我做投机者这十年(2)

2017-01-30 18:22 来源：网络转载

我不记得是哪年哪月了，我记得当时问一个在某地方券商做研究员的师兄怎么看市场，他说：大牛市肯定有了，钱太多了，钱太多了。当时我还不知道怎么看钱太多了这种事，我只知道一只股票里的资金运动，我却不知道宏观经济中有多少资金，也不知道这些资金究竟在向什么大类资产里运动。

后来大牛市真来了，我不记得当时做过哪些了，甚至也不记得是否赚到钱以及赚了多少钱。但是有一只股票，可能算是我初试基本面，也在后面几年里不断让我反复思考。那就是···中信证券 2006年初中信证券不到10块钱，我记得当时它可能是唯一一个券商股，而且我感觉它在业内的上升速度很快，此前它不过是一家第二梯队的券商（我记得是），后来以及如今，他在业内算是翘楚了吧。

等到中信证券涨到12-14的时候，我依然没有买，但它当时出现了一段盘整期间。当时我突然想到，我是不是每天都能知道中信证券赚了多少钱啊？

于是想到，在证监会网站上查了中信证券的市场份额，即使假设后面市场份额不变（按他的状况其实份额应该逐步上升吧），那我用市场每天的沪深交易额岂不就能推算出它每天的经纪业务收入？按一些成本费用率的假设，我把市场的成交额往后推算了一下，发现它市盈率其实非常非常低，低到根本不可能。当时是牛市的开始，我觉得一年后，市场根本就不可能认同中信证券会有那么低的市盈率！于是我就12-14的时候开始进入中信，不久它翻了一倍多。到了30-40元。当时我感觉这种速度未免也太快了，而当时恰好沪市也到了2000点多，翻了一倍，也到了2001年熊市时前的高点。

当时一些研究员，包括中信证券内部的人也觉得，他们自己的估值算，30元左右基本是合理的。后来你懂得···中信证券涨到了接近120元··· 而我已经在30多块钱的时候下车了，这里面的教训，如果总结为：好股票就应该一直拿着，那我想我说这事就算白说了···

后来我在谁写的那本《对冲基金风云录》里，也看到鬼佬们遇到过这种倒霉事，他们分析后认为，对于周期类股票，最好别看估值！

那看什么？其实看什么是一方面，比如周期是否仍在继续，或者对周期事先有个大概时间段的估计，或者对周期有个波幅的估计，这样能提高你的想象力巴拉巴拉，至少你能跟踪周期是否转变了再说··· 其实看什么是一方面，怎么做才是另一方面。

如果按我目前的状况，我可能有更多的策略和手段去应对这种机会，但当时没有。我说到的更多策略和手段，其实就包括我下面要说的从期货市场里学到的

五、期货市场，我的另一个师傅

工作不久，同样处于对投机的兴趣，我考了个期货从业资格，算是对期货知识的入门了解，但是这个被很多股民视为洪水猛兽的市场，虽然波谲诡异，但实在是我锻炼的一个好地方。

我是06年左右开始做的，但其实断断续续，有时候一年都没做，有时候几个月里稍微做做，也有不忙的时候，做的多一些，好在期货软件都有条件单，我觉得这比股票软件强多了，也更适合有章法的人。

在股市里，你总感觉自己能把握到一些事，基本面你似乎都能看的懂，经济情况，你似乎也可以，我感觉09年以来，我每年对市场大概的走势都没出现大的判断失误。但期货市场···

我只能用水木期货版上每天都有人说的那句“做期货好难”来说了。

期货是个严厉的师傅，更何况我这种对它了解不够深的人来说，如果你要搞基本面，你能搞清楚的也无非归结到供需平衡表之类的，可是一到里面各种稀奇古怪诡异的贸易方式、现货商套利方式、政府的政策思路、外资对外盘品种凶狠异常的操纵方式····你的基本面分析会被分分钟打碎，而你如果抱着基本面，对于普通投机者来说，那无异于义和团打算去消灭海豹突击队····

至于技术分析和资金运动，期货的走势也比股市更难把握，我熟悉的资金运动判断，在里面甚至会被一些诡异的资金运动方式给瞬间打晕，尤其是一些比较妖的品种。期货市场是一个抢钱的市场啊，如果说股市里，过去大一些的资金，想的是怎样对付散户，后来想的是怎样与其他机构博弈，但那种博弈无非就是抢椅子游戏，在基金里的朋友你们想是不是。

可期货市场里的资金····他们想的是扫视一眼，谁身上钱多，哦，你钱多，那我比你有何优势，你现在的思维模式是什么样，你的思维模式有漏洞没？好吧，我们来挖个陷阱，你跳进去了？太好了，挣扎着往外爬？更加好了，你越挣扎，我从你身上赚的越多····大资金们想的是怎么去巧取豪夺，真不是抢椅子那么简单·····

这么一个险象环生的市场，我只是个学习者，这和我多年前进股市的考虑一样，不过不一样的是，我没想到从期货市场出来后，我没学会更精湛的技术分析，更精湛的基本面分析，我学会的是·····策略，交易计划。

你眼前仿佛一团黑，一切都是你的猜测，你以为你交易的是事情的真相，其实一切你想的可能都是浮云···· 那还能不能做交易？

也可以！最近水木期货版上有人一年16倍，已经晋升千万级了，我不觉得他的成功是偶然或者什么运气，对做过期货的人来说，你只看它做什么，他的输赢，你都无法判断这个人的水平，只有他全面的说了他的策略后，或者你猜他在做什么策略后，你才敢去评判他。

一个人作空，一个人做多，同一个品种。他俩可能都是错误的，也可能都是对的。在你对别人策略了解前，一切都是浮云。

策略！交易的计划。我想如果我还在股市里继续待几年，可能这种东西，在我心里永远不会变的那么重要。甚至我也无法真的理解该怎样做交易的计划，虽然我刚工作的时候也做过这种东西····

几乎所有的人在开始做投机的时候，无论股票还是期货，都把重点放在预测和猜上面，其实····关于这个我不太想多说具体怎么做，因为方法和每个人的做法都有差别，我只说说好处吧。

一个好处是避免你预测的失误，或者预测正确前就失败。如果你能把基本面经济面资金运动一切的一切都猜对，那你是上帝。我前面说过，你以为你交易的是事情的真相，其实往往你交易的只是你的观点。

预测错误，或者预测验证前就失败的事难道不是很常见么？利令智昏，人往往看到机会后，只想到下注去赚大钱，而不是想，我怎样去赚这笔大钱，我冒多大风险去赚这笔大钱，如果风险是我承受不了的，我怎么能通过仓位管理和调整去赢？

这玩意···我真是觉得懂的人，说了就懂，不懂的人，依然会抱着一些想法去赌（当然，他们自己可能觉得自己在坚持一个什么理念，比如价值投资之类的）。人非圣贤，你的心里承受总有个极限，尤其当你事先没设计过的时候。

你看好基本面的增长，目前的估值低，这股票是个十倍股。别人都对这股票误解了，而我才真看对了。于是你杀入。

那你想过，如果这样一只股票跌了20%的时候，你可能还在想继续加仓，跌了50%的时候，你无仓可加，但你认为已经到底了，跌了70%的时候····我估计用不了这么多，大部分人的价值投资或者成长投资信仰就被敲碎了···或许你没看错，或许你看对了，但只是运气不好遇到了意外。总之，我估计你出场的时候，一定是在情绪已经崩溃的情况下出来的··

而我有个概念，所有情绪指导的交易，都不是什么好交易。

做计划的另一个好处就是，避免情绪化交易。情绪化交易是99%的新手最常见的问题，能够影响人情绪的东西太多了，你所相信的一个理念、一个传言、哪怕只是股价的一个快速拉升，都会让你忍不住当即下单杀入！

而最后的结局···运气往往没那么好，你会发现仿佛有人恶整你，为什么一买就跌，一卖就涨？几次失败下来，你的情绪就乱了，我常说的就是有心魔了！于是进一步开始更为混乱没有章法的瞎做。

这种情况不但期货市场上新手常见，老手也常见，股票市场上，个人投资者常见。

好运气并不总在你这边，情绪化指导的交易，只要错一两次，你就要接受坏情绪的教训了。···所以我有时候看到新手什么都不懂，就说做投资关键是心态好，我只能呵呵···

关于这个，很重要，但也就说到此吧。

另外期货市场也让我增强了技术分析能力，提高了对期货市场资金运动的把握能力等等。

六、也算悟道

08年金融危机，其实07年的时候就已经感觉到情况不妙，不过08年市场还是大崩溃，其实崩溃的速度快也是好事，不过坏事就是···我也赔钱了。

07年底-08年初在忙一个事情，当时手里仍有持仓，不过已经有点远离市场，对当时的市场和经济出现的巨大变化，我都没有什么了解，仍停留在之前呢，所以刚开始崩掉的时候，第一波反弹时我还在想：流动性过剩情况下，崩能崩到哪去？可是后来···想起了之前哪个鬼佬说过的一句话，大概意思是：流动性都是胆小鬼，只要有风吹草动就都不见影了····

等我回过神来研究到底发生了什么，才意识到我靠，经济情况这么差，外需缩减这么严重，流动性这么紧，货币政策居然还做了这么脑残的····不过期货市场的经验此时也算救了命，做投机最重要的是知道自己底线在哪里。如果不断往下移自己的底线，那就是作死的节奏了。

回过头来之后，工作上要求加强对此时宏观经济和一些大宗商品价格的跟踪判断，而我用从期货市场学来的技术分析方式，竟然比较好的预测到了08年下行中的几次反弹以及08年的股市见底，另外用期货市场的方法也预测到了当时原油价格下跌的结束····这个技术方法后来被我十分重视，以至于今天我还在用它检测一些什么，比如在1月份开始，用这个系统检测创业板指数的over····这个后面再说。

这章题目似乎是悟道····我刚想起来。其实在这个时期，是工作以来第一次真正扎实的去了解到底经济是怎么运行的，实体经济、货币、资本市场到底是怎么个关系。从经济的角度去学，也从投机的角度去学。后来想明白了···

这一想明白了，似乎一通百通似的，股市、商品的价格涨跌，到底是因为什么？有哪些因素影响，从什么角度以什么方式影响？经济、货币、股市的收益、市场里各路资金的运动···我感觉基本面和投机的东西，我似乎已经可以把他们逐步融合到一起，形成一个完整的分析框架了。

08年09年的时候甚至想写本书，不过后来想想，尼玛这些事在那些专业机构眼里都是小儿科，他们都懒得说，我就别当做什么新鲜玩意了····不过好处就是，你理解了市场的本质，你也就理解了各种方法····

索罗斯、巴菲特、格雷厄姆、林奇、李佛魔、科斯特拉尼等等等等···他们对市场本质的认识，其实没有差别，他们都知道这么个事，只是他们选择了不同的方法。

而我们这些人···上来就喊着价值投资、喊着资金运动是一切···你不懂市场的本质，只学方法的皮毛，又没有合适的策略，那你能否学到真东西，或者能否赚到钱，还真需要不少运气了···· 书虽然没写（还好没丢人，老婆说我这玩意，写了也是让人笑话呵呵），不过后来正好需要写篇论文，关于原油方面的，我把这套东西拽上去，还评了个什么奖，也算是有点收获···

不过有了对市场本质的理解，有了合适的市场分析方式，09年以后对股市大方向的判断，基本没再出过问题，对一些小的转折，也能够把握的相对准了。

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