让我们来看看什么是真正的联邦基金期货。它们昕起来极端复杂，不易理解，但弄清楚了联邦货币政策的含义后，他们其实很简单。没错，你绝对可以理解他们，成功成为一名出色的联邦观察员。如果你想实际去交易联邦基金期货，恐怕要复杂得多——我们在此将不对实际操作做解说。但是，仅仅去理解在联邦货币政策上他们对市场信心意味着什么，这是相当容易的！

首先，回想一下第19章中提到的，联邦基金利率即美国银行彼此收取的隔夜资金的利率。除非市场出现异常情况，此种利率通常十分接近美联储的政策利率或标的率。联邦基金期货是在将来特定曰期以特定价格卖出或买入联邦基金的标准化合同。此种期货合同的价格将会反映合同当事人对合同结算当月联邦基金利率的看法。因此，联邦基金期货反映了交易者对合同结算月联邦基金标的率的“普遍”看法。

联邦基金期货首次出现是作为众多期货交易合同之一出现在芝加哥期货交易所上（ CBOT），自芝加哥商业交易所集团收购芝加哥期货交易所后，此合同便一直被芝加哥商业交易所集团使用。该合同基于交割月份平均日常联邦基金隔夜拆贷率，以现金形式结算。结算将依据纽约联邦储备银行报道的日常联邦基金隔夜拆贷率计算。净现金结算是最终结算价与期货合同收购价之间的区别。但是为了能窥视联邦基金期货交易者的想法，以发现联邦货币政策的走向，你只需要关注合同价格即可。联邦基金期货交易长达24个月，但在未来9个月之后交易将变得十分稀少。