第三节 确定合理的黄金期货交易利润目标(2)
由于风险与利润的矛盾关系，利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。
作为主体的黄金期货交易者与作为交易对象的黄金期货市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无法正常执行计划的风险。而黄金期货市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。
黄金期货日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有各自回避风险的原则：黄金期货趋势交易通常是以小仓位、宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而黄金期货日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。
仅就单笔交易的平均利润而言，黄金期货趋势交易具备完全确定的优势。但事实是，一个优秀的黄金期货日内交易者在资金量偏小的情况下，在单位时间内所创造的利润会远远离过一个优秀的黄金期货趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日内交易由于其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法像趋势交易类型一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素——机会因素。
黄金期货日内交易相比黄金期货趋势交易，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。
黄金期货趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行：一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素；二为通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位，则实际风险为两倍额定风险。在黄金期货日内交易类型中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是独立的、非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。
金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待，且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说，加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。所以有交易者提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开，那么利润会非常大。但如果从机会因素的角度来看，则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险，如果加码距离太近，就会产生和重仓无异的心理风险，同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如采取直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要回避的。
要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小，就必须保持一个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多黄金期货交易者都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看得很神秘。其实如果从机会因素的角度来分析，加码并不像想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的黄金期货短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个“满意”的利润水平，直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别，而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。
对于黄金期货趋势交易类型来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。笔者之一由于从短线交易中走来，固有的思维方式、错误的利润目标与对风险的肤浅认识，使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场交易并对组合投资抱有种种误解，只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。
黄金期货趋势交易由于捕捉的是整轮趋势，所以在单笔交易风险确定的前提下，在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的，而以组合投资的方式来进行机会因素的扩展，实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加。
我们大都有这样的体验，在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫，比较困难。而在加码时刚好相反，执行计划很容易。这其中的一个区别就是，加码时已经有一笔仓位产生利润，即使加码亏损也不会使本金损失，因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成患得患失的心理，害怕资金元休止的亏损下去，进而产生心理风险无法正常执行指令。丢掉可以产生大利润的交易机会，损失就可以用巨大来形容了。
必须明确的一个原则是风险一旦被确定，黄金期货单笔交易利润是有限的，正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素，并保证机会因素之间为非相关。如果违反这个原则在单笔黄金期货交易中扩展利润，或发掘具备相关性的机会因素，那么在利润增加的同时风险也会同步增加，这就明确地否定了重仓交易，它的错误在于努力去扩展单笔交易利润，自然相应风险也同时被放大。频繁加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。
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