市场敏感度：高。

含义：当月在消费者支出方面的第一份报告：可能出乎人们意料。

发布新闻的互联网网址：www. sensus. gov / svsd/ www/ advtaable. html

主页网址：www..census.gov

发布时间：上午8 点30 分(美国东部时间）；在相关月份结束后的第二周可以得到。

频率: 每月一次。

来源: 商务部普查局。

修正: 从月到月的修正幅度较大。每次发布的数据都包含了对前两个月数据的广泛修正，以反映更充分的信息。基准调整在每年的3 月公布，可能回溯3 年或更长时间。

为什么重要

取走桌子的三条腿，瞧，它不再像张桌子了。如果你把美国经济想象成一张桌子，而消费者支出是它的三条腿，你就会理解为什么投资界对任何能帮助他们洞察购买者心态和行为的指标都会给予超乎寻常的关注。消费者支出构成了全部经济活动的70% ，而销售额又在其中占了1/3 的比重。只要消费者让收款机响个不停，就是经济整体增长和繁荣的信号。为了监测支出，普查局每月都要访问数千家零售商，调查它们的最新销售数字。相应地，投资者和经济学家把零售额报告看作反映消费者支出模式变化的最好的指标之一。这个数字出乎意料的变化可以引起股票价格的波动。

但是零售额指标也有一些缺点。它只能反映花在商品上的支出，例如在商店、汽车销售商、加油站、食品服务提供商(如饭店那些地方）看到的支出。至于航空旅行、口腔护理、理发、保险、看电影等方面，这份报告什么也没有说。然而，服务业消耗了全部个人支出的2/3 。此外，零售额只以名义美元度量，意味着未经通货膨胀调整。这就让我们难以确定消费者花更多的钱是买了更多的实际商品还是仅仅贴补了价格上涨。最后，作为领先指标，第一次公布的消费者零售额显得变化不定，因而容易造成误导。令人司空见惯的是，政府经常在某个月报告零售额下降了，经过修正以后又变成了上升。

虽然如此，政府在让这一经济指标更适应现代需要方面取得了一些进步。例如，零售额报告现在覆盖了通过互联网的购物，但是在发布时并没有按照在线销售的数字对其进行分类。要想知道消费者通过互联网购买了多少东西，得去查阅商务部季度电子商务报告(参见下一节"电子商务零售额”）。

如何计算

调查表随机发给全国5000家大大小小的零售商。这些企业在月度结束后3 天左右收到调查表，估计可在一个星期左右的时间里作出答复。但是，能及时寄回调查表的零售商不到50% 。在这种情形下，政府仍然要综合这些数据，准备先期零售额报告一一该月三份报告中的第一份。这份先期报告以快速而又粗浅的方式评估消费者支出的结构变化。在接下来的时间里再对另外8000 家零售商进行抽查，并在此基础上构造一张更完整的图像，描绘消费者正在做什么。调查结果导致对统计的第一次修改，这称为第一次修正。四个星期之后，公布根据所有反馈数据做了进一步修正的最后一版报告。一般情况下有13000家企业接受调查， 70%~75% 的企业会给出反馈。

在计算金额时，要从零售总收入中减去顾客退货及回扣。营业税、特许权税、商场信用卡支付的金融费用也要扣除。

报告中的总金额没有经过年度化，你看到的都是在指定的月份消费者花费在购买商品上的数量。但是，应该对零售额进行季节调整，比如，那个月有多少假日，冬天一般会对零售额产生什么影响。

表：关于未来经济走向的线索

过分依赖基于零售额的预先估计是有风险的，因为这些数字赖以建立的样本太小。通过监测3 个月的移动平均或把最近3 个月的数据与去年同期3 个月的数据进行比较，可以更准确地把握消费者支出模式的潜在趋势。

表2    月度商晶零售和食品服务预先估计销售额的变化率，按部门分类

(1)最近几个星期人们从零售商那里买得多了还是少了?答案可能很有启发性意义。消费者支出行为的变化能让我们很好地洞悉美国家庭的现代心态。这一栏记录购物者在最近两个月中的每个月以及最后12 个月零售支出的变化率。应当牢记的是所有这些数字都是以名义美元计算的，没有经过通货膨胀调整。因为经济效果是用实际（即经过通货膨胀调整的）增长率来度量的，我们必须知道商品零售的真实的数量增长。方法之一是从零售额的月度和年度变化率中减去消费者价格的对应变化率，结果我们可以得到关于实际零售额的一个很好的近似。例如，最后12 个月零售额增长了6% ，同一时期用消费者物价指数衡量的通货膨胀上升了3% ，那就可以认为消费者在去年一年实际上多购买了3% 的产品，而另外3% 的零售额增长率被价格上涨消耗掉了。

这一节不仅让你对零售商的表现有所认识，还让你能够预计未来的GDP 增长。零售额用于计算个人消费支出(参见"个人收入和支出"一节) ，后者是计算全国GDP 的最重要的组成部分。事实上，实际GDP 的变化与实际零售额的变化息息相关。

(2) 零售额中大约25% 的钱花在了购买机动车辆和与汽车相关的产品上。但汽车部分在不同的月份之间波动非常大，可能会扭曲呈现在我们面前的零售画面。为纠正这一偏差，报告中分出了一行[ "总计（不包括机动车辆及零部件)"]，政府在这里剥离了汽车支出部分，以便让人们更容易看出消费者支出的潜在趋势。

(3) 地区性的政治事件和国内炼油能力可能会极大地影响司机的汽油支出，因此聪明的做法是同时监测这类支出，了解它对总零售额的影响。例如，如果是汽油价格波动引起的，那么消费者支出的上涨不一定指示了经济的健康增长。实际上，在较长的时间内，高的汽油价格会抑制在其他零售部门的支出。

(4) 传统的店铺购买曾一度主宰了全部的零售额市场。但是除了去商店或购物中心，消费者还可通过其他渠道购买商品。表中所列出的无店铺零售商一项则统计了美国人通过其他渠道一一如邮购目录、网络、上门推销、自动售货机及电话（通过观看电视购物节目或有线购物网后〉所购买的商品量。虽然这个数据只占零售总额很小的一部分，但是考虑到驱车购买所产生的汽油成本及在线购物数额的增长，我们可以推测，在不久的将来，元店铺零售商所占的比重会增加，并且在零售产业中扮演更重要的角色。

(5) 这张表还揭示了在零售额变化中由消费者主导的各部门的表现。通过考察个别生产厂商的绩效，可以看出在上一期哪个部门收益最多，是否存在一两个部门对零售额的升降起主导作用。

尽管不可靠，零售额先期报告还是能搅动金融市场。

债券

当购物者在商店中悠闲购物时，固定收益市场上的短期资本经营者反而会绷紧全身的神经。零售额上升意味着消费者购买欲旺盛。这会促进经济增长，其结果可能降低债券价格，提高收益。一份乏软无力的零售额报告能为债券的价格上涨提供契机。

股票

股票市场的参与者密切关注经济中消费部门的活动。零售额的正常增长增加了公司的收入和利润，两者对股价都有积极效应。但是，如果零售额没什么变化，那人们就会问消费者下面要干什么，企业利润能否持久。这些不确定因素造成了股价下行压力。

美元

货币市场上的玩家发现零售额是一个分析起来很棘手的指标。外国人宁愿看到美国人购物欲旺盛，因为这会促使利率上升(这对美元是利好信息) ，但一个过大的零售额数字同样可以给美元招来麻烦，因为这些商品中很多是进口的。基于美国已经存在巨大贸易逆差这一事实，进口增长提高了对支付外国商品的非美元货币的需求一一这实际上将挫伤美元。