第一节 黄金的供求对黄金价格的影响(4)
金价确实是影响再生金供应量的重要因素，但是单纯的价格因素并不足以引发再生金的变化，因为再生金主要来自旧首饰、报废的电脑零件与电子设备、假牙以及其他各式各样的黄金制品，没有紧急需要人们不必将这些有实用价值的黄金变现。再生金的供应量往往受金价和其他因素共同影响，其中对金价变动的预期影响重大，当人们预期金价仍会继续上涨时，即使金价已经处于相当高的位置，人们也不会立刻抛售再生金，而是希望在更好的价位抛售。如果人们预期金价将会下跌，则会选择立即抛售。图5-4显示了再生金和黄金价格的关系。
另一个影响因素是经济周期。在经济衰退的时候，再生金市场供求增加。这时最先受到经济衰退影响，现金流出现问题的个人和机构会套现存有的、不能作为直接支付手段的黄金，形成再生金的供给。与此同时，对未来经济前景不确定的理性预期，使人们不会继续在股票等风险较大的证券上投入资金，而是投资风险较小的产品。然而政府为了剌激经济会调低利率，这时将资金存入银行或购买债券的低风险技资策略只是为了保值，如果遇到通货膨胀，实际价值还会下降。相比之下，持有黄金是最可靠的保值手段，它不像纸币本身不具有价值，受发行该纸币政府的信用和偿付能力的影响，这使有剩余资金的人更愿意持有黄金。而在经济增长阶段，一方面人们不需要急着将手中的再生金套现，另一方面黄金和其他投资工具相比，既不会生息也不会分红，人们对黄金投资的热情就会降低，这就使再生金的供给减少。图5-5显示了20世纪80年代美国经济和黄金价格的关系。
不过，国内不少黄金分析专家都认为经济增长对金价影响有限。刘涛在《解读金价》一书中反复强调了经济增长对金价影响有限这一观点。不过以经济因素解释黄金需求、诠释黄金价格走势是黄金投资研究常用的方法之一，在有些时段，经济因素如经济增长发展的趋势确实对黄金价格有重要影响，比如1993~2000年美国经济增长演化的趋势就与期间的黄金价格高度相关。
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