第七篇 流动法则：船小好调头
流动指流体（通常是气体、液体）在外力作用下引起的宏观运动。
流动性在经济领域一般有三种用法或者含义：
一是指整个宏观经济的流动性，指政府在经济体系中货币投放量的多少。如果在经济体制投放的货币过多，则钱多货少，会导致经济过热，通货膨胀预期加重；反之，投放的货币过少，则有通货紧缩的风险。
二是指资本市场的活跃程度。比如证券市场，大盘股由于交易活跃，大资金可以随时进出。而小盘股因为活跃度比较低，大资金进场难，出场更难。所以说大盘股较小盘股流动性更好。期货市场的各种品种也有类似差别，大品种较小品种流动性更好。
三是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。它是投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的一种关系。以房地产市场、股票市场和期货市场为例，相较而言，房地产市场的流动性最差，股票市场流动性相对
较好，期货市场由于T+0交易的特点，流动性最好。
20世纪60年代以前，金融理论的研究者把金融资产和金融市场具有良好的流动性看做是理所当然的前提条件。有效市场理论、现代投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、布莱克一舒尔斯期权定价模型等现代金融市场的基本理论都是在市场具有良好流动性的假设前提下推导出来的。然而，1987年发生的一系列对金融市场和实体经济产生重大影响的金融危机事件中，流动性问题恰恰被认为是危机发生主要的导火索之一。2004-2007年的流动性泛滥，2008年的流动性缺失，以及2009年流动性的重新过剩，使得越来越多的人开始把对金融市场的认识重点放到了对流动性问题的分析上。
在期货的微观交易中，流动性问题也已经成为了一个核心的课题。品种的流动性特点，不但会决定其活跃程度，同时也在影响市场行情的走势。流动性的供给方和需求方不但在进行商品价格的买卖，同时也是在进行流动性的买卖。分析流动性问题，对于构建微观交易体系，尤其是高频交易和算法交易体系，具有核心的重要意义。
