周云峰：交易的不是行情 而是资金曲线
转型：主观交易转向程序化交易
与那些个人操盘手不同的是，周云峰的操盘生涯是从指导客户做交易开始的。
1996年，一进入期货市场，周云峰就开始指导客户做交易，由于肩负着客户资金盈亏的重任，周云峰的风控意识从一开始就非常强烈。“那时客户就坐在你身边，他会反复问你要不要做。我由于害怕巨亏后客户流失，所以会及时阻止客户的一些激进行为。”周云峰告诉期货日报记者，“有的客户做了很多年，也没形成止损的习惯。而我是在恐惧中待了很多年的，没有止损的习惯我会更加恐惧。”
这种恐惧心理对周云峰的交易和职业生涯是有帮助的。“在同行们因为客户巨亏而断送职业生涯的时候，我指导的客户并没有出现巨额亏损，这也一直鼓励我继续坚守自己的职业。”周云峰如是说。
即使是在期货行业的寒冬时期，周云峰也还是选择坚守。“印象比较深刻的是1998年、1999年，当时整个期货行业到了非常萎靡的阶段，几乎所有品种都没有成交量，全国期货从业人员也不超过1万人，我当时也差点放弃这个行业了。”周云峰回忆道。不过，在自己客户的支持下，周云峰还是决定留守期货行业。
除了指导客户交易，周云峰的另一个任务是建设当时所在公司的营销团队。“最那几年，我是夹着包去扫街做客户拜访的。”回顾最初入行的那几年，周云峰不禁感慨。这也为他后来打造营销团队积累了非常宝贵的经验。
一边指导客户交易，一边培养公司的营销团队。直到2011年，周云峰才有工夫专心下来研究如何做好交易。
周云峰告诉期货日报记者，2000年以前，自己有一个懵懂的认识：交易不是交易行情，而是资金曲线。
“我们追求的一切关注点都是在资金曲线上，交易最终的一切结果也都表现在资金曲线上。不管行情多凶猛或判断得多准，我的整个注意力都集中在怎样使我的资金曲线表现得更加完美，而不是过多研究基本面，因为这些与资金曲线没有必然联系。”周云峰表示，这是他当时的一个想法。
在后来的指导客户交易中，有些客户严格按照周云峰的指导进行交易，资金曲线比较理想，客户也比较满意，这加大了他追求完美资金曲线的信念。
“我所指的比较理想的资金曲线是回撤始终在20%以内的。用了量化交易以后回撤可以更小。”周云峰表示，在手动的情况下，将回撤控制在20%以内是比较难的，因为那时候是可以和客户商量的。
巧合的是，2011年程序化交易正展现蓬勃发展势头，当了解到程序化交易具备不受人为因素干扰、电脑化快速交易等优点后，周云峰开始对这种交易方式感兴趣，并迅速学习了起来。
另外，当时市场上的风云人物应时雨，也对周云峰产生了很大的影响，“听说那时候他就已经用程序化交易方法了，根据均线穿越、多品种组合进行交易，绩效非常理想，这让我确定了系统化交易的价值。”周云峰如是说。
周云峰坦言，十几年交易生涯，自己指导过很多客户，但一定是有赚有赔的，总收益也不会太高，“如果用系统化交易的话，这么多年下来，收益率一定会是一个天文数字。”这使得周云峰在2011年基本放弃了主观交易。“我觉得程序化交易比较适合我，而且从国外基金公司来看，后期程序化交易一定会占据主流。”周云峰对程序化交易非常看好。
理想：打造量化人才交流平台
然而，要想做好程序化交易，并非只是写一些代码那么简单。开发各种各样的投研策略、提高IT技术水平，对于没有任何积累的周云峰来说，是一个新的开始，更是一种挑战。
周云峰告诉记者，与国外相比，自己的程序化策略还比较初级，从交易策略上看，还是比较传统的趋势策略（绝大多数都是趋势择时）和套利相关的对冲策略。
“国内程序化交易逻辑和方式、方法相对来说是比较落后的。趋势策略同质化会越来越严重，最终比拼的还是资金管理能力。”周云峰说。
在品种的选择上，周云峰有一些标准：首先，品种测试的业绩要好。周云峰认为：“如果某个品种收益来自于某一年的某一波行情，而不是平均收益，那这个品种就不在我的考虑范围之内。”其次，品种本身的合约设计要适合程序化。“比如合约单位不能太大，否则会造成成本冲击过大。品种最好是活跃、波动率大，合约设计是适合做程序化的。做历史测试时收益是比较平均的，流动性也要好。”周云峰如是说。
据了解，自从开始程序化交易后，周云峰管理的0.8元清盘线的标准账户资金回撤值均没有超过10%。这更加坚定了他的程序化交易之路。
期货日报记者观察到，截至今年3月31日，周云峰在“期货实战排排网”展示的“helloworld01”账户的参考收益率为19.85%，累计净利润为271600.79元。“我的账户收益不算太高，但对于风险率20%的标准账户，基本能做到30%—40%的年化收益，同时资金回撤控制在10%以内。”周云峰这样评价自己的交易。
目前，管理几千万元资金的周云峰正在筹备和投资公司合作发产品。对于是否要成立自己的私募公司，他认为自己现在底蕴还不足。“对我来说，如果条件具备了，晚一点成立私募公司并不是坏事。”在周云峰看来，修炼更加重要，“曾经有一家私募公司老总在经受产品亏损后对我说，德不配位必受其殃，内在的东西不具备一定会有报应的。”
周云峰告诉期货日报记者，作为一个私募管理人，需要具备两个重要的素质：一是整个交易逻辑至少能够容纳几十亿元的资金；二是能否承受资金曲线几年不创新高。周云峰说：“有些人可能没有经历过几年不盈利的阶段。作为客户来说最好每天都盈利，但对于基金管理人来说，长时间不盈利是完全有可能发生的事情，这个过程中有资金会离开，也有一些理念一致的资金会沉淀下来，同时这也是在考验他还能不能做下去。”
怀着对程序化交易的尊崇，相比于成立一家私募公司，周云峰更希望能成立一个程序化交易俱乐部。“我希望把这些志趣相投的人聚集在一起，大家共同学习，获得启发，寻求进步。”周云峰表示，程序化交易有很多类别，每一个类别都需要大量的专业知识。
“在金融行业，不做证券你可能离金融市场很远。而证券的交易技能我还停留在技术分析上，但我知道证券市场是个卧虎藏龙的地方。”周云峰向记者表示，“不管是学习还是跟别人交流切磋，杭州现在还找不到这样一个平台。我希望通过一到两年的时间建立这样的一个交流平台。”这是而立之年的周云峰近期想要实现的目标。
- 上一篇：最顶级的交易员是个什么样子？
- 下一篇：期货投资的三种境界---抓、舍、博爱
