“指数合约”盈利的最终幻想(2)
(4)近月贴水格局的市场如果做多（近月价格低，远月价格高），实际操作中，由于需要不断换仓到远月，每次换仓将支付一定的基差成本。而指数走势将该基差缺口平滑了之后，基差成本被抹除了，所以测试收益水平会远远高于实际水平，甚至有很多操作方法在实际操作中会亏损。但放到指数合约上进行测试的话，就可以取得惊人的盈利。
(5)无论在升水市场还是贴水市场，只要经过加权平均，指数走势就会变得很平滑，会非常符合技术分析或者是简单趋势操作方法。所以，在指数合约上的测试结果会远远好于实际在每个具体合约上操作的结果。
如果“XX指数”不是十来个合约的加权平均，而是许多许多合约的加权平均，那走势会怎么样呢？我们可以将沪深300只重要股票的价格变化进行加权平均，最终就得到沪深300指数现货指数。我们看看沪深300指数的短期走势（见图4-16)。
总而言之，运用指数合约设计和测试交易系统，所得到的盈利结果只能当成一种数据，它不能代表你可以用这个方法在实际单个合约上取得盈利。
有位朋友跟我讨论，是否可以这样操作：资金也按照市场的各个合约进行配置，来运用指数上测试的交易系统。比如指数发出买入信号，则在每个合约上按照市场份额的配比相应建仓，这样操作是否能达到指数上的理论收益？这个问题我们暂且按下不表，在今后的章节中再详细探讨。
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