第二节 汇率变动与黄金价格走势(5)
不过，我们需要注意的是金融因素对金价影响的弱化。在黄金价格分析和黄金投资市场中，金融形势是研究者和交易者广为关注的因素。黄金市场作为一个全球性的市场，汇率波动形成不同币种黄金价格的差异，而利率的变化又会形成黄金投资财务成本的变化和短期资本机会成本的变化。因此，金融因素历来都是黄金交易市场极为重视的因素，汇率的波动和利率变化常常是黄金市场交易者决定投资方向的重要参照指标。
但是在黄金价格形成机制中，金融因素对价格的影响需要特定的条件。超越了特定的条件，常规金融因素对黄金价格的影响就会发生弱化，对其影响的程度降低甚至与黄金价格演化形势无关。下面仅以汇率与黄金价格的关系做一简要说明。
1977~1981年，美元指数与黄金年平均价格之间存在负相关关系。但是1973~1975年美元指数上升，而同期黄金价格并没有出现下降趋势，相反黄金价格还出现了上升的趋势，并且1973年和1974年黄金价格上升的幅度均是同期美元指数上升的数十倍。
同样的情况也出现在2005年。2005年由于欧盟宪法问题、德国大选问题和法国骚乱问题等带动全球主要货币汇率对美元贬值，美元贸易加权指数大幅上升15.2%，同期黄金价格不但没有随着美元汇率的上升而下调，反而其年上升幅度还超过了20%。
与汇率和黄金价格之间的关系一样，2004年美国启动的新一轮升息周期对黄金价格的影响也被弱化，相对于黄金价格的持续上涨，似乎由利率变化形成的黄金投资财务成本和短期资本机会成本已不十分重要。
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