化。