第三节 杰西·李默佛的趋势分析(2)
介绍了《如何进行股票交易》，不得不提及有关李默佛的另外一本书，这就是我们之前提及的《股票作手回忆录》。《股票作手回忆录》提到了交易者的某些天性会导致交易者做出违背期望利润最大化的行为，这种倾向在今天的金融行为学家看来就是所谓的“倾向性效应”什么是倾向性效应呢？那就是“快速兑现利润，延迟兑现亏损”的倾向，这种倾向使得交易者的平均亏损大于平均盈利，长期下来肯定是亏的。
《股票作手回忆录》谈到了与“倾向性效应”有关的另外一个人类心理倾向，这就是“回归预期”，这对于交易者的影响非常大。人类倾向于认为任何事物的运动都会回归的倾向（图4-13），这可能是重力对人类思维的影响，钟摆运动是典型的回归性运动。这种倾向性效应在新手身上很常见，所以他们对震荡走势非常擅长，一旦市场变化为单边走势，就会爆仓。
真正要在市场中盈利，就必须坚持与上述两种心理倾向对抗，而这就要求采纳跟进止损和顺势加仓两种核心的操作要求，而这正是李默佛在接受埃德温采访的时候谈到的主题，这些主题被埃德温忠实地写进了《股票作手回忆录》一书中。
现在再次回到主题，为什么交易者很难坚持李默佛所主张的这种操作策略呢？就交易心理而言，主要是由于“倾向性效应”和“回归预期”。就市场而言，主要是因为三重结构的存在，也就是市场在短期内的波动容易让交易者迷失方向，被催眠，做出非理性的交易。长期走势上的趋势性特征非常明显，但是容易为交易者所忽视。
市场在长期走势上交替出现震荡和单边两种行情类型，震荡市适合超卖超买型指标，趋势类指标在这种市况中就会亏得很惨，而单边市适合趋势类指标，超卖超买指标在这种市况就会亏得很惨。入伙交易者没有注意长期走势，就好比走入了迷宫，对这两种走势的交替浑然不知，这就会出现所谓的“随机强化”问题。你会发现无论怎么操作都是亏损，市场步入震荡市末期。你才开始运用区间交易策略，而当市场步入单边市末期，你又转而使用突破交易策略，始终慢市场一步。我们在《外汇短线的24堂精品课：面向高级交易者》一书中谈到了市场的随机强化问题，指出市场交替走单边市和震荡市是随机强化问题产生的直接原因。至于如何规避这种随机强化，我们提到了两种主要策略：第一是运用驱动分析和心里分析；第二是合理采用仓位管理，前一单充足盈利才加仓。现在补充一种方法，那就是进行“跨时间分析”，站在大事件框架上观察市场。当然利用“跨空间分析”也是一种不错的选择。李默佛其实并不是一个纯粹的技术交易者，他也采用驱动分析和心里分析、观察宏观经济和政策的走向、战争的进程、市场参与者的心理，这些都是他关注的对象，只不过他绝不会因此自信得忽略价格信号和放弃止损措施。
