正如第19章中所论述的那样，联邦储备银行分行提出的任何关于贴现率调整的请求都要经美国联邦储备委员会理事会批准。理事会确实保存着批准或不批准变动请求的会议纪要。这些会议纪要对于金融市场来说是一份鲜为人知的报告，但是它们能够对联邦储备银行分行的政策思想提供很有价值的见解。

以下是贴现率会议纪要的内容：

· 官方名称：理事会贴现率会议纪要。

· 发布日期：无规律的，大约在6～8周。

· 编制者：美国联邦储备委员会理事会。

· 数据形式：适当详细的会议纪要。

· 市场观察者重点关注：对比那些未要求的贴现率，联邦储备银行分行要求的贴现率变化的数值（纪要查看地址：www.federalreserve.gov/monetarypolicy/discountrate.htm）。

细看贴现率会议纪要

这些会议纪要首先对哪一个联邦储备银行分行要求贴现率的变动或者是要求保持现有贴现率进行了报告。当考虑到贴现率变化问题时，不是所有联邦储备银行分行的计划都一样。所以会议纪要报告了每一个联邦储备银行分行提交贴现率请求的不同时间。

接下来，会议纪要将会报告美国联邦储备银行董事的一些观点。其中包括对经济状况的观点，以及他们为什么会对联邦储备银行分行的请求作出贴现率调整或者保持其不变。下面是2009年1月26日会议纪要的一个例子，那时经济极度的不景气：

“联邦储备银行的理事们一致认为经济条件已经进一步衰退。一些理事评论说，以下几方面因素的极度不确定性对金融市场和家庭、企业的开支计划都产生了不利的影响，它们分别是：经济前景、资产价格以及政府对提供流动资产和加强金融机构所作的努力。其他人则认为是信贷紧缩抑制了经济活动。大部分理事认为通货膨胀压力的消退是对物价下降和愈演愈烈的经济萧条的一种回应。由于金融市场的信用状况依然紧张，经济前景疲软以及这种前景的下跌风险，理事们推断，很低的短期利率仍然是恰当的。因此，他们建议保持现有的一级信贷利率。”

然后会议纪要声明联邦储备理事会的决定。通常地，理事会将贴现率的所有调整推迟到FOMC会议召开的时候。

贴现率会议纪要的市场反应

对于大部分的财经媒体来说，贴现率会议纪要是一份无关紧要的报告。但是对于严谨的美联储观察员来说，它提供了一种对美联储制定的货币政策的所有异议的洞察。要求改变贴现率是联邦储备银行分行对FOMC会议上多数票决定的政策表示不满的最常见的方式。请求改变贴现率也是当地企业——通过联邦储备银行分行的理事会——表达他们对货币政策心声的方式。

那么我们应当如何看待这些异议呢？偶尔地，会议纪要会表明是哪一家联邦储备银行分行在未通过理事会批准时要求调整贴现率的。例如，2006年12月11日的会议纪要表明，里士满联邦储备银行更加关注通货膨胀。其他11个联邦储备银行分行则更加倾向于保持现有的贴现率。以下是关于里士满银行关于改变贴现率请求的报告：

“那些倾向于增加一级信贷利率的理事们没有考虑到，迄今为止的数据是来提出减速通货膨胀的有说服力的证据。有鉴于此，他们认为，需要进一步采取紧缩政策使得通胀压力显著减少。”

贴现率请求是联邦储备银行分行表达对政策观点的一种重要方式。所有的联邦储备银行分行轮流在FOMC上正式投票（除了纽约联储，它一直参与投票），这意昧着它们并不是总能对FOMC的投票产生影响。但是每隔两周，所有的联邦储备银行分行都能在贴现率上表达他们对货币政策的看法，以此向理事会表达他们的想法。媒体真的应该多关注一下贴现率会议纪要，以此来了解联邦储备银行分行对货币政策的更多想法。