工业生产值和产能利用(3)
(11) 制造业中没有哪一个部门需要像汽车行业这样单独对待。汽车生产意味着700 万个就业岗位，代表了4% 的GDP。美国汽车工业比其他任何一个行业产出水平都高。它是铝、铁、塑料、橡胶、纺织品、乙烯、钢、计算机芯片最大的购买者。它还是一个对利率高度敏感的部门。高利率导致销售迟缓，降低汽车产量，甚至导致失业，而融资成本下降则将刺
激汽车消费，增加装配线上的产量，加快经济增长。由于它在美国工业中的特殊地位，美联储专门提供了一张关于轿车和货车每月产量的表。
表7 产能利用率
(12) 这是整份报告中最有趣的一张表。当提到产能利用率时，各个工业部门引起通货膨胀的极限是不一样的。在85% 的产能上运行也许会让汽车工业非常紧张，但原生金属生产商却不会感到负担过重。表7 描述了很多重要部门当前和历史上的产能利用率。表中的数据有助于预测特定部门的通货膨胀压力。举一个例子：在1994-1995 年的鼎盛时期，计算机行业以86.6% 的最高产能利用率运行。然而， 2003 年，这个行业的平均产能利用率只有71% 。由于这么多的剩余产能闲置未用，计算机及外围设备的价格只能在低位徘徊。这张表还赋予你判断哪些部门可能将要增加资本技资的智慧。已经高速运行的生产厂商肯定要增加对新设备的支出，以缓解当前的生产压力，提高生产力。
市场影响
债券
固定收益债券市场的交易者在官方报告出来之前，就能预测到工业产值的变化。给他们提示的就是那些早期的报告，如工厂工作时数(来自就业数据)、采购经理人报告（基于ISM 调查)、生产者物价指数和零售额。当然，不时也会有些意外。如果工业产值和产能利用率的上升幅度比预期的要大，就可能引发债券市场的抛售。当产能利用率爬升到80% 以上时更是如此，在这个阶段，资源开始耗竭，瓶颈开始出现，通货膨胀加速。
从另一面看，生产增长缓慢并伴随着利用率下降，有可能抬高债券价格，降低利率，因为通货膨胀的威胁解除了。
股票
工业产值并不属于那些为人们所熟知的可以煽动股票市场的闪亮指标。生产兴旺通常被认为是对股票价格的支撑，因为它可以解释为更多的
经济增长和更丰厚的公司利润。股票的投资者唯一担忧的就是较高的产值是否会导致生产能力过于紧张和更高的价格。如果后一种情况出现，股市可能会对工业产出的上升作出负面反应。
美元
通常，美元对工业产值反应温和。外国人力图评估产值和产能利用将如何影响美国未来的通货膨胀和利率。因为工业产值的上升意味着更快的经济增长，它能增加国外对以美元为基础的投资需求一一或者至少可以阻止美元下跌。
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