黄金的经济政治学(2)
什么是法定货币，它究竟是好是怀
我们已经提到欧洲、美国和亚洲大部分的货币是法定货币体系，这说明政府发行的货币代表一定的价值、可以流通，但没有任何实物资产的担保。基本上法定货币的担保来自于发行政府的良好信誉，这一点令许多投资者十分费解，一种没有内在价值的货币怎么能值钱呢？很难理解为什么一个政府想要建立法定货币，这样做似乎存在着巨大的风险，如果这个国家的大部分人幡然醒悟，意识到他们存款账户的钱只是一堆一文不名的废纸，会怎么办？对于为什么没有发生这种恐慌，我们至今没有找到满意的答案，但是我们从不缺少理论来对此做出解释。同样值得注意的是，当货币的价值与基本黄金的价值不符时，金本位制度下也可存在法定货币体系。在20世纪70年代理查德·尼克松（Richard Nixon）总统正式取消金本位制度前，这种情况在美国已经持续一段时间了。
法定货币会给某一货币体系带来特别的风险。由于美元是法定货币，美联储可以通过从美国财政部和公开市场购买债券无限制地扩大货币供应，这样等于在资产负债表上创造货币，其实是让美联储负债。理论上，美联储可以元限扩大货币供应，这也就使得美联储的资产负债表举债经营。市场上一个普遍的法则是：举债经营或杠杆作用会提高风险，因为作为投资者，你的杠杆作用越大，灵活性就越小。法定货币可以使政府在短时间内满足超过自身资产和收入的财政需求。然而这种对货币举债经营的能力使风险提高，在危机时期会使投资者失去信心。黄金投资者需要注意的一点是，在法定货币体系下，危机很可能会推动黄金价格的上涨趋势；相反，在上扬的经济形势下，市场信心增加，投资者更愿意冒险放手一搏，从而对黄金的需求也就相对减弱。
因此，对黄金技资者来说法定货币制度有利有弊。在经济态势良好时，相比黄金而言，没有资产担保的货币也可能升值。这通常让某些投资者不解，他们认为无论经济形势如何，法定货币都会通胀，或说年复一年地贬值，这是正确的；但他们由此推测黄金会升值，我们就不敢苟同了。在经济景气时，通过投资黄金来对冲法定货币的通胀，表现并不好。当讲述完黄金市场的基本背景后，我们会介绍更多的细节，包括何时、怎样把黄金作为通胀对冲工具来使用。有时无论经济是否增长，法定货币的通货膨胀都会失控，这时黄金的表现就会相当好。
为何不回归金本位
没有担保的完全法定货币，其缺陷已经十分明显，政府和中央银行在危机中并没有表现出良好的自控记录，在2008-2010年的金融危机中，美联储量化宽松的行为造成了巨大的难以摆脱的危机。即使金本位这一剂灵丹妙药可以把我们到2011年还在应对的全球债务、通货膨胀和流动性问题统统解决掉，但在回归金本位制的道路上仍有一只拦路虎。
黄金的供应和生产不是平均分配在全球范围内的，新的供应机制欠缺灵活性，而金矿也主要集中在少数几个地区，生产的限制可能导致其自身的泡沫和崩溃。金矿主要集中在中国、美国、南非、澳大利亚和俄罗斯，以此类推，如果黄金生产率真的可以对发展产生制约的话，有哪个政府愿意把自己的货币政策拱手交给美国和俄罗斯政府呢？此外，主权独立问题和大量私营金矿公司的存在都会对黄金的生产产生制约。世界最大的金矿公司——巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）在2010年的第三季度生产了206万盎司黄金①，以年为单位计算，单单一家公司的产量就几乎达到了2009全球矿产的10%。
我们还可以更深入地讨论这些问题，以及它们为何难以解决，但是我们的重点不在于是否应当回归金本位，这里没有讨论的必要。我们只是想解释为何法定货币的现状以及半独立的黄金市场还有可能持续，这对黄金投资者来说是好消息，因为过多的政府干预只会给金价带来不利的影响。
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