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2014-10-01 21:47 来源:818期货学习网
你也可以忽略下跌比例。尽管很重要，但是下跌比例只考虑了决策方程的一面——风险，而不提及决策的另一面——报酬。这一点值得记取。当你选择一个合适的策略，在你能够承受的单笔风险之内，你也必须将它与可能的回报相权衡。
考量下跌比例的一个方法是衡量实际的美元下跌与产生的美元报酬。这是一个简单的关于风险与报酬问题，哪种策略会在每美元的下跌（或招致的风险）情况下产生最佳的价值或回报？
为了回答这个问题，首先看看美元的净利润与美元下跌之比，或我所说的价值回报，使用下列公式计算：
价值回报＝净利润／美元下跌额
这种想法是选择一种策略，该策略产生能够补偿你在下跌时遭受忧伤和痛苦的最高美元报酬。也就是说，在最大的下降幅度下，每损失一美元能赚回多少美元？而不是只专注于风险这一面，应该同时对风险带来的回报加以关注。表8-12归纳了每种策略的每一美元损失可得到的最高回报。
如你所知，固定风险法在遭遇最坏的下跌局面之时每一美元损失的回报额度最高。然而，因固定风险法产生最低的利润，我认为很多交易者不会考虑它。如果忽略单笔合同的结果，那么固定单位法将成为最受人欢迎的资金管理策略，在下跌最严重的时候，为每一美元的损失赢得16美元的利润。使用这一标准的唯一缺陷是固定单位法也产生了最大的标准差，会发生最大幅庭的波动（更何况在下跌时可能产生破坏性更大的风险）。
尽管在战略选择上，考虑了风险与报酬的价值回报是重要的选择标准，但也必须考虑其他方面的问题。表8-13对每个战略的主要特点进行了概括，这将有助于确定需要考虑的问题。
最重要的特点是前两个——资金管理的目标。只有固定风险法，无法做到在你失利时缩减交易、在你赢利时增加合同。固定单位法不能在你挫败时削减交易，但在你赢利时能增加交易。
其他策略的一个重要特征，牵涉到合同的利润贡献。这已经直接影响到每一个策略处理灾难性损失的能力。虽然这种极端损失不大可能发生，但市场的重重困难应该得到重视。你要相信市场能够并可能导致“意想不到的”灾难性损失。
一个策略能够赚取几何级数利润的能力的诀窍在于其积累合同的速度。累积合同最快的是那些每增加一个额外合同只需要较小利润贡献的策略，能够更多更快地积累交易合同，赚取更高的利润。这种每个合同要求不同的利润贡献的特点，使这些战略（固定资金、固定单位、威廉斯固定风险、固定百分比和固定波幅）成为耀眼的新星。然而，当遭遇诸如1万美元的灾难性损失的压力时，这些明星就失去了它们的光彩。导致这一现象的原因是，其积累的合同是基于越来越小的利润贡献，当一个灾难性的损失发生在一个更高的合同水平时，其累积的利润不够弥补损失。
表8-14显示了每个策略如何处理灾难性损失。
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